中金Alpha中国私募房地产基金分析研究报告

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目 录
一、总体现状和发展趋势.................................6
（一）现状：处于刚刚起步的雏形阶段.....................6
（二）发展趋势：空间大、前景好，规范运作尤为重要.......7
二、资金募集的基本状况.................................9
（一）募集对象分散 ...................................10
（二）渠道成本较高....................................10
（三）投资人不成熟....................................10
（四）GP认缴的比例高..................................10
（五）以定向募集为主..................................11
（六）基金目标收益率在20-25%左右，且基本有信心达到....11
三、投资管理的基本状况................................11
（一）投资以项目为主..................................11
（二）GP背景和属性决定投资合作方......................12
（三）投资领域涵盖各种物业类型，多数以审慎态度投资住宅..
......................................................12
（四）商业模式决定基金进入的时间......................12
（五）比较重视运营风险控制............................13
（六）以债的风险获取股权回报..........................13
（七）投委会构成与国际惯例略有差异....................13
四、项目投后管理的基本状况............................14
（一）部分基金利用专业优势提供更多的增值服务..........14
（二）基本建立了信息披露制度..........................14
五、收益分配和退出的基本状况..........................14
（一）基金收益分配主要采取两种方式....................15
（二）基金存续期相对较短..............................15
（三）退出形式以物业出售和股权转让为主................15
六、亟需加强的薄弱环节................................16
（一）特别需要行业自律的提升..........................16
（二）急需推进中间服务的完善..........................17