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雷达卡
这里用一个案例说明担保公司如何运用“结构化债券私募基金”来对冲风险和增加收益。
企业通过发行私募债来融资，由某券商承销，担保公司提供担保，并由基金公司推出“结构化债券私募基金”，第三方理财提供优先级别的资金。企业发行票面利率10%，2年期的私募债券10000万，由我司提供全额担保，担保费为3%/年。担保后的私募债由券商承销（券商、会所、律所收费合计2.5%）。这样企业所承担的综合成本为14.25%。
“结构化债券私募基金”募集资金7000万认购企业发行的私募债，剩下3000万由二级市场中其他投资人认购。“结构化债券私募基金”中优先资金比例为80%，劣后比例为20%。其中优先资金年收益为6.5%/年，第三方理财居间费为1%，优先资金综合收益为7%/年。优先资金与劣后资金比例为4：1，这样劣后资金有一个4倍杠杆，劣后资金的收益为（10%-7%）*4+10%=22%。基金公司收取收益的20%，优先资金实际收益5.2%/年（金额为291.2万/年），劣后资金实际收益17.6%/年（金额为246.4万/年）。
我司虽然在资本市场有AA信用评级，但经过我司担保的私募债对于市场来说还是存在一定风险，同时劣后资金的风险经过杠杆的放大，对于风险回避者来说是一个危险的信号。但是如果劣后资金的份额由我司认购，逻辑上我司对我司担保的私募债是有绝对信心的，那么劣后资金对于我司来说是无风险的。从而我司的资金在零风险中收益为17.6%/年。
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