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证监会首次公开审核全过程：IPO要闯十道关
目前，首发需要闯十道关，包括受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节。
首先是材料受理、分发环节。证监会受理部门工作人员依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。审核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。
第二个环节是见面会。见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。
第三个环节是问核。问核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括问核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。
第四个环节是反馈会。审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会讨论。反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。
反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求落实并进行回复。审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。
第五个环节是预先披露。反馈意见落实完毕、国家发改委意见等相关ZF部门意见齐备、财务资料未过有效期的，将安排预先披露，并按受理顺序安排初审会。
第六个是初审会环节。初审会由审核人员汇报发行人的基本情况、初步审核中发现的主要问题及其落实情况。根据初审会讨论情况，审核人员修改、完善初审报告。初审会讨论决定提交发审会审核的，发行监管部在初审会结束后出具初审报告，并书面告知保荐机构需要进一步说明的事项以及做好上发审会的准备工作。初审会讨论后认为发行人尚有需要进一步落实的重大问题、暂不提交发审会审核的，将再次发出书面反馈意见。
第七个环节非常重要，是发审会环节。目前发审委委员共25人，分三个组。每次会议由7名委员参会，独立进行表决，同意票数达到5票为通过。发审委委员投票表决采用记名投票方式，会前有工作底稿，会上有录音。
发审会召开5天前中国证监会发布会议公告，公布发审会审核的发行人名单、会议时间、参会发审委委员名单等。发审会先由委员发表审核意见，发行人聆询时间为45分钟，聆询结束后由委员投票表决。发审会认为发行人有需要进一步落实的问题的，将形成书面审核意见，履行内部程序后发给保荐机构。
第八个环节是封卷环节。发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。
第九个环节为会后事项环节。会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的、可能影响本次发行、对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。
最后一个环节为核准发行环节。封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。
不过，记者了解到，分别负责主板、中小板和创业板审核的发行监管部与创业板发行监管部，流程上有所差别，如发行部是见面会、问核在反馈会前面，创业板部则是恰好相反。
此外，发行审核过程中，证监会将征求发行人注册地省级人民ZF是否同意其发行股票的意见，并关注发行人募集资金投资项目是否符合国家产业政策和投资管理规定征求国家发改委的意见。在国家发改委和相关主管部门未回复意见前，不安排相关发行人的预先披露和初审会。
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