债券市场为什么主要是场外市场呢？

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债券市场为什么主要是场外市场呢？为什么不和股票一样做成竞价系统？

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关键词：债券市场 场外市场 股票 市场 债券

　事实上，不仅美国债券的交易主要依靠场外市场，全球其他主要经济体的债券市场也是如此。归结起来，主要原因有：
　　1、债券市场的主要投资者是机构客户，而能够适应机构客户交易特点（单笔交易金额大、交易频繁、同衍生品交易密切关联等）的市场只能是场外市场。
　　2、国债二级市场是美国货币当局实施货币政策的主要场所，而能够充当货币当局交易对手的只能是大型的机构投资者，其交易场所也只能是场外市场。在美国债券日均3500亿美元的交易量中，国债交易占到70％强，国债交易之所以活跃的主要原因就在于美联储的公开市场业务，而充当美联储交易对手的一级交易商的交易量占到整个市场的40％以上。
　　3、债券交易以场外市场为主也同债券的发行量较大和频繁的金融创新有关。无论是上市公司，还是非上市公司，发行债券一直是美国企业的主要融资方式，其发行量、发行频率都远远大于股票。这种大规模、高频度的发行之所以能够成功，自然依靠资金雄厚的机构投资者，而不是普通的居民。此外，与债券相关的金融创新要比股票多得多。仅就衍生品而言，与债券相关的金融衍生品规模就是股票衍生品的数十倍，这使得有能力投资债券并进行有效管理的主要就是机构投资者。另外，美国还存在大量的私募发行债券。根据1990年美国证监会颁布的144A规则，原先对私募发行债券的交易禁令（两年内不得交易）被取消了，机构投资者（持有1亿美元以上私募债券的机构）可以在购买债券后就在彼此之间进行交易。