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事件描述：
公司今日发布中期业绩预增公告：由于主业有所增长，投资收益大幅增加，公司2007年上半年净利润同比增长100%以上。
评论：
1. 业绩增长符合预期。
公司上年同期净利润为2743万元，依此计算，07年中期公司实现的净利润将达到5486万元以上，按送转后的最新股本计算，公司07年中期的EPS将在0.11元以上。业绩增长符合我们的预期。
2. 围绕两大产业链做大做强，实现跨越式增长。
目前，公司的主营业务有石油开采、热缩材料、电解铜箔。经过近两年的产业调整，公司确定了坚持以矿产资源为依托，以资源深加工技术为核心，以电力、石油、电子、汽车等支柱性行业为服务对象的实业发展战略，未来两年将重点围绕石油开采→热缩材料→辐照交联线缆、铜矿开发→铜杆生产→电解铜箔这两条产业链做大做强，同时借助铜杆生产→辐照交联线缆连通两大产业链，实现公司产业的一体化整合。
我们认为，07年上半年主业增长主要表现在石油产量的增加和惠州2100吨/年电解铜箔产能的正常发挥上。国际原油价格目前仍在65美元/桶左右的高位，而公司原油产量的增长将是07年公司实业方面业绩增长的主要来源。
07年3月28日，公司与西部矿业集团签订战略合作协议，双方将发挥各自优势，围绕铜矿开发、铜杆、电解铜箔生产进行合作开发。目前，公司持股60%、西矿集团参股40%的1万吨/年电解铜箔项目已进入运作阶段。我们认为，铜资源开发产业链的顺利运行和辐照线缆产业进展是公司在未来两年实现跨越增长的保证。
3. 久游网日本上市在即，将为公司发展提供重要的资金保障。
公司参股的久游网已经获准在日本大阪证券交易所上市，预计上市日期为7月12日。根据公司公告，久游网首次公开发行46000份额股份，发行后久游网总股本变为458500份额股份。公司的全资子公司中科英华（香港）商贸有限公司持有久游网70000份额股份，如果发行成功，公司对久游网的持股比例将由发行前的16.97%变为发行后的15.267%。
久游网盈利好于预期。根据大阪所公布的相关资料，久游网2006年实现净利润1803万美元，07年1季度实现净利润1092万美元，久游网正处在盈利的快速提升期。参考同类公司在盈利提升期季度利润增幅水平15～20%来估算的话，久游网2007年的净利润有望达到4亿元人民币（对美元汇率1：7.5计算）。
参考大阪证券交易所整体的估值水平以及中国内地首家在日本上市的公司——亚洲互动传媒（2149）上市后的P/E水平（按06年业绩计算，目前P/E在85倍），我们判断久游网上市后的P/E水平将在80倍以上。考虑到久游网良好的成长性，按久游网07年4亿元利润水平计算，公司持有的久游网股份对应的股权价值有望在50亿元人民币的水平，折合公司每股权益价值10元/股左右。
京公网安备 11010802022788号
