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通货膨胀“荣升”Fed头号劲敌
殚精竭虑的各位央行行长、市场人士以及经济评论家现在已经不那么担心房市溃败以及信贷危机可能引发下一场大萧条了，他们有了一个更担心的问题──通货膨胀。
理由显而易见。而且这个问题处理起来也很容易过火。
在能源及食品价格持续上涨的推动下，美国消费者价格指数(CPI)较上年同期的增幅已升至4.2%，升幅回到了上世纪90年代初的水平。生产者价格指数(PPI)升幅更是高达7.2%。欧元区目前的通货膨胀率为3.7%，是欧洲央行(European Central Bank)成立10年来的最高水平。英国5月份CPI较上年同期上升了3.3%，英国央行(Bank of England)预计今年下半年CPI升幅将突破4%，而2009年的通货膨胀率也将远远高于其2%的目标水平。许多新兴市场国家的通胀情况更加糟糕，沙特、南非以及中国的通胀率分别为10.5%、10.4%和7.7%。
媒体亮出了诸如“滞胀阴影浮现”这样的大标题，唤起人们对上世纪70年代时增长停滞、物价飙升的痛苦回忆。各家央行都提高了反通货膨胀的调门、纷纷上调利率或准备这样做。美国联邦储备委员会(Fed)主席贝南克(Bernanke)誓言Fed将坚决防止长期通货膨胀预期出现恶化。上周八国集团(G8)财政部长对全球通货膨胀压力提出了警告，而他们几个月前上次开会时还一门心思想着金融市场动荡和银行业危机。
从一方面来讲，央行行长对通胀的忧心倒可以被视为一种放松警报的信号。这意味着他们已经不再那么担心美国住房市场的烂摊子会把全球金融体系推向灾难边缘了。事实上，经济萧条和物价上涨并不那么容易同时发生。在Fed看来，美国经济的表现已经好于几个月前官员们的预期。按Fed的话说，尽管美国经济在油价飙升、房价下挫以及徘徊不去的信贷危机这三重打击下面临着显著的下行风险，但本季经济仍在增长，只是可能显得比较疲弱罢了。
此外，虽说油价和消费者价格的双双上行确实带来了挑战，但对于经验老道的央行行长及官员来说也算是见多不怪，反而是信贷危机处理起来比较麻烦。美国财长鲍尔森(Paulson)在谈及信贷危机时曾引用了一位投行客户面对敌意收购所说的话：这事要是没发生在我身上倒不失为有趣。
当前通胀形势之所以那么严重主要是因为能源和食品价格涨势太猛。机票价格和隔夜包裹运输收费都水涨船高。联邦快递集团(FedEx Corp.)周三表示，在第四财季中，由于燃油附加费及包裹单位重量收费的提高，其本土快递业务的收入增长了9%，但运量下滑了3%。
然而美国经济的其他领域还没有感染上通货膨胀这种“病毒”。在剔除能源及食品价格的情况下，美国的核心CPI升幅为2.3%，较之过去几年并无显著上行。对于我们这些每天都要吃饭、开车、用电的普通人来说，即便核心CPI表现温和也不能给我们带来什么安抚。不过它的确意味着，如果能源和食品价格不再上涨而是停留在当前水平，那么美国的整体通胀率会大幅下降。
到目前为止，虽然物价一直在上涨，有关通胀的报导也到处都是，但美国的工资水平并未加速上行。Fed所采取的策略就是确保工资不加快上涨，这实际上是在给通货膨胀“拖后腿”，如此一来，能源及食品领域之外的价格就不会出现飞升。
欧洲央行在这个问题上措辞较Fed更显强硬的原因之一就在于当地工资水平已开始加速提高，这表明各央行所称的高油价引起的第二波通胀效应已初显峥嵘。欧洲央行二号人物卢卡斯•帕帕德莫斯(Lucas Papademos)近日在访问韩国时向记者表示，工资加速上升并不必然意味着已出现了通胀的第二轮效应，但确实说明欧元区通胀压力有所加大。
主修经济史的贝南克知道当前形势与70年代的严重通胀相去甚远。(1965年1月CPI仅较上年同期上升1.07%，而到1980年3月时CPI升幅就创下了13.7%的峰值，且该数据直到1983年才回落到4%以下。)但他同时也深知，70年代时之所以发生严重通胀，是因为Fed对经济形势判断有误，将利率保持在低位，同时亦是因为从消费者到企业都抱有很高的通胀预期，人们据此采取了相应的行动。
贝南克要全力避免人们的通胀预期出现可怕的升温，于是他明确告知世人，他领导下的Fed能够做到以史为鉴。在过去1年的大多数时间里，贝南克努力传递的一个信息是Fed决心避免重蹈上世纪20、30年代的覆辙，不会再因自己的行差踏错酝酿一场大萧条。眼下这个任务还没有完成，但与此同时，他一刻也不敢忘的是上世纪70年代Fed决策失误为其后严重通胀所做的“贡献”。他希望告诉每一个人，他有决心不再重走老路。
