[转帖]中国中小企业投融资报告(20071211)

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为深入探索中小企业真实的投融资生态、改善中小企业投融资环境，21世纪经济报道、香港中文大学、深圳发展银行联合进行了中小企业投融资生态的调查，写成了《2007年亚洲银行竞争力排名研究报告》之子报告－－《中国中小企业投融资报告》。
　　
　　研究的背景

　　本课题主要针对已与金融机构发生信贷关系的中小企业。我们的研究团队（贾玉宝、苏峻、梁超杰分别为21世纪经济报道资深记者、香港中文大学博士生、深圳发展银行公司产品开发部经理）设计了专题问卷，在中国内地对544家中小企业进行了问卷调查，覆盖区域为17个大中城市（参见表1）。包括北京、上海、天津、鞍山、大连、济南、青岛、杭州、宁波、南京、温州、广州、深圳、佛山、珠海、昆明和海口。考虑广东、浙江中小企业发展相对完备，我们在广东选择了4个样本城市，即广州、深圳、佛山、珠海；在浙江选择了3个样本城市，分别为杭州、温州、宁波。

　　随着资本市场的发展，大型企业、集团客户已逐渐从银行融资转向资本市场融资，中小企业正逐步成为商业银行持续稳定的客户源。如何做好对中小企业的投融资服务是提高银行经营效益的重要环节之一。然而，多年来，由于金融体系现状和中小企业自身情况双方面的原因，融资问题仍然是制约中小企业发展的瓶颈。

　　本次调查从更微观的角度展示了中小企业的生存生态：融资渠道狭窄，银行贷款是主要资金来源，社会信用不理想，企业间信用也不发达。这些因素客观导致了民间资本市场的发展。西方在中小企业和银行的关系型信贷方面，有“小银行优势”假说。即中小型银行在中小企业信贷方面较大银行更有优势。本次调查结果显示，国内的中小企业也同样希望从中小型银行贷款。而中小企业信用度和信息透明度低带来的信息不对称，道德风险和逆向选择问题是中小企业融资难的主要原因。
　　
　　中小企业投融资现状

　　本次调查覆盖的是与金融机构有信贷往来的中小企业，由表2可见，参与本次调查企业的注册成立年限在5年到10年之间的最多，达到39％，处于该阶段的中小企业正处于做大做强期，投融资需求更强烈。而注册成立不到1年的企业只占1.5％，显示金融机构与新生中小企业较少建立信贷联系。

　　由表3可见，本次受访公司的员工人数，以宁波和温州的企业为人数最多，海口和鞍山的企业人数最少，所有被调查公司员工数的平均值为252。

　　中小企业董事会成员平均约为3人，由表4可见，董事会成员均值为3.36。其中，青岛、温州、南京平均超过4人，最多；天津、宁波、佛山和杭州平均为最少，不到3人。

　　调查显示中小企业治理结构的制衡有限，由表5可见，受访公司的董事会组成中，来自第一大股东和第二大股东的比例分别高达88.2％和71.7％。

　　表6发现，受访公司过去5年平均资本回报率多数在10％到20％之间，占比达到35.2％。资本回报率处于中等水平。

　　由表7可见，受访公司过去两年的大型投资项目规模少于500万元占到最大比例，为34.3％。此类投资规模与中小企业自身的融资能力最为相当。

　　自有资金为中小企业大型投资项目资金的主要来源。由表8可见，过去两年大型投资项目的资金来源，78.3％的公司通过自身留存收益、37.3％的公司通过国有商业银行的贷款、36.3％的公司通过非国有商业银行／金融机构的贷款（例如股份制银行等）、31.9％的公司通过私人股本投资的方式筹集。外资银行贷款、民间信贷和公司债在项目筹资方面起到的作用比较有限。

　　在市场中建立信誉已成为中小企业发展的重点考虑。由表9可见，47.5％的受访公司认为在市场中建立信誉是影响发展的最大因素，成本优势次之。

　　由表10可见，公司陷入财务危机或破产境地的成本被认为是影响公司负债程度的最主要因素，公司预期增长率及资金需求和公司盈利及现金流的变动分别排在第二和第三位。
　　
　　中小企业与银行的关系

　　中小企业上市融资尚不普遍，上市需求也不强烈，融资主要依赖银行。由表11可见，非上市企业占此次调查的比重最大，超过98％，上市公司仅有1.2％。中小企业对公开上市的兴趣也不高，表12显示，考虑公开发行上市比例最大的是温州的企业，但仅占38.9％；所有城市中，不考虑公开发行上市的比例占到60.4％，最高的是青岛和上海的企业，达到83.3％和81.0％。

