郑步春：最坚决多头国泰君安说反了（也即大盘将下跌20%）

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　　信息软件类个股近期表现一直较强，而周三再度走强与一则传言相关。该传言称，"中国官方正在研究和评估IBM服务器在国内金融领域的垄断性地位是否会对国家金融安全造成不利影响，同时还将采取措施，逐步扩大国产大型服务器在商业银行的应用。"
　　这为炒作相关个股提供了非常好的题材，笔者相信上述利好计算机、信息产业的因素极有可能长期存在，故相关板块应有机会得到反复炒作，建议投资者长期跟踪与关注。
　　大家知道，金融危机以后，美国 "重构制造业"的态势相当明显。在美国分食其他出口类国家蛋糕的背景下，显然其他国家也会分食美国的传统强项。
　　虽然股指渐渐走强，但整体上并没有脱离震荡盘整格局，未来股指可能还有些上升空间，但一般很难冲过2100点大关，除非管理层颇为异常地推出大型刺激政策。从本届政府执政至今的特点看，恐怕未来其推出大型刺激性政策的机会仍然很小。
　　今年的最坚决主力国泰君安又发布了策略报告，其声称年内股市有20%上涨空间。国泰的理由主要有两个：一为"无风险利率已有所下降"，二为市场过度地计入了潜在的风险因素，亦即市场风险厌恶情绪过度。国泰君安报告最后总结称，恐慌是上涨的最大障碍，但同时也是进攻的号角。
　　仅从理论看，这个研报当然是不错的，尤其是最后的总结说得很在理，然而笔者认为该研报仍经不起推敲。
　　以"无风险利率下降"来说，市场利率确实是下降了，但别忘了通胀也在下降，通胀下降对实质利率是有提升作用的。另外，如果恢复了发新股，恐怕打新收益率也不会很低。因此，国泰这一条理由已被笔者所说的内容削弱了许多。
　　再以"风险厌恶"情绪来说，国泰更是说反了，因管理层屡次护盘应多少挽留了一些投资者。换言之，一些潜在抛压其实是被保留了下来。笔者认为，在技术面的考量上如果看不到这点，恐怕是不成熟的，在某种情况下甚至可能是致命的。（每日经济新闻　郑步春）

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关键词：国泰君安 IBM服务器 每日经济新闻 无风险利率 风险厌恶 国泰君安 大盘

创业板大跌另有原因　A股却也很难在6月份产生行情

　　本周四A股调整，截至收盘，上证综指跌0.47%至2040.60点，深证综指跌1.19%至1050.58点，中小板综指跌1.17%至6140.32点，创业板综指跌1.85%至1314.21点。
　　盘面看，权重股有所分化，地产股强，煤炭股弱。在小市值个股中，绝大多数品种下跌，其中创业板大跌，不过计算机软硬件个类仍维持强势。造成小市值个股普跌原因可能与证监会最近频繁谈及"退市政策"相关，昨小市值个股中一些业绩较差的个股承压严重。虽然小市值个股中也有许多绩优股，但既然整个板块下跌，那么多数个股均可能承压。
　　不过创业板大跌另有原因，因其采用了特殊的规则。大家知道，创业板是不允许借壳的，万一退市制度严格实施，那么创业板公司回旋余地极小，持有创业板个股的投资者所面临的退市风险就会较中小板、主板等大许多。
　　大盘权重股有许多大型国企，虽然也有不少亏损，其此类品种牵涉面较广，背后ZF资源极硬，至少在退市政策实施初期，大盘蓝筹股退市机会小得多。
　　笔者认为创业板与退市制度相关的"特殊压力"应该是个死穴，除非未来规则改变。假设管理层这回是动真格的，笔者认为未来创业板极可能存在"难以想象的"大跌空间。
　　可能有些投资者会无视笔者观点，那么就请看看我国香港创业板股价，或者看看外国创业板情况吧。事实上，在全球范围内，创业板低迷或不成功居多。
　　为何我国内地创业板不太一样？笔者认为原因有二：一为我国创业板筹码供应几乎等同于计划经济，即未实施新股发行注册制；二为我国股市的退市制度仅名义上存在，实质上却鲜有退市。
　　6月份资金面情况可能不必太担心，从最近央行行为看，似乎吸取了去年6月教训，这段时间已持续地为流动性作准备。另外，假如管理层内心已有"全面降准"念头，或许将宣布时点安排在6月份比较恰当。
　　虽然如此，A股却也很难在6月份产生行情，因IPO始终悬而未决，加上还有世界杯足球赛因素，退市制度也不知会否推进，假如其认真推进，创业板必继续暴跌，届时投资者情绪会受到打击。
　　总而言之，市场的不确定性依然较多，而期望中的经济刺激却迟迟未见，所以投资者应谨慎。在周三盘后，许多投资者情绪明显趋于乐观，而笔者当时就不以为然，重要原因即在此。周三之所以会涨，应该和重要券商看多报告相关，可能将潜在的买力浓缩在一天内释放，造成阶段性的筹码供求失衡。
　　若再将视野拉长些，很明显接下来数月当可看到"沪港通"，也可看到"优先股"陆续发行。无论沪港通或者优先股，均为新鲜事物，而新鲜事物具有天然的不确定性的。 （每日经济新闻　郑步春）