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中国12月零售销售同比增长15.2%（普遍预测为同比15.1%，海通国际预测为同比15.2%），增幅较11月的14.9%提高0.3个百分点。12月零售销售增幅与3月相同，为2012年的最高水平。这也标志着中国连续第五个月零售销售增长加速。2012年全年零售销售同比增长14.3%，增幅较2011年的17.1%有所下降。 由于节日季节的关系，在当月零售销售分类中，运动和休闲用品以及家具的销售加速最为显著，分别增长9.4个百分点和8.5个百分点至同比21.9%和同比32.4%。由于年底促销，汽车销售连续第三个月加速，12月增长0.7个百分点至同比9.0%。虽然汽车销售在临近年底时开始反弹，但全年仅录得7.3%的同比增长，相较2011年有显著下滑，2011年为同比增长13.3%。2012年的下滑是以下两个因素共同作用的结果：在疲弱经济环境下需求降低，以及北京、广州和上海等大城市车牌限制提高。除了车牌限制措施可能会在2013年及之后扩大到更多城市执行，其他不断收紧的措施（如有关道路通行许可的进一步限制、更严格的驾驶规则以及在二、三线城市提供地铁等更多公共交通）也将继续抑制私人汽车需求。因此尽管经济不断复苏但汽车销售预计将在2013年保持疲弱。
2012年通信、家具、建筑和装饰材料、药品等推动零售销售的分类录得最高的销售增长，增幅分别为同比28.9%、同比27.0%、同比24.6%和同比23.0%。在零售销售全面减速的这一年中，通讯不仅以28.9%的同比增幅实现所有分类中最高的销售增长，而且是唯一一个较2011年取得更高同比增长的分类，增幅较2011年的同比27.1%提高1.8个百分点。中国智能手机的稳健销售促使该分类加大了研究；据台湾《电子时报》的数据显示，中国智能电话销售在2012年同比增长137%至1.89亿部。
然而其他一些类别在当年中对零售销售增长造成拖累。除了汽车销售外，家用电子产品以及黄金和珠宝分别增长同比7.2%和同比16.0%，增幅较2011年的同比21.0%和同比42.3%有所缩水。家用电子产品的销售增长在2012年大幅放缓，这是由于消费补贴政策的到期降低了对居民在当年购买电子产品的激励，同时经济不确定性降低了消费者对电视等大件商品的偏好。如果今年能够有新的补贴政策推出，情况可能会有所改善。黄金和珠宝的全年销售温和增长至同比16.0%，增幅较2011年的同比42.3%锐减，这主要归因于来自经济不确定性的负面冲击以及奢侈品需求在数年飙升后的自然回落。
展望：随着经济复苏，零售销售在2012年第四季度加速，但总体上仍弱于过去几年，是自2006年以来最低的年度增长。2012年显现的一个趋势是，必需品的销售增长仍然较为稳健，而非必须消费品的销售增长则大幅放缓。2012年总体而言表现不佳的行业主要受到政策的限制（汽车销售）、在2012年中经济放缓背景下受到经济不确定性的打击（黄金和珠宝销售）以及反映出消费补贴政策的变化(家用电子产品销售），即先前补贴政策到期，而没有重大政策予以替代。
我们预计随着经济在2013年的持续复苏零售销售将会回升，但步伐较为温和。总体零售销售的增长可能会在2013年由2012年的同比14.3%提高至同比17.5%。
文章转截至：“机构投资者在线”欧元集团下属中文财经分析杂志在线版。
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