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雷达卡
美联储，欧洲央行及日本央行将数以万计的货币注入经济体中。五年前，如果你知道央行们会这样刺激经济，你会猜到五年后的今天美国仍处于通货紧缩的环境下吗？你会相信黄金价格仍不到2000美元吗？最有可能的情况是，五年前没人会想到今天美国仍在低通胀环境中艰难前行。
简而言之，通货紧缩对一个拥有庞大债务负担的发达经济体来说是一个累赘。通货紧缩使得现有债务负担更加沉重，从心理学上看，可以引发无限循环的物价下跌预期，于是人们开始期待物价的进一步下跌。美联储主席耶伦和优秀的银行家们最害怕的就是这个，这也是为何你每次都会听到官员们重复的讲“宽松”这个词。就像巴甫洛夫的狗一听到钟声就会流口水一样，市场喜欢这个词，无论它是否有意义。
但是光实行宽松政策还远远不够。极端熊市理论认为：通缩一旦出现在发达经济体中，央行再多的行为都无济于事，日本人都知道。如果央行不能抵御通缩压力，且印钞数量不足，那么这一艰难任务就落在了大宗商品身上。如果工业大宗商品价格上涨，由成本推动的通货膨胀可能会扭转通货紧缩局面。
在商品“超级周期”中，商品价格不断上涨，通胀压力就会形成。而作为世界第二大经济体的中国一直是高物价的推动者，因为中国一直以来都是投资驱动型增长模式而非消费拉动型。很显然情况目前又发生了改变。
中国目前开始着力摆脱对过度投资的依赖，因而对大宗商品需求逐渐放缓。这就很大程度上解释了为什么说大宗商品的“超级周期”已经结束。然而，没有超级周期并不意味着没有周期。在中国一点儿人气的上升都意味着大宗商品价格上涨，从而推动通胀。
中国已经经历一个相当漫长的熊市了，不是吗？现在很多人将对新兴市场的估值放在危机水平，市场情绪糟糕，人们普遍认为买入并持有策略仅适用于美国股票。
任何中国市场的一丝生机都意味着大宗商品价格的上涨，从而使一些急需成本推动型的通胀压力注入到整个金融体系中。因此，关注通胀别再只盯着美联储了，而要看大宗商品价格和中国。想要打破通缩困境，唯有中国有此能力。
当然，短期内成本推动型通胀水平将取决于工资的涨幅。
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