中篇非小说 从金融之路走向解脱之路

里根总统主政时期，美国曾出现过以资本项目顺差，经常项目逆差为背景的强势美元，正实际利率，低通货膨胀持续较长时间的现象。在此期间，美国的主要竞争对手欧洲面对疲软的欧洲货币，但由于不理解强势美元的成因而无措可施。这个时期的美国政策是这样的：一方面通过减税降低对经济的干预，另一方面存在着预算赤字以维持军备扩张。与此同时，财政政策受供给学派影响，货币政策受货币主义影响。货币主义者认为，货币政策的基本目标是将通货膨胀置于控制之下，因此必须严格控制货币供应量。严格控制的货币供应和庞大的预算赤字结合导致真实利率升到很高的高度，进而导致了经济的衰退。这之后墨西哥债务危机的发生，使得美联储放松了货币供应。原本缺乏资金的美国私人经济得到了较之以往额外的资金，立刻使经济增长起来。而且消费的增长也支撑了经济的增长。由于总需求的增长，使得利率经过微幅下降之后稳定在历史性的高位。强劲的经济使美元升值，升值的美元和可观的真实利率吸引了大量的国际流动资本，造成了美国的资本项目盈余。同时由于美元升值造成了进口原料的成本降低，不断降低的成本，增长的需求，个人实际收入的上升共同抵消了高利率的负面影响，使美国经济持续增长，支撑了美元继续升值。整个过程就是美国ZF用增长的国家资产负债表，将出口国的利益输送给本国消费者和国际资本投资者，用增长的国内需求和资本项目盈余支撑起强劲的经济，最明显的正在积累的弱点就是扩大的赤字。
站在外国投资者的角度，他们为了获得投资收益，将资金流入美国，使得美国经济强劲，美元升值，而本国经济相对疲软，本国货币贬值。由于他们的逐利行为导致本国经济发展步伐又一次落后于美国经济。当这个过程积累到赤字的利息足以影响公共部门开支的时候，美国经济将转向，所有存量资本投资的逃离将会为自己之前的个体理性但群体不理性行为付出代价。站在美国角度，美国在这个过程中的开始阶段的付出只是将国内经济压抑一定程度同时维持一个有竞争力的实际利率，然后采取措施放开对经济的压抑，广义供给和广义需求的强劲反弹和有竞争力的实际利率就可以吸引来大量国外资金，这些资金不仅会使美元升值，从而降低进口的成本，而且这些资金进入国内会逐渐降低实际利率。因此，美国将经济稍稍压一点同时保持可观的正实际利率然后放开压制会借助逐利的国际资本的流动为本国经济带来原料成本和资金成本的双重下降好处，为经济的继续增长带来了可持续的基础。
美国给国际游资的好处是不断升值的货币，较高的真实利率和一个强劲的经济带来的投资机会。国际游资大举流入美国为美国带来的好处是促使美元强劲，间接使得美国企业可以用下降的成本和扩张的需求来对冲高的真实利率，同时货币的持续流入会舒缓高的真实利率而进一步促进了经济增长。美国和游资获得的好处的一部分是由对美出口国承担， 这些出口国一面出口同样多的产品却获得越来越少的美元，一面被美国影响承受着真实利率升高对经济的打击，美国经济的增长丝毫不会让他们享受到一点好处；另一部分好处是由美国竞争者承担，美国通过对经济弹性和真实利率的操作，在那时全球经济基础的物质条件下，人为的做出了有竞争力的经济亮点，改变了全球资金配置，从而能过通过战术运用，人为的将全球经济发展潜力最大限度集中到使用美元的经济实体之内。星星之火最终得以燎原。但是隐忧是当累计预算赤字的利息成本很高时，ZF不得不增税或者降低公共部门的支出，这都将让经济减速。所以美国如果想要保持住与其他经济体的发展优势就必须留住游资。为了留住游资就必须排除掉ZF债务崩盘的可能，这可以通过逐渐减少财政赤字来降低公共部门借款为债券市场带来的“挤出效应”，真实利率水平的下降会降低边际储蓄效应，增加边际投资效应，从而使私人部门经济增长速度提高，对冲公共部门开支下降带来的总需求下降的影响，从而从总体上维持住美国经济整体的增长水平，留住国际游资。但长远看来，出口国和竞争国为美国提供的免费午餐不可能永远持续下去——当美国国内的总需求不再如期增长以及随着国际资本流动使下降的美元真实利率和上升的其他货币真实利率的差距不断变小时，这之后可能就会迎来变盘。

简单总结：国家经济战需要找到弱势竞争对手，自己的优势和配合者。将这三方的某种特点联系起来，形成一个闭合的循环结构。然后通过引导国际游资，通过重新引导全球资产配置实现国际价值的转移和重新分配。

再简单说就是找到对手的弱点，然后将正负极搭在一起，国际游资就会闻风而动，在资金针对资产的重新配置中，国际价值就被转移了。有些人是注定要一次次承担其他人领先的代价，因为他要么就是有大泡泡，要么就是优势没有竞争力，要么就是核心成本没有竞争力，总之是价格上明显没有优势，所以才会导致在预期收益率的竞赛中失利，国际游资不追捧，价格也自然就无法降低。

