7月份定增市场月报

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

7月份定增市场月报

一、摘要

自进入2016年以来，二级市场持续低位波动，各路资金不断涌入定增市场，定增投资出现阶段式井喷，作为另类标的的资产受到各机构的追捧，同时随着市场不断追逐红利，备案定增产品数量激增。加上监管政策收紧，市场供需失衡，致使定增折扣率不断收窄，短期定增交易收益率逐渐下降。同时伴随资源配置有效性的提升，再融资市场有望回归理性，中长期配置价值凸显。

二、定增市场数据解析

1、一年期定增项目收益率与上证指数的关系

根据2006年到2015年以来9年的数据统计，定增项目的盈利机会和上证指数表现出一定的负相关关系，二级市场的低迷反衬出定增市场的火热。数据显示上证指数在3000点附近波动时，定增市场盈利的项目占比达到75%，盈利项目的平均收益率达到57.46%。

上证指数	总体		盈利
	总数	平均收益率	数量	占比	平均收益率
低于2500	494	84.81%	434	88%	99.08%
2500-3000	235	37.33%	134	57%	81.18%
3000-3500	172	39.89%	129	75%	57.46%
3500-4000	107	10.27%	54	50%	33.87%
高于4000	146	-15.81%	34	23%	41.21%
所有	1154	48.80%	785	68%	82.19%

2、7月份上市公司定向增发数量及规模

2.1 进入2016年以来，二级市场持续低迷，上市公司再融资需求增加，融资风险和融资成本降低，定增市场表现一片火热，同比增长了138.8%。随着七月份的到来，定向增发市场出现一定回落，本月共有84家A股上市公司宣布了定向增发预案，环比下降了21.50%，预计融资金额总计2140.54亿元，环比下降34.29%。

                              

2.2 从宣布定向增发预案的上市公司所属行业来看，本月84家宣布定增预案的上市公司主要集中在制造业、能源及矿业和建筑建材等行业。据不完整统计，2016年7月，共有37家制造业上市公司宣布定增预案，占本月宣布定增上市公司数量的44.05%，预计募集资金854.85亿元。

  

3、定增融资目的多元化，并购重组渐成焦点。

一年期定增项目按照定向增发的目的来划分，主要分为融资收购其他资产、项目融资、配套融资、壳资源重组、公司间资产置换重组、补充流动资金和实际控制人资产注入，按照募集资金额占比分别为39.73%、39.09%、13.86%、3.12%、2.29%、1.21%和0.69%。

近一年来监管层多次发文，完善借壳上市认定标准、遏制重组上市套利空间、规避借壳上市过程中的套利行为，引导资金“脱虚入实”，间接影响了壳资源重组定增的发行，同比有所下降；同时在融资收购方面简政放权，减少定向增发的审批程序，鼓励上市公司并购重组，很大程度上助推了并购重组类定增发行的高潮。

  

4、7月份定增市场折价及解禁收益率情况

4.1 供求失衡持续，折扣率趋势性下降

进入7月份以来，相对于发布定增数量和规模的下降，折扣率的下降才真正牵动着投资人的心。在7月份实施的54家定增中，平均折扣率降至10.97%，相对于6月份12.4%的平均折扣率，环比下降了11.53%。

资产荒催生出定增项目一票难求，机构资金的蜂拥而至让上市公司定增生态圈发生巨变，相对于买方市场上市公司求机构来说，当下角色已经对调，严重的供求不平衡也让上市公司的腰板强硬起来，定增折扣率从上半年的30%下降到当下的10%左右。

4.2 解禁定增，正负参半

7月份共有25家定增项目解禁，其中实现正收益的有13家，占比为52%，正负收益参半。

从市场走势来说，2015年7月第一轮股灾已经结束，市场处于强力救市的反弹震荡之中。然而又经历了2015年8月、2016年1月的两轮股灾之后，市场点位相比2015年7月同样有大幅下降，亏损的概率已经接近一半，赚钱效益持续走低。

