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市场有没有泡沫，或者说泡沫是不是太大了，市场到达3000点时大家就在讨论这个问题了，过了5000点这个问题当然更无法避免。

　　但可惜的是，对于这样一个问题的答案似乎非常不清楚。有人认为过了5000点的市场比3000点更加健康更加安全，理由是A股上市公司今年的超级业绩，并且作为一个新兴市场，在流动性过剩无法解决、人民币升值趋势不变的环境下，虚拟资产的适度泡沫是可以容忍的。有人则认为这个市场简直已经疯狂并且随时都可能泡沫破灭，理由是按照国际标准，A股上市公司的业绩增长被投资收益及非经营收益所促成，如果剥离了投资收益和非经营性收入，其实目前A股的每股核心增长大约是33%，如果剥离投资收益和非经营性收入，预测2007年核心市盈率达到了58倍，某些行业已经超过100倍，因此，短期内A股或仍可维持升势，但这个泡沫将会于未来12个月内破灭。

　　不过，我认为，对于一般股民来说，预测市场有没有泡沫不是很有意思。因为按照目前中国市场的现实，机构投资者已经成为这个市场的主力，既然机构投资者还是继续鼓吹牛市，哪怕是不断在吹大市场的泡沫，小股民也不妨参与进去享受一下泡沫带来的快乐。

　　只是有一点要非常清醒，如果深圳交易所的数据正确，那么，上市公司盈利增长的持续性就非常值得怀疑。如果把深市的企业总体当成一个个股，作为一个这样的企业如果从成长性来看显然不尽如人意。最重要的是，随着正在进行中的内地股民投资港股的逐渐落实，无论是机构投资者还是一般投资者，视野必将从简单的沪深股市更多地拓展开去，而随着红筹股的回归，优秀上市公司的稀缺性和流动性泛滥的问题将越来越少，如此，机构投资者必然改变对这个市场的泡沫容忍度。

　　继续在能赚钱的市场上赚钱，但时刻保持清醒头脑，这就是小股民在5000点以上的选择。至于有没有泡沫，让专家们争论去吧。

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关键词：A股上市公司 机构投资者 人民币升值 流动性过剩 上市公司 头脑 赚钱

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