提到了这个正负极的闭合回路。是否可以开辟一个金融电子学，或者金融电力学，或者电子金融学。
想起前些天写的，金融学也可以和空气动力学结合。是否也可以出来一个金融空气动力学，或者金融收益动力学。

随便说说，不要笑话~

可怜了老实巴交的欧洲人总是被美国人算计……

看着美欧的一次次交手，我总是能想起人在囧途里的一句台词“徐朗，你#他#妈#就是个混蛋”……

继续。
以波的叠加的思路来分析对冲的板块选择问题。

这里只能说到狭义思路的对冲选择。
1.产品和产品要结合起来才能产生作用。所以以宏观事件为例，有时候要救助大规模的基础板块时（如2008年的天朝钢铁水泥板块），这个救助行为最终也支撑了房地产和建材装修。茅于轼老师曾说，为了救助一个版块，可以拉动它的需求，但是产品是组合起来产生作用的，于是这个板块的需求大了，会拉动处于供求平衡的板块的价格和供给…后面的部分与金融和物质文明无关，就不回忆了。
寻找板块的对冲机会就是要找到在政策目的影响的板块中，供需弹性处于相互矛盾的板块，以这个为主线挖掘数据，挖掘数据之前就心里就要有寻找方向，不乱挖，寻找数据要提前做到胸有成竹，从无量无边的数据里寻找讲故事所需的数据，让这些数据组成一个整体。
2.从板块发展阶段的不一致来寻找对冲机会。举个例子吧，2005年是美国人喊出美国房地产会永远涨下去的一年，这一年人们发现，通过MBS和CDO的出售，以及它们对房地产的拉动，货币需求和房地产需求和收益率供给几乎可以无限制的被拉动出来，人们发现，如果货币需求和房地产需求可以被“MBS和CDO的制作出售”无限制的创造出来的话，那么房地产的价格就可以无限制的涨上去了，那么房地产领域的收益率几乎就可以无限制的供给出来。擅长做金融的美国人惊呆了。
a.其实只是形成了一个从货币到资产再到收益率的一个回路。只要形成了一个货币到收益率的回路，就可以短暂的自发进行。这是故事不变的本质。b.收益率能不断的创造出来，也没有什么，冷静的看看，收益率总会蔓延的，如果蔓延到消费就是局面被拆穿的时候，因为赚钱了总会消费的，就算是没有的可消费，小姐美女名牌皮包这关总是不容易过去的吧，所以说，板块再牛，估值也会蔓延的，纵使你定力再大，没有过美女皮包这关，钱就会转化为消费行为和通胀动力。
通胀一来，货币就要收紧，收益率序列中的领先部分就要触顶，领先的一触顶，原先同向发展的板块就开始出现相关系数的扭转了，从震荡时短暂的0相关系数到相反走势时的负相关系数，同时会出现beta从正的很大到0到负的无穷大的情况，（题外话，所以beta的变化规律不是那么简单的能用异方差，条件异方差来寻找的，板块相对大盘的beta在板块和大盘相关系数变化的全周期的beta变化特征必须结合很多基本面数据来看），然后序列触顶后，其它版块的虚拟价值还没被波及到，这个虚拟的价值的存在还会继续拉动能源和消费的进行。也就是说，起初阶段，一个版块的下落是不会波及到其他人的，收益率是蔓延的，所以它这里的负向收益率的不断供给也是逐渐才会对其他板块产生影响，所以要盯紧数据。

继续。
05年喊出的口号。06年通胀上升，其实那时的美国国外劳动力的价格没有明显提高，但是商品价格上涨，扩张出的货币总不是一家的，商品也要沾沾光的。通胀起来了，一个加息，很多美国的三线四线城市的房价进入下跌和震荡，有兴趣的同学可以在网上找《富可敌国》的电子版查阅相关内容，查诺斯还是鲍尔森来着就在这时候开始布局了。但是领先大板块的震荡不足以拉动通胀下滑，波和波的能量传递总是有一个时滞的，于是这里面派生出的很多货币，包括mbs，cdo用杠杆炒作的“钱”，这个钱其实是虚拟的钱，因为这个钱是以本金为抵押换来的，不是交易者本来的钱，但你也可以说这个钱虽然不是他的钱但是总是有经纪商需要借给他的，是的，所以这个钱既可以看做虚拟的钱也可以看做是实在的供给出的货币，怎么看就由你了，这个货币的供需效果从同业拆借来看。然后这些钱都去炒作通胀的源头去了，炒作那个大家都要囤积的东西，通胀来了，买一大堆洗发水浴液卫生纸是没有意义的，通胀的末期，囤积的是那个产供销都需要的那个东西，就是原油，所以原油铜最后一个倒下，原油比itb足足坚持了两年多，于2008年7月多筑顶。

简单总结：板块的收益率可以通过货币——收益率回路创造出来，收益率总是蔓延的，任何收益率都将转化为整体的价格行为通过消费和投资保值行为，板块间的收益率序列和价格走势的相关系数具有波和波的叠加效果在此过程中会出现巨大的相反相关系数和巨大的负向beta形成，一切板块的估值都会回归的。

上面一个更长的，没审核完。。。

慢慢审核吧，辛苦版主了