厦大王亚南经济研究院蔡立耑（金融衍生品, 风险分析）在线访谈问答汇总

相似文件 换一批

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

蔡立耑，美国伊利诺伊大学金融硕士，华盛顿大学经济学硕士、博士，厦门大学经济学院、王亚南经济研究院老师、博士生导师。

台湾微光國際資訊股份有限公司高级顾问，台湾沛田諮詢顧問有限公司高级顾问。

在国内外如美国、韩国有丰富的授课经验。
教授国际金融、资产定价理论、金融数学、期货与期权市场、公司金融、MBA统计学、统计研究与应用等专业课程。

研究领域为国际金融、投资决策、金融衍生品、风险管理、交易策略等。

在统计套利、大数据金融等领域有丰富的操作经验与授课经验，主持研究团队与台湾大学和政治大学合作开展大数据金融新闻分析等领域的研究。

问答汇总：
Q1:坛友zhuzhusenlin：
我国现在经济增长放缓，同时正积极培育经济新增长点，中央财政刚刚宣布对小微企业减税，并要降低国内失业率，创造更多的就业岗位，改变结构性失业。请教老师，这对未来一段时间内应届生就业有着怎样的影响？另外，本人是国内985高校数学本硕，想进北京985高校读个金融博士，请教老师对这种跨专业进金融的博士4年毕业后找工作的金融行业和前景指点一二，谢谢！
A1:
目前預測為時過早。如果你的數學基礎較好那麼讀博較有優勢，可以從事金融機構中的行研或量化的工作。

Q2:坛友cuixiguidi：
蔡老师您好！最近随着国债期货获批，将来会有越来越多的金融工具可以运用，在金融产品创新方面我们还是要借鉴国外的发展经验，您觉得未来哪些金融产品或者方法会得到广泛应用？另外，我对于增强指数获取alpha以及趋势对冲等问题比较有兴趣，请问有没有这方面比较成熟的学术文章，应该从哪些渠道获取？谢谢！
A2:
目前大陸金融市場相比於美國等發達金融市場尚有一段距離，未來的發展空間巨大。證監會剛剛批准個股期權，但是監管可能會比較嚴格，這還需要較長的行業發展和市場完善過程。期權以及與股票或指數的組合產品、結構化產品都是應用的熱點，方法更加趨於量化。關於增強指數獲取絕對alpha以及趨勢對沖的研究國外已經做得相當成熟，在經典投資學教材中都涉及，詳細的內容可以查閱學術期刊數據庫，主要可查Journal of Finance、Journal of Financial Economics與Journal of Financial Analyst等。

Q3:坛友↘穷_开心℡：
我是新疆的一名金融学本科学生。对于金融确实蛮好奇的 。我想问为了对于金融的人才需求变化是什么 ，尤其是对于新疆这种西北偏远地区。。而且现在快大三了。。对于我来说，是否有继续读研的必要。。现在在新疆，本科金融学生的就业还是很不错的 。。
A3:
本科金融就業從事的工作會相對倚重基礎技能，對理論素養相對較不要求。如果你對金融行業有進一步的興趣，則可以考慮繼續讀研，未來的發展空間更大。

Q4:坛友wbj618：
蔡老师,问一下如果中国开放REITS产品的市场,那具体在实际操作层面应如何具体的资产池(即房产资源)进行资本定价呢,有哪些因素是对定价起制约作用的呢?
A4:
基本分析框架首先是房產本身的風險收益特徵，其次是信貸市場的制度和結構，最後是政策層面相關因素。對細節有興趣可多參考房地產相關的研究。