三、定向增发产品数据解析

自2016年以来，随着二级市场的持续走低，赚钱效应不强，在低利率与资产荒并行的背景下，定增产品被定义为一类低风险配置产品快速席卷了资本市场。数据显示，截止到7月底，包括私募自主发行、券商资管、基金专户、期货专户、信托计划在内的多个渠道共发行定增产品1000多款，实际投资中有一年期、三年期标的混搭的，有一级半掺杂二级市场事件驱动的，有定增安全垫组合固定收益的，甚至只是模糊投资定增概念股的，市场进入“泛定增”时代。

1、7月份定增产品发行分布

进入7月份之后，定增产品的发行不受市场供求失衡、上市公司定增折价率收窄的影响，热度不减。根据基金业协会备案数据统计显示，7月份共发行232款定增产品，同比6月份上涨了16.9%。

其中私募自主发行的产品增长了一倍多，而借助基金专户、券商资管、期货专户渠道发行的产品都出现了不同程度的减少，或与监管政策出台，机构通道业务受限，以及市场定增过度失衡有关， 在一定程度上表现出定增市场热度有所减弱的趋势。

  

2、机构参与定增的情况

2016年上半年以来，参与定向增发的机构多以公募基金公司为主，在全市场中约占五分之一的份额，然而除了公募基金公司之外，基金专户也是主力之一，加上7月份私募自主发行定增产品的激增，定增市场可谓各显神通。随着众多参与者的涌入，受供求失衡的影响，定增折扣水平开始降低，加之监管政策的陆续出台，投资机构的产品设计能力、募资投资能力将接受新的挑战。

基金业协会备案数据显示7月份共发行232款定增产品，其中借助基金专户渠道发布的定增产品占比达到45.69%，享有“定增王”之称的财通基金本月共参与定增35次，获配金额达到40.23亿，占比达到33.02%。本月发布定增产品数量及定增基金管理规模排前统计如下图：

  

3、财富桥定增产品推荐

财富桥平台从市场上优选了21款定增产品线上展示，详细信息可登录财富桥线上平台观览。

四、8月份定增市场展望

1、历史低位，点位优势犹存

今年以来，上证指数一直在3000点左右震荡，徘徊不前，大盘从牛市的5178点跌至3000点左右，泡沫已挤得差不多，因而基本上不会再像去年一样发生系统性风险。另外，统计过去多年的数据，当沪指在2000点至3000点区间，近八成定增项目解禁后获得正收益。所以，8月份，这样的点位对于机构投资者来说依然是个不错的机会

2、监管层多措并举，再融资市场正本清源

监管层面持续出招，《重组办法》、新“八条底线”等多项政策出台，多家券商被立案调查，IPO专项检查启动，壳资源炒作受限，并购重组放缓，无不预示着资本市场走向规范化，再融资市场正本清源，回归合理。短期来看，审核越来越严，可能会在一定程度上对上市公司并购重组产生重大影响，但从长远来看，定增市场将更规范，更有助于发挥资本市场的融资功能，保护中小投资者合法权益，服务实体经济！同时，专业的机构投资者在定增市场的优势将愈加明显。

3、定增市场容量充足，机构大有可为

虽然政策趋紧导致发行速度放缓，但定向增发项目仍是再融资市场主要产品：在过去的7个月共有381家A股上市公司实施了定向增发方案，融资金额总计9613.45亿元。但根据上市公司已公告的预案，结合以往年度再融资完成实际情况，保守估计2016年定向增发数量逾930家，规模约15,000亿元。因此，2016年剩下的5个月市场容量充足，只要你的机构有实力、有经验，下半年在定增市场将大有可为。

但即便未来几个月份投资机会不错，但随着监管风暴演进，定增市场也将更复杂，因而更加考验机构的实力，包括拿票实力、建仓时点、投资组合策略等等，所以，个人投资者要想把握下半年定增投资机会，一定要选择经验丰富的专业机构。

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏1 回帖

关键词：A股上市公司 机构投资者 实际控制人 中小投资者 系统性风险 上证指数 二级市场 收益率 数据源