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雷达卡
电力生产与供应维持 2007-11-22
邹振松 李兴
景气回暖仍待煤电联动 政策调控凸显龙头地位
——2008 年度电力行业投资策略
问题提出：板块表现先强后弱、行业发展的积极因素仍存.................... 1
板块表现先强后弱、行业毛利迫近历史低位............................. 1
预期决定配置，行业发展的积极因素依然存在........................... 1
行业景气：全面回暖尚需时日、区域市场冷暖不一.......................... 2
电力供需持续旺盛、用电结构“重工业化”趋势明显..................... 2
有效供给增速放缓、供求均衡将在长期内得以维持....................... 4
利用小时降速低于预期、区域市场表现冷暖不一......................... 6
煤电联动：短期显著提升行业盈利水平.................................... 9
第三次煤电联动仍可期待............................................ 9
煤电联动大幅提升行业盈利水平..................................... 12
纵向一体化或成行业整合趋势....................................... 13
资产整合：存量资产兑现流动性的盛宴................................... 13
资产流动性兑现符合多方利益....................................... 13
资产注入弹性大的公司应享受高估值................................. 14
政策调控：清洁能源及低能耗公司增获市场份额........................... 15
节能降耗成为政策调控的首要目标................................... 15
水电实质获益可再生能源中长期发展规划.............................. 16
政策调控利好龙头公司............................................. 16
投资策略与重点公司推荐............................................... 17
投资策略：标配行业、高配龙头..................................... 17
重点公司点评..................................................... 18
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