华尔街日报
理由显而易见。而且这个问题处理起来也很容易过火。
在能源及食品价格持续上涨的推动下，美国消费者价格指数(CPI)较上年同期的增幅已升至4.2%，升幅回到了上世纪90年代初的水平。生产者价格指数(PPI)升幅更是高达7.2%。欧元区目前的通货膨胀率为3.7%，是欧洲央行(European Central Bank)成立10年来的最高水平。英国5月份CPI较上年同期上升了3.3%，英国央行(Bank of England)预计今年下半年CPI升幅将突破4%，而2009年的通货膨胀率也将远远高于其2%的目标水平。许多新兴市场国家的通胀情况更加糟糕，沙特、南非以及中国的通胀率分别为10.5%、10.4%和7.7%。
媒体亮出了诸如“滞胀阴影浮现”这样的大标题，唤起人们对上世纪70年代时增长停滞、物价飙升的痛苦回忆。各家央行都提高了反通货膨胀的调门、纷纷上调利率或准备这样做。美国联邦储备委员会(Fed)主席贝南克(Bernanke)誓言Fed将坚决防止长期通货膨胀预期出现恶化。上周八国集团(G8)财政部长对全球通货膨胀压力提出了警告，而他们几个月前上次开会时还一门心思想着金融市场动荡和银行业危机。
从一方面来讲，央行行长对通胀的忧心倒可以被视为一种放松警报的信号。这意味着他们已经不再那么担心美国住房市场的烂摊子会把全球金融体系推向灾难边缘了。事实上，经济萧条和物价上涨并不那么容易同时发生。在Fed看来，美国经济的表现已经好于几个月前官员们的预期。按Fed的话说，尽管美国经济在油价飙升、房价下挫以及徘徊不去的信贷危机这三重打击下面临着显著的下行风险，但本季经济仍在增长，只是可能显得比较疲弱罢了。
此外，虽说油价和消费者价格的双双上行确实带来了挑战，但对于经验老道的央行行长及官员来说也算是见多不怪，反而是信贷危机处理起来比较麻烦。美国财长鲍尔森(Paulson)在谈及信贷危机时曾引用了一位投行客户面对敌意收购所说的话：这事要是没发生在我身上倒不失为有趣。
当前通胀形势之所以那么严重主要是因为能源和食品价格涨势太猛。机票价格和隔夜包裹运输收费都水涨船高。联邦快递集团(FedEx Corp.)周三表示，在第四财季中，由于燃油附加费及包裹单位重量收费的提高，其本土快递业务的收入增长了9%，但运量下滑了3%。
然而美国经济的其他领域还没有感染上通货膨胀这种“病毒”。在剔除能源及食品价格的情况下，美国的核心CPI升幅为2.3%，较之过去几年并无显著上行。对于我们这些每天都要吃饭、开车、用电的普通人来说，即便核心CPI表现温和也不能给我们带来什么安抚。不过它的确意味着，如果能源和食品价格不再上涨而是停留在当前水平，那么美国的整体通胀率会大幅下降。
到目前为止，虽然物价一直在上涨，有关通胀的报导也到处都是，但美国的工资水平并未加速上行。Fed所采取的策略就是确保工资不加快上涨，这实际上是在给通货膨胀“拖后腿”，如此一来，能源及食品领域之外的价格就不会出现飞升。
欧洲央行在这个问题上措辞较Fed更显强硬的原因之一就在于当地工资水平已开始加速提高，这表明各央行所称的高油价引起的第二波通胀效应已初显峥嵘。欧洲央行二号人物卢卡斯•帕帕德莫斯(Lucas Papademos)近日在访问韩国时向记者表示，工资加速上升并不必然意味着已出现了通胀的第二轮效应，但确实说明欧元区通胀压力有所加大。
主修经济史的贝南克知道当前形势与70年代的严重通胀相去甚远。(1965年1月CPI仅较上年同期上升1.07%，而到1980年3月时CPI升幅就创下了13.7%的峰值，且该数据直到1983年才回落到4%以下。)但他同时也深知，70年代时之所以发生严重通胀，是因为Fed对经济形势判断有误，将利率保持在低位，同时亦是因为从消费者到企业都抱有很高的通胀预期，人们据此采取了相应的行动。
贝南克要全力避免人们的通胀预期出现可怕的升温，于是他明确告知世人，他领导下的Fed能够做到以史为鉴。在过去1年的大多数时间里，贝南克努力传递的一个信息是Fed决心避免重蹈上世纪20、30年代的覆辙，不会再因自己的行差踏错酝酿一场大萧条。眼下这个任务还没有完成，但与此同时，他一刻也不敢忘的是上世纪70年代Fed决策失误为其后严重通胀所做的“贡献”。他希望告诉每一个人，他有决心不再重走老路。
华尔街日报
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