不必悲观 6000点见顶说站不住

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多重压力诱发暴跌 "6000点见顶说"站不住脚
　　分析师称市场需要调整一段时间消化估值压力，但牛市趋势未变
　　分析师称，其实市场对于宏观调控力度的加大已经有所预期，对通货膨胀压力的增加也是预期之中的，况且CPI较8月份同比出现了下降，至于昨日的暴跌，主要是来自于股市自身的调整压力。
　　昨天，上证综指以5794.22点低开后，早盘上摸至最高5819.88点后，一路震荡下跌，盘中跌破5600点关口，收报5562.39点，全日跌280.71点，跌幅达4.80％。深证成指盘中一度下挫超过600点，收报18175.31点，跌586.59点，跌幅3.13％。两市下跌个股超过1400家，其中，沪市仅75家上涨，802家下跌；深市31家上涨，620家下跌。
　　440只个股跌停
　　伴随沪深股指大幅下挫，沪深两市出现普跌，仅分别有75只和31只交易品种出现不同幅度的上涨。不计算ST个股和未股改股，两市仅有4只个股涨停，跌停的个股达到440只左右。两市总成交金额1831.7亿元，较此前一交易日有明显放大。
　　金融地产板块抗跌
　　从盘面观察，昨日大盘个股全线普跌，多数板块跌势惨重，煤炭、钢铁、航天军工等板块跌幅较大，其中煤炭石油板块再度大幅下挫，多只煤炭股都跌逾8％以上。然而，昨天唯一的亮点是：金融、地产板块相对抗跌。
　　数据显示，沪市领跌前5名为中国石化、工商银行、中国神华、中国银行、中国人寿。具体情况是，中国石化跌6.69％，报收24.26元；工商银行跌4.15％，报收7.62元；中国神华跌4.37％，报收77.11元；中国银行跌3.59％，报收6.45元；中国人寿跌2.45％，报收69.22元；中国平安跌3.44％，报收140元。
　　对于沪市暴跌280.71点，中国石化的下挫助跌了30.79点，工商银行助跌22.50点，中国神华助跌14.29点，中国银行助跌12.44，中国人寿助跌9.98点。
　　而深市领跌前5名为鞍钢股份、太钢不锈、云南铜业、中集集团、五粮液。其中鞍钢股份助跌了58.5点，而太钢不锈助跌28.88点。
　　部分银行股则表现较为抗跌，其中，建设银行涨0.83％，浦发银行涨0.18％，三季度业绩稳定增长的南京银行涨0.21％。同时，一批大市值地产股也表现抗跌，地产板块龙头股万科A上涨0.87％，保利地产仅跌0.21％，招商地产则涨1.41％。此外，部分业绩优良的二线股逆市上涨，例如用友软件受前三季度业绩加速增长的推动，股价升5.9％，该公司公告称，今年1至9月累计实现净利润2.25亿元，同比增长100.75％，高于中期同比78％的增幅。
　　招商证券首席策略分析师赵建兴认为，对于股市的调整，投资者不要太悲观，银行、地产板块的抗跌，说明市场还没到恐慌的地步。
　　多重压力成为调整诱因
　　昨天，国家统计局表示，前三季度我国GDP同比增长11.5％。此前，国家发改委相关负责人表示，9月的居民消费价格指数同比上升了6.2％，比8月份的同比升幅下降了0.3个百分点。
　　市场人士表示，昨天宏观经济数据的公布，显示经济依然保持快速增长，以及居民消费价格指数(CPI)的高企引发了市场对进一步宏观调控的担心，继而触发了市场恐慌性的抛售。但赵建兴并不认同，他向本报记者表示，其实市场对于宏观调控力度的加大已经有所预期，对通货膨胀压力的增加也是预期之中的，况且CPI较8月份同比出现了下降，至于昨日的暴跌，主要是来自于股市自身的调整压力。
　　赵建兴表示，市场对股指期货即将推出的预期，对股市的暴跌也起到了推动的作用。他认为，前段时间大盘权重股上涨过快，出现了溢价，现在通过调整实现价值回归。东莞证券研究所主任李大霄也向本报记者表示，A股市场估值高点已经出现，将逐渐回归合理水平。
　　虽然A股暴跌，但是昨日港股呈现另一派景象：在港股市场憧憬美国减息下，地产股表现向好，带领恒生指数午后大涨重上29800水平，恒生指数全日收市升520.96点，升幅1.78％，收报29854.49。赵建兴表示，在A股出现暴跌时，而港股在上涨，这说明了内地的资金在加速抽出，流向香港市场。
