中篇非小说 从金融之路走向解脱之路

最近有点忙，等有空了一定再来拜读下楼主的大作！

不用客气。他们现在正在打着，要小心，要观察风险的方向。

新兴市场的加息是必然的，现在不会刺激。现在如果刺激了，那就是给美国更大的退出空间。但是现在加息只能是把实体的预期利润多给游资一部分，代价就是更加增加了实体的困难。于是美国的相对利率对实体显得更有吸引力了，而且由于资本会流入，因此股市会在相对表现的优势中得到资本的不断追捧，伯老的“收入效应大于价格效应”还能持续一段时间。
新兴市场现在的加息是第一步，然后就是必须刺激。一方退出，一方刺激的游戏之后，成本足够降低之后，就是又一次新的牛市的开始。投资行为又一次开始增长，货币又一次扩张，杠杆又一次增加，资产价格又一次上涨，消费投资生产又一次同步，又一个不会跌的故事在若干年后即将出炉。

经济管理的核心是把宏观投资行为调控好，一旦调控不好，宏观投资行为会出现转身，价格会暴跌。
投资分析的核心是观察宏观投资行为，根据基础的排列来决定是随大流还是逆势，从众生层面看有顺有逆，从规律层面看无顺无逆，在一次次的投资行为的扩张和投资行为的转身中掘金，掘的其实不是金，掘的是扩张出的货币，掘的是扩张出的欲望，拿着别人的欲望去满足自己的欲望，满足了自己的欲望，再把货币给别人。

一切只是欲望的扩张，欲望的流转。细声细语，风和日丽，颐指气使，不容置喙，乃至到飞机航母，都是欲望的流转。看破了就一切皆无，四大皆空，看不破就是无尽的烦恼，无穷的数据。

资本利得和广义股息的比较

资本利得远远比股息和利息重要。
为了竞争，所有国家在扩张阶段不约而同的降低真实利率，里面有主动，也有被动。但凡有人降低了真实利率，就可以吸引到游资，鼓励实体投资，鼓励消费，鼓励金融投资，资产价格的提升将暂时拉动消费和投资；同时，保持合适真实利率的地区将面临相对弱势的经济和实体投资……。
因此，这是个说不清主动还是被动的事情。放在个人看，可能是被动掩盖下的主动吧；放在群体看，这就是鲜明的全部的主动，毫无被动可言。

全球低真实利率，势必拉动全球资产价格升高，一切因素都是好的，然后就是这个泡沫那个泡沫，资产泡沫，债务泡沫，等等，然后就是低真实利率导致的高通胀率，然后就是高通胀率导致的高违约率，然后就是高违约率导致的公共部门债务泡沫，私人债务向公共债务转移，然后就又是前一段的微型演变，通胀率——违约率——债务泡沫，直到债务泡沫被地区性的破灭，然后游资撤离，撤离的时候地区和地区之间也有相关，于是所谓的危机传染，游资大面积撤离，然后就是游资和实体之间的拉动，然后是实体和消费者之间的拉动，直至拉动到公共部门，完成游资到公共部门的拉动。

在一次次的竞争中，不可避免的这个拉动那个，那个拉动第三个，以利率为核心，以资产价格为带动，完成货币扩张，这里面全是美国的阴谋么，我看不全是，美国人再聪明，也架不住理智的分析。

说到底，人们不是无法识破骗局，而是自己希望生活在经济的骗局里，宁愿为了一个正负波动的资本利得，也不要一个恒定的温和的真实利率。

如何去救赎自己，这是个问题，救赎自己的只能是自己。

规律无我，它事来则现，事过则隐。
所以不要操纵，强力操纵，要付出很大的代价，犯错就要付出代价，可以推迟代价的变现时间，但是无法取消代价，而且，代价的延迟也是要付出相应的利息的。任何现金流都可折现，代价，同样有折现的方式。

规律时时刻刻都在那，规律管制着一切。所以当它以无法想象的方式变现的时候，不要茫然、惊慌，因果的种子早已在过去种下，世界虽大，但因缘成熟时，自己必须为自己所做负责。
果报可以折现，可以推迟，但无法消除。
狭义的看，作为投资者和投机者是喜欢看见政客们操纵的，没有他们的操纵，怎么会有因素组合走入死胡同的那一天，规律显现的那一天就是make money的那一天。

别人的错误终究是别人的错误，每个人只能为自己的对错负责，谁也无法逃避。
布施，爱语，行善可以帮助别人，但是他的因果，无法转移到自己身上。福报可以转移，因果无法转移。

行为是连贯的。
分析时就要找到核心推动因素，然后据此寻找核心的板块。
操作时要明白赚的是什么钱，是价值释放的，还是泡沫阶段的。只有这样才能做到回调了不要紧还是回调就是逐步平仓的信号。
如果像现在的腾讯控股，那么可以认为是在价值释放阶段，大家赚的是有消费者和销售支撑的。
现在的美国房地产信托就是类似于泡沫的初期释放阶段，这个版块有最高的p/e，29倍，退出qe的趋势+房价增速放缓的趋势足以令投机资金撤离，高的p/e只是阶段性的。
在趋势中，会有一些信息干扰长期趋势的短期路径，就像3个新兴市场的统一加息。美国放风后，游资撤离，资金成本上升，于是新兴3市场加息。一方面可以看到因素的对称性；另一方面也有明显的不可扭转的长期趋势。
下跌刚开始。
无论是做多还是空，都要明显的进入一种循环，要么是资金成本+消费+实体投资+游资 集体正向循环，要么是集体负向循环。如果在一个故事的微循环中基本接近底部，即数据上p/e已经超过长期趋势，或者事实上已经拉动到必须守住的底线时，则是循环将要反向的时候。

