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雷达卡
根据《华尔街日报》报道，在阿里巴巴于纽约进行首次公开募股(IPO)之前，上述业绩结果巩固了投资者对该公司的乐观憧憬。预计阿里巴巴将于今年晚些时候在纽约上市，融资规模有望达到150亿美元左右，仅略低于社交网络公司Facebook Inc.在2012年5月IPO的筹资规模。
吉尔纳在给客户的研究报告中写到：神一般的阿里巴巴！他接着写到，博恩斯坦公司认为上述业绩证明了自身的观点，即阿里巴巴是高价值资产，其价值远高于在雅虎股价中体现出来的价值。
根据FactSet的数据，以2,450亿美元的估值衡量，阿里巴巴或成为标准普尔500指数成份股中第九大美国上市公司，超过了雪佛龙公司(Chevron Co., CVX)的2,310亿美元市值，仅略低于沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc., WMT)的2,490亿美元市值。
换言之，该估值相当于特斯拉(Tesla Motors Inc., TSLA)市值的10倍，后者的市值大约为240亿美元。
另外这一估值也超过了如下六家公司市值的总和，这六家公司分别是高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)、塔吉公司（Target Corp.）、福特汽车公司(Ford Motor Co., F)、星巴克(Starbucks Co., SBUX)、Chipotle Mexican Grill Inc.和J.C. Penny Co. ，这些公司市值总和大约2,420亿美元。
与阿里巴巴前景息息相关的雅虎股价周三大涨6.5%，至36.38美元。过去一年，雅虎股价涨幅超过了40%。
当阿里巴巴上市时，吸引投资者的可能是该公司庞大的规模和高速的成长。《华尔街日报》4月16日早间的头版文章写道：现在已经不能光用“大”来形容阿里巴巴了。
十年前在马云家里构思出来的“淘宝网”(Taobao)已有700万卖家，上架商品达8亿件，这些淘宝卖家向阿里巴巴支付广告和其他服务的费用。据知情人士透露，2013年，淘宝网和阿里巴巴另一个购物网站“天猫”(Tmall)的成交额总计为2,400亿美元。
这个总额是亚马逊(Amazon.com Inc.)的两倍多，eBay Inc. (EBAY)的三倍，比这两家美国电子商务巨头去年的交易总额多三分之一。
吉尔纳对阿里巴巴作出估值预期的方式如下：
他们上调阿里巴巴的估值至2,450亿美元，对雅虎而言每股估值为非常保守的26美元。目前他们预计阿里巴巴2014财年和2015财年营业利润率分别为提高63%和40%，并认为这一预期仍相当保守。因此，他们现在预计阿里巴巴2014年和2015年 利润会显著上升。他们预计淘宝和天猫2016年 利润将为95亿美元(2015年为74亿美元)，年增幅28% (2015年增幅41%)。因此，他们目前对淘宝和天猫的估值为2016年利润的25倍，即2,370亿美元，相当于2016年市盈率对预测盈利增长率的比率(PEG)为0.9倍，低于腾讯(Tencent)当前的2016年PEG比率1.1倍。他们对支付宝(Alipay)和阿里巴巴网络有限公司(Alibaba.com)的总估值仍为75亿美元，由此计算阿里巴巴集团的估值约为2,450亿美元。
以下是对吉尔纳估值的详细图示。
《华尔街日报》报道说，阿里巴巴并不像苹果公司(Apple Inc.)和谷歌(Google)那样是一家改变游戏规则的创新企业。阿里巴巴并没有发明创新产品，而是经常充分利用现有技术来服务于中国快速增长的电子商务市场。阿里巴巴也并不拥有它销售的商品。该公司是一个中介平台，通过向商家收取营销和广告服务费来赚钱，而商家则得以在竞争激烈的市场中脱颍而出。
和总部设在西雅图的亚马逊相比，阿里巴巴的收入微不足道，因为亚马逊本身向消费者出售商品。但亚马逊去年实现利润2.73亿美元，收入745亿美元。相比之下，阿里巴巴去年利润为35.2亿美元，收入79.5亿美元。
投资者现在的问题是：阿里巴巴能否维持让华尔街满意的增长速度？这个问题的答案将有助于确定吉尔纳的估值是否切实。
来源：《华尔街日报》
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