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雷达卡
很难想象，满脸胡子的本•伯南克(Ben Bernanke)会被选来扮演“金发女孩”(Goldilocks)。但是，市场沉迷在“小熊被迫喝冷粥”的童话故事里，非把这个角色安到这位美联储主席的头上。（在“金发女孩和三只小熊”童话故事中，金发女孩偷吃了三碗粥中温度最合适的一碗。西方用“金发经济(Goldilocks Economy)”来形容恰到好处的经济态势，不过热也不过冷——译者注。）
但在昨天，当投资者们解读了美联储的会议纪要和伯南克在国会的证词之后，伯南克的魔力开始消失了。投资者们得出了一个结论：货币政策的收紧时间可能会早于预期。倘若经济增长势头强劲，美联储的“多位”政策制定者赞同最早于6月份采取行动。
受美联储可能缩减债券购买规模的前景影响，金价和标普500指数双双下挫，而10年期美国国债收益率重返2%上方。
这在很大程度上是过度解读的结果。就像以往一样，美联储的行动仍要视经济状况是否好转而定。而目前经济指标仍有好有坏：一方面，消费环节与住房市场形势很好；另一方面，制造业活动减弱，物价压力降低。
即便如此，股市仍有很大可能面临调整。最近的股价走势反映出，市场认为美国目前处在“金发经济”中：既不太冷，以致影响利润，也不太热，以致引发美联储收紧政策。这种情况让股市容易受到美联储转变政策的左右，尤其是在一些趋势和情绪指标看上去有些乏力之时。
这种“金发股价”也打破了股价走势与通胀预期之间的关联。直到今年之前，股市估值的变动与债券市场对未来10年通胀预期的变化大体上保持了一致。但进入今年后，在通胀预期下降（从3月的2.6%降至现在的2.3%）的同时，股市市盈率大幅上升。
过去，当童话遭遇现实，投资者的坏运气就来了。1994年，“金发经济”破灭时，债券市场被变成了香饽饽。昨日情况再次证明，市场还处于美联储的魔力之下。投资者最好祈祷，伯南克会继续抛洒神奇的美元。
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