创业板点兵：中投证券强烈推荐爱尔眼科

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创业板点兵：中投证券强烈推荐爱尔眼科

http://www.sina.com.cn  2013年05月18日 01:19  证券时报网

　　创业板指本周站上千点大关。创业板指周涨幅3.55%，最高触及1034.35点。创业板本周成交额高达1038.3亿元，为历史最高。从本周表现来看，创业板个股涨多跌少，共有250股实现红盘，占比达7成。

　　爱尔眼科(38.390,1.46,3.95%)(300015)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：中投证券

　　爱尔眼科近日公告，与中南大学共建中南大学爱尔眼科学院。我们认为，此事对爱尔有里程碑式意义。

　　中南大学湘雅医学院是湖南甚至南方地区非常著名的医学院校，素有“北协和、南湘雅”之称。与湘雅的合作，对爱尔的品牌塑造和完善人才培养梯队具有里程碑式意义。眼科学院不招收本科生，每年计划招收30名硕士生和10名博士。

　　公司已经抓住核心问题，眼科学院短期虽不贡献业绩，但这对爱尔未来5-10年是很好的战略布局：第一，解决了高端人才问题(医生从此可以有教授职称、可以带学生，这对于高端医生特别重要)；第二，对爱尔品牌是很好的塑造。

　　过去10年，爱尔依靠先发优势树立了眼科民营医院全国第一的市场地位，在两湖地区打造了爱尔的强品牌。眼科空间很大，除了准分子、白内障、眼底病等业务，公司还有配镜、眼部整形美容等多个领域可以拓展，前景值得看好。

　　公司业绩低点已过，未来值得期待。我们跟踪并走访下属医院，封刀门事件发生在12年2月14日晚，去年3月份准分子手术量下滑非常厉害，而今年3、4月份同比增长预计有50%。

　　在医保控费、招标降价、鼓励民营资本进入医疗服务等的大政策背景下，医院板块是唯一只有利好没有利空政策的子板块。爱尔作为民营资本进入医疗服务行业的优秀代表，值得长期持有。我们预测公司2013-2015年每股收益为0.57元、0.75元、1.02元，维持“强烈推荐”投资评级。

　　华谊嘉信(29.000,0.00,0.00%)(300071)

　　评级：推荐(上调)

　　评级机构：国信证券

　　华谊嘉信近日公告，以总计2.06亿元对价收购东汐广告49%、波释广告49%和美意互通70%的股权，其中现金支付0.41亿元。收购完成后，将持有东汐广告100%、波释广告100%和美意互通70%的股权，另外向不超过10名特定机构投资者募集不超过6850万元，不超过交易总额的25%。

　　我们认为，公司收购三家广告公司，外延扩张进入快跑阶段。同时公司业务布局多元化，获得优秀广告客户。我们认为，收购三家广告公司除了提升业绩水平，还有两点原因：1、业务布局多元化，快速切入和扩大互联网广告、媒体代理、汽车行业线下活动营销业务，广告营销的多个细分领域实现渗透。2、获得优秀广告客户，将获得丰田汽车、长安福特、中国联通(3.10,-0.04,-1.27%)、中国邮政储蓄银行等优秀广告客户，结合原有线下业务优势，为客户提供更丰富的营销产品线，实现“1+3>4”的协同效应。

　　公司向综合性广告营销集团迈进，调高评级至“推荐”。预计三家广告公司主要在2014年后贡献业绩，预计公司2013-2015年每股收益分别为0.28元、0.50元、0.65元，市盈率分别为37倍、21倍、16倍。我们认为，资本市场和行业现状给了上市广告公司快速扩张的契机，外延收购仍是主旋律。收购三家广告公司后，公司将在外延战略上迈开大步子，实现“内生+外延”双轮驱动，向综合性广告营销集团迈进，因此调高评级至“推荐”。

　　南大光电(32.910,-0.06,-0.18%)(300346)

　　评级：审慎推荐(首次)

　　评级机构：第一创业

　　公司去年实现营业收入1.77亿元，比上年同期3.22亿元下降45.09%；实现归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元，比上年同期1.77亿元下降49.26%。

　　公司技术创新和成本降低增强竞争优势。在LED外延生产过程中，MO源(高纯金属有机化合物)是生产外延片的关键材料。目前全球范围内主要有南大光电、阿克苏诺贝尔、陶氏化学、赛孚思四家供应商。除了公司以外，其他三家均为国外供应商，而其他国内厂家还处于研发或试生产阶段，还没有形成有规模的销售。

　　相对于另外三家国外供应商，高品质、低成本及本土企业的身份使公司形成了很大的竞争优势。此外，持续不断的技术创新和成本降低进一步增强了公司的竞争优势。公司申报了四种MO源产品的国家标准并已公示结束，从而为后来者设立了技术门槛。

　　基于整个LED行业处于整合期，外延段产能利用率不高，导致MO源供大于求，从而导致了MO源产品降价，也带来了毛利率的下降。虽然目前行业需求有所回暖，外延段开工率有所提升，但供求关系仍未改变，所以产品价格和毛利率将可能继续下降。我们预测2013-2015年公司每股收益分别为2.11元、2.62元、3.45元，给予“审慎推荐”的投资评级。

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