高善文 宏观研究:FT专栏之十一:资产泡沫在多大程度上可以避免
07.13 5页 安信证券
近一年多以来,随着中国股票和房地产市场的快速上涨,关于资产泡沫的讨论日渐引起广泛的注意。许多分析人员将资产市场的上涨与人民币升值联系起来,并以1980年代后期日元升值过程伴随的资产泡沫为借鉴,对于中国未来面临的泡沫崩溃和可能的经济萧条提出警告,这无疑是很有价值的看法。更加令人感兴趣的问题是:资产泡沫是否无可避免?政府在多大程度上有可能控制和预防资产泡沫?
如果仔细研究日元升值和日本资产泡沫的发展过程,并参考我国台湾地区在同一时期的经历来看,可以发现汇率升值和资产泡沫之间的关系是相当复杂的:日元在1970年代曾经大幅度升值,但当时并未形成