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2014年2月26日,上海财经大学小企业融资研究中心、上海国际金融中心研究院联合上海农商银行共同发布“上财-上海农商银行小微企业融资环境综合指数”(FEI指数)。作为国内首个研究小微企业融资环境的指数，FEI指数主要从融资成本、融资规模、融资需求和融资约束四个角度衡量小微企业综合融资环境。该指数体系以2013年第2季度为指数基期，采用环比方法计算得出，综合指数大于100即表示本期融资环境较上期改善，反之则较上期恶化。
2013年第4季度，该指数为98.14，说明上海市小微企业融资环境稍有变差。分类指数中的融资成本指数、融资规模指数、融资需求指数、融资约束指数分别为98.13、106.00、83.25和103.45。本期为了使分指数更易于报告使用者理解和运用，将融资成本和融资约束指数转化为环境的反向指数，即该两项分指数越高表明融资环境越差。可以看出，综合环境指数的下降主要是由于融资需求的下降及融资约束的上升所致，其中融资需求指数下降幅度较大，整体融资环境不容乐观。
2013年第4季度小微企业融资成本较上期有所下降。分析指出，稀缺的信贷资源大多分配到质量较好、议价能力较强的小微企业中，导致银行贷款利率较上期下降。另一方面，四季度小微企业有效融资需求疲软也是导致资金价格下降的一个原因。本期小微企业票据贴现率平均为5.75%，比上期上升约39个基点。银行贷款成本与票据贴现成本的反向变动反映了长期和短期资金市场的不协调，一定程度上也是银行流动性收紧问题的反映。从银行贷款不良率来看，四季度小微企业不良率为1.73，较上季度有较大上升，小微企业领域的贷款风险需要特别关注。
本季度融资需求指数为83.25，与第三季度相比下降幅度较大，也明显低于第二季度的水平。小微企业融资需求下降较多，是由于小微企业对经济形势较为敏感，导致其再投资意愿保守，进而有效需求不足。分析发现，小微企业融资渠道贫乏造成了资金可得性差，进而提高融资约束程度。因此，报告建议发展多种类型的融资服务机构，丰富资金市场供给来源，是拓展小微企业融资渠道多样性的有益之举。从行业分类来看，制造业和服务业小微企业的融资需求均有下降，但服务业下降幅度更大，表明服务业对经济形势变化敏感度更高，上海转型发展面临的压力不容小觑。
报告期小微企业对信贷服务的满意度为82%，与三季度基本持平，同时高于二季度水平，表明金融机构的服务意识逐渐提高，与小微企业良性互动。本期融资约束指数为103.45，显示与上季度相比小微企业融资更加困难。分析发现，小微企业融资渠道贫乏造成了资金可得性差，进而提高融资约束程度。因此，发展多种类型的融资服务机构，丰富资金市场供给来源，是拓展小微企业融资渠道多样性的有益之举。另外，超过80%的小微企业主对ZF政策表示认同，企业主整体政策信心较三季度基本持平，远高于二季度水平，表明小微企业主对ZF的政策信心维持高位。
http://www.fin.shufe.edu.cn/Article/ShowArticle.asp?ArticleID=2006
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