Q5:坛友liuzm-868：
蔡老师你好：
有几个问题不太明白，特向你请教：1. 金融衍生品创建的初衷是规避风险，而金融机构为牟利加大杠杆效用将其演变成扩大风险的工具。ZF正是出于对金融风险的管控，前些时搞了个“钱荒”小插曲。那么怎样利用金融衍生产品，使其能为实体经济服务，让外向型企业不必为汇率担忧，生产企业不用为违规烦恼，ZF决策不再左右为难。
2．既然金融衍生品的功能之一是用来规避风险的，为何不替全国股民着想，也弄一个股票期货出来，将市场风险转移给富人和国有垄断企业，使股民买股能保值并增值，给股民带来赚钱的希望。想想吧股民曾使多少人一夜暴富，多少国企死里逃生，现在也该他们来为人民服务了。
3．风险分析根据不同的人，在不同环境中的应用状况，显然是不一样的。以现实市场为例，股民在进行股票投资时，应进行哪些风险分析；股民改为黄金投资时，又应进行哪些风险分析。
A5:
“錢荒”事件本身反映的政策制定者的意圖是多樣的，管控風險可能只是其中一方面的考慮。受匯率波動風險的企業首先要明白如何正確使用金融產品達到風險管理的目標，因此在使用金融衍生品時應明確目的（套期保值還是投機獲利），但在任何情況下都要注重風險管理，避免過度投機。但現實情況是需要規避風險的企業往往找不到有效的金融產品或提供相應產品的金融機構，那麼這就是市場金融產品匱乏的表現。在金融產品多樣化的前提下才能談各類企業的風險管理，這就需要監管者應當予以適度監管保證市場的健康和良好運行，在保證市場規則公平的前提下不過度干預和控制市場。2.衍生品投資交易本身具有較高的准入門檻，一般個人投資者需要謹慎對待。市場的每一參與者必須承受相應的風險，監管機構亦不能左右市場的運行。直接控制市場通常有負面影響，成熟的做法是通過立法規範壟斷企業的利潤分配，這屬於二次分配的問題，請參考收入分配方面的研究。3.所有投資應考慮三方面問題：基本面風險，交易風險，執行成本。具體市場視具體情況而定。

Q6:坛友814832373：
蔡老师你好，我想问一下：7月15日，国务院召开全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议，副总理马凯对小微企业的发展作出具体部署。小微企业不仅得到正名，还在征信、信息、融资服务得到切实关注。这是否意味着小微企业的生存环境得到很好的改善？这之后小微企业又该如何在市场竞争中立于不败之地呢？
A6:
此時下結論尚早。其中一個主要問題就是小微企業能否取得銀行信貸。小微企業的融資問題不僅僅是ZF決策的問題，更是一個系統的問題，這需要市場、銀行、ZF多方面共同參與才能有效改善。

Q7:坛友bloodfi：
蔡老师您好：
有些问题不太明白，请您解惑：国内对金融衍生品的监管尚存在很多不完善处，国内金融机构、理论界对金融衍生品的研究和使用与国外相比，也存在较大差距，在这种情况下，如何才能防范国内国外的金融风险呢？
A7:
風險管理要求決策者具備相應的理念和意識，工具的功能可以提高但並不能決定績效。一般需要經過一個過程來適應國際市場的波動，在這個過程中逐步發展國內金融市場，提高市場多樣性。

Q8:坛友aweibuaa：
蔡老师您好，看过您的背景，我觉得您金融数学的功底很深厚，我有一个关于学习金融数学方面的问题。我是金融专业的博士生，想做衍生品定价方面的建模，我一个学长对我说，要在金融数学领域有所作为，就把Steven E. Shreve的《金融随机分析》，Ioannis Karatzas《Brownian Motion and Stichastic Calculus》，《methods of Mathematical finance》三本书读明白，然后看mathematical finance的paper。我想问的问题是，我们在学习金融数学的时候，真的需要推导透彻这些金融数学的经典书籍吗？我觉得，推导是重基础的，可金融本身是应用，有必要花那么大比例时间用于学习数学吗？或者您能谈下您当时学习数学的奋斗经历和体会吗？万分感谢。
A8:
這些都是不錯的教材。對數學概念本身的理解會決定研究的深度。數學其實不難學；初學者比較多的障礙來自於心理上的不習慣；一開始多下點功夫，很快會漸入佳境。如果對學術有興趣應該好好讀數學——學習過程不僅訓練邏輯思考，也有益於自己在學術上精確表達的能力。

