社科院王永中（开放宏观经济学、货币经济学和国际投资学）12月14日在线访谈

王老师您好！
当前我国央行持续进行天量逆回购来缓解流动性，但这样做成本很高。为什么不能直接降息？央行基于怎样的考虑？

资料狂人 发表于 2012-12-13 16:58
坛友niba19900528：
王老师：
   您好，我想请教一下，现在美国面临着财政悬崖，这给我国的政策制订者有什 ...

中国目前的主权债务问题应该不是很严峻，但有潜在的财政风险。这是因为，ZF承担的社会保障方面的支出还比较低，农村居民所能享受的保障水平很低。所以，在中国有“民穷国（ZF）富”的特征。
中国的财政风险主要体现在地方ZF。地方ZF过度依赖土地财政，有巨大的基础设施建设的冲动。目前，地方ZF融资平台的问题已经暴露出来。这是一个警讯。如果土地价格下跌，地方财政风险会急剧上升。最后的结果，很可能是中央ZF承担地方债务。这很可能导致货币超发和通货膨胀。

qhfdd 发表于 2012-12-14 08:09
您好！但从实践来看，美国、日本和欧洲很多国家ZF债务占GDP的比例都很高，却没有发生危机，请问这 ...

这些国家现在都已经出现问题。欧元区已爆发债务危机。
美国的债务风险已显著上升。美元是全球关键货币，外债基本以美元计价。可以通过财政赤字货币化向全球转嫁债务。
日本的债务95%由本国国民持有。

dahai229 发表于 2012-12-14 10:23
王老师，您好，看到您研究外汇冲销干预政策绩效，请问有史以来冲销干预的连续性怎样，冲销的效果是不是一直 ...

从总体上看，中国外汇冲销是有效的。这是因为：一是中国主要采取了行政性的冲销工具，如提高法定存款准备金率、银行信贷配额。这些手段非常有效，但是金融抑制和资源配置扭曲效应很强。发行央票仅起次要作用。二是中国的资本项目是管制的。跨境资本不能自由流动。
中国的外汇冲销主要目标是维持国内货币总量M2的稳定。

夜色魅族 发表于 2012-12-14 11:08
王老师：您好
美国实行了一次又一次的量化宽松政策，并且量化宽松可能会再一次的推行，量化宽松等于美国向 ...

美国量化宽松货币政策的主要目标是美元适度贬值，促进美国经济增长，增加就业，提高通货膨胀率。
QE确实对中国产生巨大的外溢性。正面效应是美国经济复苏会增加对中国的进口需求。
负面效应主要有：全球流动性泛滥，中国面临的资本流入问题；大宗商品价格上涨，全球通货膨胀率上升；美元贬值，以及美国国债价格下跌，导致中国持有的美元资产价值大幅缩水。
美国再工业化对中国制造业会产生一定的威胁和挑战。因为美国资源成本低、技术水平高，会弥补其在劳动力成本上的劣势。
中国基本没有什么制衡的办法。只能利用G20、IMF等一些场合联合一些国家向美国施加压力。

资料狂人 发表于 2012-12-13 16:58
坛友微名鹄1608：
王教授
       您好！

中国的转型升级是一个必须走的过程。主要有两个方向：一是由出口导向转向消费拉动；二是由投资驱动转向科技驱动。 这个过程会很漫长且很艰难。
人民币升值是调整出口导向战略的一个重要途径。中国转型关键，是看制造业能否顺利的从价值链低端向技术、设计、渠道、品牌等环节延伸。
ZF应推出结构性改革政策，如鼓励研发、尊重市场、民企国民待遇等。

庐陵人 发表于 2012-12-13 22:28
王老师：
      您好！
      请问在当前国内宏观经济运行的背景和状态下，您认为ZF在制定经济政策时应该 ...

在当前欧洲主权债务危机和全球经济下行风险较高的情况下，中国宏观经济政策的重心是防止经济下滑。目前，CPI已到2%的水平。ZF具有较大的刺激经济的空间。
作为一个发展中国家，中国仍然具有较好的增长前景。在不出现异常情况的前提下，中国未来5-10年仍有望维持较高的增长。
中国应该不会出现西方国家在20世纪70年代所出现的“滞胀”情况。

giggleholy 发表于 2012-12-14 13:20
王老师您好！
当前我国央行持续进行天量逆回购来缓解流动性，但这样做成本很高。为什么不能直接降息？央行 ...

逆回购，是中央银行在市场购买国债、央票等资产，释放流动性。中央银行获得债券资产的利息。如果是国债，财政部需向央行支付利息。如果是回收央票，央行可以节省支付的利息。
相对于公开市场操作，降息的牵涉面太广，会影响ZF、企业和居民等主体的行为。
所以，逆回购是一种微调措施，可频繁采用，不会产生大的影响。

thebest 发表于 2012-12-14 10:42
王老师您好：当前的国际政治形势和经济形势复杂多变，特别是中日、中美之间，我想问的是美国和日本经济对中 ...

美国和日本对于中国经济的重要性，无论怎么强调都不过分。美国是中国最大的出口市场。中国是美国最大的债权人。中国是日本的最大出口市场。日本是中国最为重要的技术来源地。中国和日本之间是上下游关系，高度互补。日本在中国有大量投资，日本向中国出口关键零部件，在中国组装，然后出口欧美市场。
量化宽松政策的影响机制主要有：
1、美国货币供给增加——美元贬值——大宗商品价格上涨——中国进口品价格上涨——中国CPI上涨；
2、QE——全球流动性泛滥——资产收益率下降——中国资本（热钱）流入增加——房地产、股市泡沫
3、美元贬值——人民币升值——出口下降
4、QE——美国通货膨胀上升——美国国债价格下跌（加上美元贬值）——中国外汇储备价值缩水

rendajjlt09 发表于 2012-12-14 10:47
老师你好：
      我想请问下，当前我国经济形势真的很差么，很多同学说今年难找工作，到底是什么原因，是 ...

中国的情况与西方国家不同。中国的潜在经济增长可能在7%-8%之间。尽管当前中国经济增长率高达7%，但仍低于潜在的增长率。这意味着，包括劳动力在内的中国的经济资源尚未得到充分的使用，导致一部分劳动力失业。而且，中国每年有数以千万的新增劳动力。所以，在未来一段时间，中国的劳动力就业压力非常大。