全球资产定价:长期消费风险有作用吗?

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英文文献：全球资产定价:长期消费风险有作用吗?
英文文献作者：Jesper Rangvid,Maik Schmeling,Andreas Schrimpf
英文文献摘要：
我们使用一套综合的国际测试资产，包括广泛的股票市场投资组合、国际价值/增长投资组合和国际债券投资组合，来估计长期基于消费的资产定价模型。我们发现，一个国家内不同资产回报率的差异有时(对美国来说最为显著)更好地体现在资产对长期消费风险的暴露程度，而不是它们对消费的一段时期变化的暴露程度(典型消费CAPM)。然而，从各国来看，长期消费风险敞口并不比标准消费CAPM更适合。因此,当描述的越野分布回报,长期消费风险似乎并没有发挥任何作用,即使长期风险是重要的解释预期回报率的截面在美国此外,我们表明,消费增长更可预测在短期到中期视野比长的视野,经验证据的下降风险规避长期风险模型中的参数估计必须小心解释。

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