Q9:坛友xingjiyuan2003：
蔡老师你好，请问您几个问题：，关于虚拟经济的研究应该主要关注哪些方面？它有哪些前沿？？如果要从国内的视角研究它，比如做为我们申请硕士学位毕业设计的一个主要课题，应该从哪方面入手？第二，虚拟经济与实体经济，尤其虚拟经济与国际贸易的关系您认为有哪些值得研究的思路和热点？？第三，作为本科层次的学生，平时在阅读经济学著作方面如何能较准确把握作者的大意呢？最为重要的，作为社会主义市场经济大国里的一个公民，如何客观把握各种经济学的观点呢？？
A9:
1.經濟學研究關注資源配置的有效性和公平性，具體表現為對價格的研究。可以考慮市場定價是否合理；有許多有趣的現象可以研究，如IPO定價等。2.如外匯定價對外貿的影響，遊資對經濟體的衝擊等。3.平常閱讀經濟著作時，可試圖以學到的知識看能否更好地解釋經濟現象或者預測一些經濟行為等，以此檢視自己對理論的瞭解及其局限性。

Q10:坛友盛夏的暴雪：
我想请教一下：既然金融衍生品的功能之一是用来规避风险的，但购买金融衍生品也绝不能完全避免风险，请问蔡老师如何把握风险这个尺度，或者说购买金融衍生品必须遵循哪些基本原则，谢谢！
A10:
取決於衍生品投資者的持有意圖和承受能力。避免過度投機，要設置止損點並及時止損。

Q11:坛友woshiwomp：
蔡来师您好，我最近接触了一些套利产品，遇到一些疑惑，有些前辈讲在国内做套利很困难，请问套利模型可靠否，回撤怎么算的，市场中心（beta对冲，敞口小于10%）什么意思，我是小白，望能得到通俗易懂点的回答，谢谢！
A11:
由於目前大陸金融市場的產品種類並不完善，市場機制制約較多（例如賣空限制、漲停跌停等），這給套利交易製造了交易可行性和流動性方面的阻礙。但是如果掌握了套利交易的原理，仍然是有辦法進行多種套利交易的。例如目前可行的套利交易有ETF套利、事件套利、股指期貨套利、可轉債套利，還有基金折溢價套利。套利模型是否可靠不是隻由模型本身決定，而是與模型、市場環境、交易時的狀況共同決定的，即使是普通的交易也要面臨這些狀況。通俗地說，某時點的回撤率的一般計算方法就是計算累計利潤、累計收益率或者開放總股本等指標從歷史高點下降到該時點的幅度，而回撤率就是這些指標從歷史點下降的幅度，因此可以衡量投資策略或者產品的抗風險能力，用軟體或數值計算程式都可以解決。
Beta對沖是市場中性策略中的基本概念，beta衡量的是一隻股票對股票指數的超額收益的變化係數，就是指beta爲1.5的股票在股指上升1%的過程中價格平均上升1.5%。如果股票市場可以賣空的話，那麽如果找到一隻股票beta爲1.0，那麽可以買100股beta爲1.5的股票，賣空150股beta爲1.0的股票構成一個beta爲0的市場中性組合，如果想保留風險敞口那麽可以通過調節股數來控制空閒敞口。當然在實際操作中要考慮更多的細節。在不能賣空的市場中操作就更加複雜，也會用到ETF或其他類型的組合資產，這裡不再贅述。
一般情況下如果做嚴格的風險管理那麽就要盡量避免風險敞口，敞口小於10%就是沒有進行風險對沖的風險頭寸要控制在總頭寸的10%以内。

蔡老师10月北京【SAS金融应用】基础班+进阶班：
https://bbs.pinggu.org/thread-2570460-1-1.html

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享1 收藏7 回帖

关键词：王亚南经济研究院 金融衍生品 经济研究院 在线访谈 金融衍生 研究院 衍生品 在线 厦大

学习。

学习了

学习下