求助：曼昆宏观中小型开放性经济的汇率决定问题

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学习曼昆宏观时，关于外国财政政策对小型开放型经济的汇率影响出现了疑问
书上的解释图5-4中，外国财政政策是世界利率r*上升，导致了国内投资减少，出现了资本净流出和贸易盈余，我认为这个结论隐含的假设是世界利率上升的同时，瞬间引起国内利率也上升，进而导致了本国投资需求的下降
同理，图5-10中，也是世界利率上升减少了国内投资导致S-I增加，增加了本币供给进而汇率下降
但是我认为这个隐含假设不合理，我认为外国财政政策的机制应该是，财政扩张提高了国际利率，这时国内利率并没有同时升高，而是维持原状，但是由于本国和世界有息差，导致本国资金流向国外，产生资本净流出，也就是贸易盈余，因此减少了本国的S（也可以理解为本国利率相对较低增加了本国资本对外国的投资需求，I增加），逐步拉高了本国利率，此时出现了一个问题，实际上因为外国财政扩张，本国的S是下降的，同时拉高了的利率导致本国I也下降，于是S-I怎么变无法确定，因此无法确定汇率的变动
请高手指正我的问题出在哪了，谢谢

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关键词：开放性 中小型 资本净流出 财政政策 投资需求 开放性 汇率 国际 贸易 影响

财政扩张提高了国际利率？
小国经济模型怎么可能影响国际利率

ghyang123 发表于 2012-12-4 15:30
财政扩张提高了国际利率？
小国经济模型怎么可能影响国际利率

外国财政扩张~

楼主的问题是对S的概念没有搞清楚，S是国民储蓄，即私人储蓄(Y-T-C)和ZF储蓄(T-G)，这个储蓄既包含用在国内的可贷资金也包含在国外的可贷资金。

这个S在曼昆的书中是不受实际利率的影响的，否则S就不会垂直。你可能会问，那为什么国外利率高，既然储蓄和实际利率无关，S也不应该变动。这里是因为根据凯恩斯的消费函数，决定消费的主要是可支配收入，而实际利率不是主要因素，这样如果消费不受实际利率影响，国民储蓄S当然也和实际利率无关了。但是当人们决定多少消费（从而也就固定了储蓄多少）之后，人们就会尽可能的想得到更高的收益回报（因为此时不影响消费了），所以在资本完全流动的假设下，可贷资金对利率的变动就非常敏感。

当世界利率升高时，你说的储蓄减少，投资也减少，这里的储蓄是指在本国的储蓄减少没错。但是图中的S是包括既储蓄在国内也储蓄在国外的可贷资金，这个量并不变。并不矛盾。
而且用你的定义，如果S只是用在国内的可贷资金，那么由于国内可贷资金市场的平衡，S-I=0, 即S=I（确实国外实际利率升高，I减小，S也减小）, 也就是说用你这种储蓄的定义（即 S 只表示用在国内的可贷资金），不管国外的政策怎么改变，S=I 这个条件都是成立的。

S没有减少的啊，S=Y-T-C+T-G,随着利率逐渐升高，减少的是I，在资本流出的过程中会使本币贬值，汇率是下降的，净出口增加，国外借入本国的资本购买本国的盈余，也即国外的贸易赤字

巴士暧暧 发表于 2012-12-5 01:16
楼主的问题是对S的概念没有搞清楚，S是国民储蓄，即私人储蓄(Y-T-C)和ZF储蓄(T-G)，这个储蓄既包含用在国内 ...

我也知道储蓄不受利率影响，但是当息差出现，国外资金流入国内时，是不是会导致国内可贷资金供给增加呢~

caolong880 发表于 2012-12-5 23:16
我也知道储蓄不受利率影响，但是当息差出现，国外资金流入国内时，是不是会导致国内可贷资金供给增加呢~

是的，但是S不是表示从结果上看的最后国内有多少可贷资金量，在书中的S是国民储蓄，就是这个国家的可贷资金供给，既可以供给国内市场，也可以流向国外，并且这个S多少不受实际利率影响。