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湾地区各产油国的货币多年来一直钉住美元。目前这些国家的经济发展火热，而这种政策更是刺激了通货膨胀，让政府左右为难：如果取消钉住美元，美元需求就会受挫；如果继续钉住美元，就得面对国内不断上涨的不满情绪。阿拉伯联合酋长国央行行长苏瓦迪(Sultan Nasser al-Suweidi)上周表示，钉住美元的战略过去对经济发展贡献很大，但现在到了一个“十字路口”。
阿联酋、沙特阿拉伯和卡塔尔等国持有大量的美元外汇储备，因此它们的决定所产生的影响会远远超出本国范围。如果这些国家放弃严格钉住美元的政策，有可能会刺激美元需求下滑，鼓励其他国家实行外汇储备多样化。今年早些时候科威特就转而钉住“一篮子”货币。很多国家已经成立了主权财富基金，以利用外汇储备进行更多样的资产投资。
石油以美元交易，所以海湾国家最开始钉住美元以便稳定石油收入。而且有些国家的央行缺乏专业经验，它们发现把自己的货币政策与华盛顿美国联邦储备委员会(Fed)的政策挂钩的话，问题就简单多了。
可是现在Fed试图通过减息来刺激美国低迷的经济，防止因房地产不振而造成损失。不过对像海湾国家这些正努力给经济过热降温的经济体来说，这却是南辕北辙。
钉住美元的政策还没有终结，尤其是与华盛顿方面保持密切关系的沙特阿拉伯。上周末在利雅得召开的欧佩克(OPEC)成员国峰会上，委内瑞拉和伊朗督促要在会议的最后声明中提到对美元的忧虑。但沙特阿拉伯外交大臣费萨尔(Saud al-Faisal)拒绝了该提议，称此举会对美元造成破坏性影响。
海湾地区最大经济体沙特阿拉伯的官员曾表示，不会取消钉住美元的政策。虽然如此，沙特阿拉伯还是有其他选择的。它可以重估本国货币里亚尔，使其小幅走强──就象中国在2005年所做的一样──但仍与美元挂钩。
对货币问题争论至关重要的一天将是在12月初，届时海湾合作理事会(Gulf Cooperation Council，简称GCC)成员国首脑将在卡塔尔的多哈举行会谈。货币问题将是重点议题。GCC是海湾地区一个松散的经济组织。
投资者认定将发生一些变化。有些合同允许投资者在未来一年中以当前汇率进行交易，这反映出人们对阿联酋迪拉姆和沙特阿拉伯里亚尔会在一定程度上走强的预期。当地和外国投资者以当前汇率买入迪拉姆，以期在重估时获利，因此阿联酋的银行储蓄存款激增。
油价飙升给海湾国家带来了巨额财富，同时也给他们带来了烦恼。通常，当一个国家的主要出口产品价格上涨时，这会推高本国货币，从而有助于抑制通货膨胀。
可是现在的实际情况却恰恰相反。随着近年来油价的飙升，钉住美元的海湾国家货币兑欧元和英镑等其他货币却下跌了，进而造成进口产品更加昂贵。
因石油热引发了建筑业的繁荣，阿联酋和卡塔尔遭遇了最严重的通货膨胀。去年卡塔尔的通货膨胀率达到11.8%，国际货币基金组织(IMF)估计今年该国的通货膨胀率将达12%。本周卡塔尔首都多哈的政府官员将计程车运费上调了三分之一。
阿联酋和卡塔尔都依靠大量来自南亚等地的外来工人，这些工人把大部分收入汇给故乡的家人。随着成本的上升，这些工人花在基本生活用品上的钱增加，汇给家里的钱减少。不仅如此，美元下跌使海湾国家货币兑这些工人所属国货币走软，意味着他们的汇款能购买的东西减少。
在阿联酋的酋长国之一迪拜，数千名工人在建筑工地上进行示威，抗议购买力下降，有时这种示威还会非常激烈。阿联酋政府目前正考虑制定最低工资标准。建筑公司和承包商担心这会使成本上升，而一些管理人士则对重估迪拉姆表示赞成。
今年9月，现年27岁的Imran Sheikh在卡塔尔首都多哈找到了一份工作──在新建的一幢公寓楼里做夜班前台。自那之后，衣食住行等基本生活费用不断上升。他每月工资大约为2,000卡塔尔里亚尔（约合550美元）。但随着生活费用的攀升，他汇给印度孟买家人的钱越来越少，而且汇款能兑换的印度卢比也越来越少。
Sheikh说，物价不断上涨；因为美元的问题，工资缩水了。
同样，沙特阿拉伯也面临严重的通货膨胀；与其他波斯湾国家不同的是，沙特阿拉伯人口众多，而且都较贫困。9月份该国通货膨胀率达到了4.9%，创至少十年来的最高水平。上个月沙特阿拉伯国王阿卜杜拉(Abdullah)接见了内政大臣和各省省长，要求其对不断上涨的物价做出解释。沙特阿拉伯官方27年来首次提高了银行准备金率，以减少经济领域的流动资金。
海湾国家面临的挑战甚至波及到一些与其截然不同的国家，比如本国货币人民币与美元挂钩的中国，美元作为官方货币的厄瓜多尔，以及实际上还是钉住美元的乌克兰。
纽约银行(Bank of New York Mellon Corp.)首席货币策略师西蒙•德里克(Simon Derrick)说，目前海湾地区处于第一线，但这种压力所影响的范围要广得多。这些国家有个共性，就是它们都钉住一种不断走软的货币。
海湾国家有几种选择。5月份科威特选择将本国货币第纳尔与一篮子货币挂钩。虽然没有透露这一篮子货币中每种的权重，但专家表示美元仍占很大比重。科威特采取此项措施之后，第纳尔兑美元已累计升值了约5%。
第二种选择就是继续钉住美元，但重估本国货币，以反映其真实价值。第三种选择是允许货币自由浮动，但这不太可能，因为海湾国家不希望本国货币出现大幅波动。
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