投资的人，要观察赔率的大小，不要冒太昂贵的风险去追求太小的预期收益，因为趋势可能因为动能不足而没有机会，或者因为动能太大牵动基本层面而引发反向动能出现。
1.上场前就要明白什么人会把钱赚给你，什么原因，事实上，数据上的理由。
2.赔率。
3.可能的事实底部。
事情迁迁不住，每时每刻都在变化，一件事连着一件事，形成事件的相互拉动。一个循环拉动另一个循环。
产品依然是产品，黄金依然是黄金，但是黄金的闪光不是取决于自己的真伪，而是取决于经济的阶段，即人的需要。

货币供应过程中的可控和不可控问题。

理论上，货币供应量是可控的。货币供应量虽然央行可控，但是货币流速和周转率，央行无法控制。而货币周转率直接关系到资产价格和投资需求对供给和消费产生的“暂时性”价格影响，而资产价格的趋势性运动导致货币流速对货币供应量产生不可控的影响。
简单说，货币供应量，央行可以“直接”控制；货币流速，完全是市场的行为，央行无法控制。
因此，货币的全貌由货币供应和货币流速组成。于是，央行看似可控的货币供应一旦受制于以资产价格为核心下的货币流速的“单向动态变化”，央行对货币的控制将失控。

在资产价格和货币的互动中，资产价格一旦受到明显的，单向发展的扩张的投资需求推动的话，不仅是货币供应量会升高，而且流速也会加快。流速一旦加快很难调控，基本上，如果一个板块的隐含p/e达到40x以上，基本意味着这个版块未来调头的力度会很大。

资产价格提升会带来升高的p/e，而且，持续性的，广泛的，成规模的高p/e会带来价格的蔓延效应，即物价将普遍上涨，这个也是规律，板块间的p/e的相互传导效应无法消除。
一个较低的“股息率”，结合一个较高的，正在升高的资金成本，再结合一个更高的，正在升高的要求回报率……
这些率之间的矛盾最终将相互回归。即股息率升高，价格降低，资金成本降低，要求回报率降低。

这不是以人的意志为转移的演变过程。利率期限结构，利率曲线所暗示的经济特征就是这个过程的一个侧面结果。

行为方式是间接的。间接的就和直接的效果不同。间接会带来矛盾的阶段。投资分析，分析它无能的区域，无能的方式，无能的转化路径，以及无能真正变现的方式。

总有些东西无法操纵，操纵会留下痕迹，操纵是扭曲规律，扭曲的规律将出现一个事实的漏洞。
管理者在拼命的把完美的一面展示给世人，把漏洞的一面藏在自己身后，可是游资总是在寻找完美背后的漏洞，因此出现了不断辗转板块的大成交和大的价格波动。

无求就无过患，有求就是苦，有操纵就有漏洞。

债务的转移才刚开始。
埃文斯说14年中安全退出qe，15年末第一次加息。
高盛说，新兴市场的利率变化刚开始。

新兴市场在一个底部上进行刺激几乎成了定局。债务的宏观转移在全球进行。
新兴市场的高资产价格，高通胀，高的投资存量影响了全球的产销投资的安全组合比例，因此，不可否认退出qe，全球利率正常化可以使产销投资走向安全组合，同时可以实现债务的转移，美国继续降低杠杆，新兴市场将不得不为了消化资产泡沫提高债务，稳定经济基本面。

一路刺激，一路退出，一路加息，直至戳破新兴市场的债务泡沫，那时，资产价格泡沫也就伴随着汇率调整进行双重回归。
然后美国才可以进行又一次的美元扩张，全球货币供应和货币流速的提升，那是底部实现后的又一次全球牛市，新的概念下的产销投资需求的同步扩张。

每个人就像一个小齿轮，一个个齿轮的行为带动较大的齿轮，日，月，年，经济周期，小国兴衰周期，大国兴衰周期，温度周期，地球周期，太阳系周期，银河系周期，一个黑洞周期……

生生不息，相续不断。
片面的看，有胜负有得失；拉长镜头，一切都是生灭。

伯南克确实导演了一出十分罕见，美妙的金融话剧：他继承了格林斯潘的政策遗产——高负债下制造出的新兴市场泡沫，并以本土的债务泡沫为引导因素，以第一次总量刺激，第二次利率曲线结构性刺激，第三次因素敏感度结构性刺激成功激发内外需求，并成功将体内的债务泡沫转移至国外，实现了有限时间，有限政策工具条件下的高水平操作。

如果这是一部电影，伯南克先生非常有希望问鼎“奥斯卡金像奖”……
如果我们怀着谦虚、学习的精神去看这位老人，我们会感谢他带给我们的知识，为了他的祖国，为了他背后的公民，为了他的工作，他做到了该做的事。

伯南克先生 一个一流强国的货币战略的主要设计者

如果我没有学佛，伯南克先生一定是我的偶像。

美国的债务规模，基本对应的是债权国家的资产泡沫。
这个债务规模创造出来，将可以创造出多少倍规模的供求，资产价格将因此扩张多少，幸运的是，美国们依靠创新和消费流量来推动经济，而新兴市场依靠血汗和资产价格提升带来的广义抵押衍生品来推动经济……
于是美国的债务就成了高品质的代名词，美国国债。
上善若水，多少人喜欢如此标榜自己，可是想的和干的却是下恶若火的事，怒火，欲火，燃烧了自己，照亮了别人。

只要有更大规模的资产泡沫在，美国国债永远不是问题。
美国国债规模像一座高山，阻隔了新兴市场通向发达之路；
美国国债规模像一面镜子，无偏差无色差的照出了自己的所思所想，所作所为。