兴业证券-银行业-调控收紧资金 但全年业绩仍将符合预期
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事件:
中国人民银行13 日宣布:将从今年10 月25 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5
个百分点,由此普通存款类金融机构将执行13%的存款准备金率标准,达到近年历史高点。
中国人民银行发布第三季度金融运行报告:9 月份,金融机构人民币各项存款增加5565 亿元,同
比多增1693 亿元,9 月份人民币贷款增加2835 亿元,同比多增635 亿元;9 月末,金融机构人民
币各项存款余额38.30 万亿元,同比增长16.84%,人民币各项贷款余额25.90 万亿元,同比增长
17.13%。
点评:
存款准备金+定向央票,紧缩流动性效果明显。此次是央行今年第八次提高存款准备金率,旨在
加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长,至此今年累计提高存款准备金率4 个百分点,
法定存款准备金率到达13%的历史最高水平。按照央行刚公布的9 月存款余额计算,本次上调存
款准备金率0.5 个百分点,将冻结银行信贷资金约1900 亿元,加上本周已发行的1500 亿元定向
央票,合计收回资金超过3400 亿元,远超过了9 月份金融机构存款余额较贷款多增加的2700 亿
元,金融机构整体资金面越加紧张,紧缩性调控效果明显。
四季度,银行吸存压力凸显,贷款增长阻力加剧。扣除已放贷款和法定存款准备金后的银行可贷
资金比例持续下降,自年初的23.8%下降至9 月末的19.9%,压缩票据贴现的空间已经不大,银
行吸存压力凸显。9 月末,金融机构人民币各项贷款余额25.90 万亿元,同比增长17.13%,较年
初增长15.11%,已经超过监管层要求的全年15%增速,预计四季度银行整体贷款增长阻力将加剧,
部分中小银行信贷规模增长将受到流动性和窗口指导双重压力。
预计银行业全年贷款增速约为15%,全年业绩增长仍然符合预期。虽然四季度银行贷款增长将会
很困难,但我们认为,银行业全年业绩增长仍将符合我们的预期。一方面,繁荣的资本市场将为
银行带来丰厚的中间业务收入,另一方面,大部分银行,尤其是股份制银行已于前三季度提前完
成了全年的信贷发放计划,而并不影响全年的利息收入增长,此外,国有银行受益于相对充裕的
流动性,信贷增长仍可维持10%左右的平稳增长。我们看好银行业整体的长期盈利能力,维持“推
荐”的投资评级。