　　使资金面收紧的另一事件是：中石油A股今天开始网上申购，各路资金都在准备，预计冻结资金将达史无前例的3万亿元。天相投顾首席策略分析师仇彦英向本报记者表示，资金相对紧张的压力是有的，但回过头看，今年以来的每次调整，股市的资金面都会紧张，然而股市上涨的时候，从来不缺资金。
　　"征税"一说是误读
　　另外，对一个消息的误读让市场打了一个寒战：近日国家税务总局下发了《关于做好2007年度年所得12万元以上个人自行纳税申报工作的通知》，有报道称，投资股票的收入必须申报个人所得税。因此，有不少投资者误认为将对投资股票收入征税。但分析人士表示，申报和征税是两回事，此规定还不表明要征收资本利得税。
　　"见顶说"站不住脚
　　毕竟昨天是沪指突破6000点以后出现的最大单日跌幅，于是市场开始流传"6000点见顶"的说法。赵建兴表示，这种说法站不住脚，无论从宏观经济的向好来看，还是从企业利润继续增加来看，牛市的基础没改变。他认为，从估值角度来看，上证综指5000点至5300点是合理的支撑，因为在这个点位区间代表的是2008年股市整体市盈率为25倍左右。仇彦英也认为，股市持续上涨了这么长时间，调整一段时期是很正常的，回调15％至20％是应该可以接受的，牛市的大行情没发生变化。
　　同时，申银万国认为，不能认定行情中长期牛市就已结束，因为人民币升值等利多仍在。但在今年特别是11月前后，中级调整将进一步清洗市场的浮筹，投资者最好的避险策略是减轻持仓，备下现金，等待业绩明朗、估值过高风险消化后出现新的市场机会。李大霄也建议投资者，多收获，少播种，多止损，少补仓。
　　专家看盘
　　牛市并没画上"问号"
　　本周A股市场进入宽幅震荡的"多事之秋"，上证指数昨日大跌280点，从而在日K线图形成了下降通道。
　　有分析人士认为，在估值高企的背景下，昨日的下跌可能是长线资金退出A股市场的信号，这将考验着A股的长期牛市趋势。对此，笔者认为此观点尚待商榷：一是因为牛市行情的基础是否已发生根本性的变化？对此，似乎尚不能得出这样的结论，比如说人民币升值趋势依然强劲，A股市场的资金面依然充沛。再比如说上市公司业绩的高速增长预期也没有根本性的逆转。
　　二是因为从以往经验来看，不能因为一两个交易日或者数个交易日的宽幅震荡来作为一轮行情趋势的改变拐点，比如说在5·30行情以及在6月底7月初的行情中，大盘同样宽幅震荡，但随后展开了新一轮升势。只要支撑A股市场的牛市基础存在，那么，就不要担心牛市的趋势因为数个交易日的震荡而改变。
　　或将引发技术性反弹
　　在股权分置改革基本完成后，市场的运行基础已发生根本性的变化，股票市场也走出多年来与宏观经济背离的走势，开始真正体现多年来经济不断增长发展的成果，管理层大力发展资本市场的初衷没有发生丝毫的改变。而市场经历过此次短线的冲击之后，市场中的一些投资机会已经涌现出来，部分优质品种在近几个交易日的大跌被市场所错杀，其后的价值回归必然引发强劲的反弹行情。
　　需要提醒的是，尽管目前市场估值水平偏高，但仍属上市公司业绩增长可以支撑的水平。整体上市、资产注入、并购重组等因素所能带来的业绩提升动力进一步强化了投资者的乐观预期。而上市公司2007年三季报披露已经进入密集期，部分业绩超预期大幅增长的个股将会在未来市场调整过程中脱颖而出，其中的投资机会需要引起高度关注。
　　　套现压力有望趋缓
　　周四大盘出现近期罕见的普跌，成交比周三放大一成，但两市合计仍处于2000亿元以下的历史低水平。
　　观察周边市场，周四香港恒生指数大涨1.78％，国企指数微跌0.19％。台湾股市上涨1.33％。美股方面，尽管房屋市场发布利空，部分公司季报业绩不佳，但在盘中急挫之后，尾盘回升，主要股指接近平收。世界其它主要国家和地区的股市，涨跌不一，分化严重。
　　由于中国石油的发行引发的套现压力将于周五逐步缓解，周五两市的跌势有望减缓。不过，以目前2000亿元以下的成交金额，说明如此大幅度的下跌，场外资金却缺乏承接意愿，暗示后势走向仍不宜乐观。预计周五大盘虽会延续跌势，但跌幅将会收窄。（骆海涛 秦洪 张刚 南方日报）

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