　　对于不考虑上市的原因，表13显示，回答“上市过程审批耗时耗力”比例最高，为39.8％，付给中介机构及投资银行的费用太高次之，为23.4％。这和中国内地创业板未开通有直接关系。

　　制造业中小企业仍为银行主要信贷客户，由表14可见，此次参与调查的中小企业中，制造业和批发零售业占极大的比重，分别达到45.8％和39.2％，由于调查覆盖的是已与银行发生信贷关系的中小企业，也间接说明商业银行在中小企业业务上的客户类型仍较单一。

　　由表15可见，目前的商业环境、当前的宏观经济形势和金融体系被认为有待于改善。

　　在中小企业难以获得银行信贷的问题上，表16显示“缺少抵押”是其中最主要的原因，占59.1％。次之是“高利率”和“需与银行发展紧密关系”。

　　由表17可见，公司盈利并且有良好的成长性被大多数公司认为是自身能融到资金的最重要原因。

　　由表18可见，63.9％的受访公司获得的贷款期限为半年以上，一年以下。2年以上的长期贷款占极低比例。银行在中小企业中长期贷款发放上极为审慎。

　　银行贷款对公司经营的影响度在缩小，由表19可见，中小企业从银行和金融机构中获得最大的贷款占其年销售额的比例大部分在20％以下。比例较高的仅有佛山、珠海的受访公司，分别为39.0％和34.4％。

　　调查发现，中小企业同时有借贷关系的银行／金融机构家数平均为2.39家，表20可见，杭州、宁波、北京地区此一指标较大，分别为3.11、3.00和2.86家。而海口最少，为1.33家。

　　股份制银行为中小企业贷款的首选，表21可见，在对理想的贷款机构问题回答上，股份制银行占到86.3％（多选题，下同）的比重，四大国有商业银行次之，占34.9％。这说明股份制银行在中小企业信贷方面得到了中小企业的认同。中小企业融资的“小银行优势”假说也得到了一定的佐证。

　　由表22可见，中小企业对供应链融资（动产、应收账款融资等）和需担保的信贷产品等融资方式较感兴趣。选择此两项产品的占比均超过50％。

　　由表23可见，对于公司报表上最大金额的一笔贷款的抵押比例，温州、深圳和昆明最高，分别达到76.7％、71.2％和70.0％，大连、宁波、珠海最低，分别为56.7％、54.7％和54.6％。
　　由表24可见，对于公司报表上最大金额的一笔贷款的抵押标的物，采用公司固定资产抵押的比例最高，为40.9％。公司的存货和第三方担保次之，为27.6％和20.3％。

　　表25显示，贷款审批时间1－2个月最为普遍，达到42.3％，不到一个月达到36.8％，而超过3个月贷款审批时间只有5.9％。

　　由表26可见，贷后管理频率每月一次的达到46.0％，贷款银行的工作人员积极地了解项目情况（每月多次）达到41.5％。说明银行对于中小企业信贷的贷后管理较为严格。

　　对于公司不贷款的原因，由表27显示，回答“不需要贷款”的比例最高，为35.9％，“贷款程序太复杂”次之，为24.2％。

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关键词：中小企业 小企业 投融资 中小企业融资难的主要原因 21世纪经济报道 中小企业 投融资

由于正式金融机构提供的融资渠道狭窄，来自其他方式的资金融通在中小企业的发展中扮演着举足轻重的作用，其中有基于业务关系的上下游企业间资金融通、“亲友企业”的资金来往以及其他非正式的金融方式。本期我们将就这一问题，报告对17个大中城市544家中小企业的调查结果，并对整个报告发现的问题提出建议。

　　民间融资普遍存在

　　在中小企业中，商业伙伴的信用支持非常重要，由表28可见，中小企业与商业伙伴之间(包括上游供应商和下游客户)信用支持普遍存在，被调查公司平均与18家公司之间有此安排，占到交易伙伴数的30.7%。

　　不同地区的商业伙伴信用支持有显著差异，表29可见，鞍山、青岛、大连和北京的受访公司在交易伙伴信用支持方面领先于其他城市的受访公司。而海口的受访公司在交易伙伴信用支持方面最为谨慎。

　　大部分地区债权人是其他公司(非银行/金融机构)的比例在20%以上，由表30可见，公司间借贷在广州最普遍，债权人是其他公司(非银行/金融机构)的比例达到34.5%，在海口最为少见，仅有5%。

