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雷达卡
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目前国内的证券行业营业收入的主要来源是经纪业务收入和投资收益，靠天吃饭的现
象比较严重。从2007 年已经公布的三季报来看，中信证券代理客户买卖的手续费收入和
投资收益占营业收入的71%，海通证券占到75.98%，国元证券89.56%。若是市场交易量
持续萎缩，证券公司的手续费收入将大量缩水。去年全年，证券市场累计成交额为460556
亿元，平均每日2000 亿元左右。10 月份之后的调整，交易量持续萎缩，因前期交易量较
大，11-12 月的数据对全年的影响不会很大。目前市场对后市不太乐观，若今年全年维持
较低的交易水平，证券公司的盈利堪忧，而行情走弱，投资收益自然难以维持，再加上海
外市场投资银行因为次级债危机导致的巨额亏损，引起市场对证券行业业绩的担忧，市场
价格深度调整。
美国次级债的危机，引发了1 月份以来市场的调整，上证指数最低下探到4195 点，估
值水平大幅降低，PE 值由十月中旬的58 下调到44，为后期的走势调整出空间，考虑到股
指期货推出和奥运的刺激，市场若再次活跃，对证券公司将是利好。去年全年的日交易量
水平1855 亿。今年一月份交易额为43918 亿元，平均每日1909 亿。行业集中度不断提高，
由2007 年全年，前20 位券商市场份额58.83%提高到一月份的64.48%。经纪业务方面，
对于优质券商，影响不会很大。
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