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雷达卡
眼看已是三月下旬了，第一季度即将结束
行业分析师对未来中国经济走势有何看法呢？
更看好哪些行业，又认为目前市场存在哪些风险呢？
且看小冰今日分享~
选自《新财富》本帖隐藏的内容
http://www.xcf.cn/zjfxs/zxgd/201403/t20140318_561734.htm
核心结论
①宏观数据差、信用风险出现、铜期价大跌,春雷来袭低仓等待。②中期平稳过渡或系统性风险暴露,信用高峰及季报预告后的清明时节更清晰。③人口周期、科技渗透、节能环保趋势不变,若平稳,选医疗服务、高端装备、信息安全、新能源汽车、丝绸之路主题。
主要逻辑
短期:春雷来袭。2月下旬来我们提示夜袭行情结束,警惕流动性和信用风险、宏微观基本面数据考验,过去3周市场的表现符合预期。目前宏观数据差、信用风险出现、铜期价大跌,阵阵春雷惊醒市场的风险意识。①宏观数据比预期更疲弱。上周公布的工业增加值、固定资产投资、社会零售总额同比和新增信贷均低于预期,经济增速明显放缓。②超日债违约暴露信用风险。近期天威债暂停上市又牵动市场神经,违约概率攀升。3月信托、信用债步入到期高峰期,实体经济疲软的背景下,信用风险担忧可能被金融市场放大。③金融市场已骚动,警惕蝴蝶效应。资本市场的信用风险具有传导效应,在人民币汇率波动和信用风险上升的情况下,近期铜价格、铁矿石价格大跌,需要警惕信用风险带动的蝴蝶效应。
中期:丁字路口展望。短期市场已经步入调整期,3-6月的中期行情更值得深思。未来有三种路径:前景一:逆向调仓,概率最小。目前经济增长乏力、债务违约、房价下跌压力仍在,且利率市场化背景下银行ROE是受损的。前景二:大幅降仓,概率中等。小盘成长股大跌,而食品、医药、家电等白马稳定增长股有相对收益。这种情景的出现需要宏观面暴露系统性风险,使得机构投资者预期改变,如经济增速快速回落、信用风险明显暴露、人民币持续贬值资金流出、房价下跌等这些情景出现,均可能是投资者降仓。前景三:继续偏新,概率略大。即资金继续流向转型方向的新兴行业。如果宏观面最终不温不火,市场风格会继续偏向新经济,毕竟这是改革转型的方向。目前而言,我们认为第三种情景概率偏大,但高度警惕第二种情景的发生。既便是第三种情景,短期转型方向的新经济类股,仍面临一季报业绩考验,未来的机会很可能也是点状,而非过去的片状,空间来自于下蹲后的弹跳,而非过去的一路绝尘。
应对策略:避春雷,等时机。4月清明时节见分晓。宏观面,3月信用到期高峰考验是否顺利通过已见分晓,两会结束及入春后宏观经济和政策基调更清晰,微观面,创业板一季报预告4月初基本结束,业绩风险释放。中期而言,人口周期、科技渗透、节能环保是不会改变的趋势,看好医疗服务、高端装备、信息安全、新能源汽车,主题方面看好丝绸之路,这是习近平明确提出的对外开放新渠道,且写入三中全会和中央经济工作会议。
在分享几个海通证券近日的行业报告
海通证券-医疗服务投资机会探讨：医疗服务大发展时代来临-140317.pdf
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海通证券-新能源汽车产业链系列深度报告II：锂电篇-140318.pdf
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海通证券-批发与零售贸易行业O2O专题研究二-互联网化门店与精准营销-140318.pdf
(1.59 MB)
海通证券-宏观快报：外占放缓央行回笼 利率不下经济难稳-140319.pdf
(458.56 KB)
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