金融类股仍未见曙光

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仅在几周前，很多投资者还在希望着金融类股的冬天即将结束，金融业第三季度糟糕的业绩表现已经触到了谷底，接下来情况会出现好转。

但现在基本没有人再这么想了。

现在投资者普遍担心历时数月之久的信贷危机还将继续下去，并且担心不良商业和住房贷款的不断增加会很快波及信用卡和汽车贷款等其他消费业务；在这种情况下，金融类股周四大幅下挫。这种负面情绪在很大程度上抵消了美国联邦储备委员会(Fed)周三减息0.25个百分点的影响。通常情况下，Fed减息会推动金融类股上涨，但这次让投资者担心的是Fed可能不会多次减息，因为通货膨胀仍是后者的心头之患。

受几多担忧困扰的投资者大举抛出了金融类股，这对大银行的打击尤其严重，一些银行的股票跌到了52周低点。CIBC World Markets Inc.分析师梅瑞狄斯•惠特尼(Meredith Whitney)预测花旗集团(Citigroup Inc.)将需要筹集300多亿美元才能恢复其资本缓冲能力，他预计该行降低派息的可能性上升。花旗数月以来一直承受着极大的压力，惠特尼的预测更是雪上加霜，使花旗股票周四下跌近7%。一位知情人士透露，花旗没有降低季度派息的计划。花旗发言人拒绝对此发表评论。

美国银行(Bank of America Corp.)股票下跌约5%，摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)跌幅将近6%。

道琼斯威尔希尔美国银行指数(Dow Jones Wilshire U.S. Banks Index)今年迄今下跌近20%，而同期标准普尔500指数上涨了6.4%。

这种情况也重挫了那些为抵押贷款承保的企业，Ambac Financial Group Inc.股票下跌近20%，其竞争对手MBIA Inc.股票跌幅超过了11%。这些公司近几年开始为债权抵押证券(CDO)提供保险。目前投资者们越来越担心这些公司将出现亏损，那么他们理赔的能力也就值得怀疑了。

即使是长期看好金融类股的投资者也认为现在不是进行大举吸纳的时候。

杰夫•阿瑞克(Jeff Arricale)为T. Rowe Price Group Inc.管理一个投资金融类股共同基金。他说，如果你注意一下几个季度的股市行情，就很难特别看好金融类股了。

尽管今年美国大型银行的表现弱于大盘，但华尔街分析师仍对股票是否已经触底持怀疑态度。近几天，两位著名的华尔街分析师已经将他们对美国大银行的股票评级从“买进”下调为“卖出”了，直接跳过了“持有”这个更为中性的阶段。

还有一些分析师最近下调了花旗集团的评级。作为美国资产最大的银行，花旗从资本市场到消费银行等各项业务都在苦苦挣扎。该公司已经数月处于强大的压力之下，而信贷危机只能加大其肩上负担。最近几周数名高级交易员离职，公司首席执行长查尔斯•普林斯(Charles Prince)已对投资银行核心业务的管理层进行了人事调整。

不过贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)的银行业分析师大卫•希尔德(David Hilder)认为，目前将银行类股的评级定为买进还为时太早，因为预计此类股票的表现在未来几个季度内仍将弱于大盘。希尔德指出，第三季度几大银行的不良贷款增加了一倍以上。他决定将银行业的股票评级从“买进”下调至“卖出”，这是他六年来首次对银行类股给出“卖出”评级。

银行业已因信贷危机所造成的交易损失而冲减了数十亿美元的资产。这种局面在华尔街产生了巨大的连带效应，一批顶级交易员和业内资深人士被迫离职，美林公司(Merrill Lynch & Co.)的首席执行长斯坦•奥尼尔(Stan O'Neal)也丢掉了饭碗。

投资者和分析师们担心第四季度还会出现更多资产冲减，特别是如果目前冰封的债券市场不能很快解冻的话。花旗、摩根大通和美国银行正在讨论组建一个超大型基金，以向商业票据市场注入流动资金。该基金将向某些经营情况不反映在银行资产负债表上的结构性投资工具(SIV)购买资产。

摩根士丹利的分析师贝特斯•格拉赛克(Betsy Graseck)将银行类股的股票评级下调至“卖出”。她说，信贷市场的流动资金危机正在蔓延到消费贷款领域，因为各银行都在努力确保资金安全。“他们正从消费者业务撤出，”格拉赛克说。

但JS Asset Management LLC的分析师李•诺顿(Lee Norton)却没有为银行业目前的厄运所吓倒，他还在买进花旗和Wachovia Corp.的股票。诺顿说，一些银行类股的估值已接近历史最低水平，虽然这一行业的基本面明显恶化，但他认为这些因素已经被市场所消化。

许多投资者目前没有逢低吸纳银行类股的另一个原因是，他们依然无法确信金融类公司的财务报告中是否准确反映了它们的帐面价值。一些交易员说，由于ABX等倍受人们关注的次级债指数仍然表现不佳，各家银行可能不得不冲减其帐目上债券投资的资产价值。

一家私人资本运营公司的负责人说，这些金融类公司没有工厂、没有实物资产，一切都是基于信任。这位已评估过一桩金融类公司收购案的人士说，如果人们无法相信它们的财务数据，那是很难和它们建立什么来往的。

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