信用风险定价模型jarrow-turnbull model

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迫于面试压力，准备这两天看完Jarrow-turnbull model，随看随问。1.第一个不明白的地方是为什么要用markov chain来表示信用评级？markov chain里面矩阵的行的项的和应该是1吧，为什么信用评级里面矩阵的行的项的和是1呢？信用评级的矩阵里面，比如说qij这一项，到底代表什么？
2.为什么是一个absorbing的过程？

3.  (~qij )(t,t +1) =πij (t)qij

~qij是在t到t＋1上的一个过程，

πij(t) are the risk premium adjustments
q和π代表的含义我都不能理解
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关键词：Jarrow arrow model 信用风险 mode 模型 信用

看看原始文献吧~

Jarrow–Turnbull model.pdf (2.85 MB)

2013-2-26 16:54:49 上传

（1）美国三大评级机构专题:Standard & Poor's, Moody's, Fitch Ratings
拿标普举例：信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级,研究信用风险，就要研究公司等级的转移概率，所以用马氏链来表示信用评级;行的项就代表从状态i转移到j的概率，所有可能转移的和自然为1，包括了所有的可能。（2)吸收过程，是因为公司违约 了就不可能再复活了，这个就排除了公司破产chap11的可能。（3）pai是信用风险溢价或者称风险升水，这是模型中要计算的，把它算出来了，模型就解决了