3季度行业需求延续了前期的复苏趋势，统计18家A股上市光伏企业的经营数据发现：1、前3季度实现收入255.45亿，同比增长22.65%；其中3季度实现收入98.00亿，同比增长48.11%，增速较2季度的17.88%明显扩大；2、行业复苏与成本下降带动毛利率持续恢复，Q1~Q3每个季度加权毛利率分别13.52%、14.52%、15.27%；3、在毛利率提升的同时，企业加强费用控制，三项费用率下降，进而带动行业净利率持续改善，Q1~Q3每个季度分别为-2.65%、1.63%、3.03%；3季度行业净利润为2.97亿，其中除精功科技、天龙光电及中利科技外，其他企业3季度均实现盈利伴随行业复苏，企业回款能力及现金流均有所改善。3季度末行业应收账款总额为133.55亿，环比2季度末136.59亿有所下降，周转率持续上升。经营活动现金流净额4.70亿，相比2季度的13.24亿有所下降，但较前期明显改善。3季度行业依然延续了前期的景气分化的局面：1、在行业复苏初期，产业链扩产动力不足，导致处于景气后端的设备类企业盈利依旧低迷，精功科技、天龙光电3季度依然处于亏损局面；盈利低迷迫使设备企业拓展新业务及新模式，以平滑业绩波动，如晶盛机电进入电站领域，精功科技开展设备租赁业务等；2、加工类辅材企业缓慢复苏，3季度呈现恢复性增长，其中奥克股份切割液收入同比增长超100%；新大新材3季度收入同比增102%，增幅扩大，环比增44%；3、制造及电站类企业，如阳光电源、东方日升等，盈利能力持续改善根据统计，10家制造及电站类企业Q1、Q2、Q3收入增速分别为6.68%、23.51%、53.66%，毛利率分别为12.94%、14.46%、16.52%，恢复趋势明显。10、11月国内出现大型电站抢装支撑需求，同时国内光伏政策细则有望于年底之前出台，基本面和政策面继续向好；从公布2013年盈利预测的11家公司数据也反应对第4季度的预期依然乐观。
20131107-长江证券-电气设备：景气复苏持续，业绩释放符合预期.pdf
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