　　由表31可见，公司间借贷通过银行安排的比例在天津、宁波和大连最高，达到66.3%、54.5%和43.3%。相同比例在昆明最低。

　　公司间借贷需要抵押的比例在珠海、昆明和天津最高，表32显示，三地的此项指标分别达到55.0%、45.0%和41.0%。该比例在杭州最低。

　　表33显示，公司间借贷来自供应商的比例在昆明、佛山和广州最高，达到55.0%、47.8%和41.8%。该比例在宁波最低。

　　昆明、南京和深圳等地中小企业的公司间借贷来自下游客户的比例最高，表34可见，三地该比例分别达到35.0%、29.2%和28.0%。该比例在大连和天津最低。

　　在亲友企业借贷方面，表35显示，公司间借贷来自家族成员/朋友拥有/管理的无业务来往的企业的比例在青岛、宁波和昆明最高，达到54.0%、50.0%和46.7%。相同比例在南京最低。

　　对比民间信贷与银行信贷的优点，由表36可见，民间信贷“手续简便”、“可以最快的时间获得所需资金”被认为最突出。

　　调查显示，中小企业的现金支付比例很高。表37表明，公司接受客户付款的方式以支票、银行票据和现金最为普遍，分别占到63.4%、54.4%和50.2%。可以发现，高比例现金是中小企业支付的一个特点，这可能给地下非法金融的发展和洗钱留下空间

　　公司对外付款方式中，同样是支票、银行票据和现金最为普遍。

　　中小企业纠纷最频繁的为客户恶意拖欠货款，其下为供应商产品质量低、无端抬高价格或拖延发货。

　　可见，客户恶意拖欠货款也被认为是纠纷严重程度最高的事项，供应商产品质量低、无端抬高价格或拖延发货次之。

　　在影响公司对交易对手信用管理的因素中，表41显示，“交易对手公司的支付能力及支付记录”，“同客户打交道的时间”是最重要的决定因素。

　　结论及建议

　　从我们在“中小企业发展现状”部分获得的调查数据可以看出，我国中小企业发展速度加大，财务管理意识和专业化水平增强，企业品牌意识和信誉意识增强，逐渐改善的商业环境也令它们增强了发展壮大的信心。但与大型企业相比，中小企业的资本回报率还不高，家族式的背景依然没有完全脱离。融资路径的狭窄依然在限制他们的长远发展。银行等金融机构的融资服务，与中小企业的实际发展需求相比依然滞后。虽然受访的544家中小企业都与银行有信贷往来，但它们新的项目投资规模不大，并且其中的大部分资金来自企业留存收益。

　　中小企业在正式金融体系中的融资主要来自银行。中小银行，特别是股份制银行受到中小企业的青睐。供应链金融、贸易融资、无抵押贷款等创新型金融产品受到中小企业热捧。但中小企业的融资路径依然单一，他们通过公开上市募集资金的愿望还有待激发。

　　银行对中小企业的市场争夺加剧，贷款审批时间在缩短，但总的思路依然保持审慎，这表现为银行信贷较集中于制造业这一传统信贷领域，银行也在批发零售行业寻求新的客户，但对其他门类的中小企业表现得信心不足。此外，银行对中小企业的贷前、贷后检查相对严格，那些缺少抵押物的中小企业尽管项目前景看好，但融资依然困难。

　　在正式金融体系融资渠道单一的背景下，中小企业同样青睐民间金融。他们不仅从上下游企业获得信用支持；而且在有些情况下，干脆直接从上下游企业或“亲友企业”那里获得公司间借贷，对比正式金融与民间金融，他们认为，从后者融资更为便利快捷。

　　但是，公司间借贷仍存在很多问题，较严重的纠纷也主要发生在上下游企业的资金拖欠上。此外，企业间的现金结算仍然占相当比例，这客观上为洗钱和地下金融的滋生提供了条件。

　　综合我们调查可以看出，中小企业的生存环境需要持续改善。金融政策上宜进一步考虑中小企业发展的因素；创业板要加快推出，为更多中小企业提供直接融资机会；银行在争夺中小企业市场的同时应创新金融服务，由于中小企业抵押物少，银行贷款方式的创新对于发展中小企业银行业务意义深远，这也是供应链金融、企业连保贷款等新型融资方式受到中小企业客户青睐的原因；民间金融在中小企业融资上扮演着重要的角色，在打击非法地下金融的同时，也要对另一些健康的民间金融形式加以引导规范，以多元化中小企业的融资渠道。

有没有全文啊？

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求全文，谢谢楼主！！！

是呀，有全文吗，包括《2007年亚洲银行竞争力排名研究报告》

楼主，全文啊全文！！！！！

我也有同感亚。向看看全文

我也想看全文[em02][em02]

期待中。。。。