北师大经济与工商管理学院伍燕然(证券投资管理,行为金融,基金)在线访谈

meng山楂树
老师你好：
         请教一个问题，中国的股市为什么受领导讲话和会议影响那么大，其原因是什么？如何摆脱这些因素的影响走上正常的发展轨道？另外再问一下，如何树立国人对金钱的价值观，从而去影响人们的金融行为心理？谢谢！

1、其实其他国家也类似。比如美国联储的会议，也影响。但是这些影响是短期的。我理解经济周期对中期影响较大（一般大约50%，当然这是变动的，如泡沫时期，非理性的因素会更强大，经济面的因素会变小），政策是由于经济的波动而制定，经济是因，政策跟随经济的。

2、价值观的问题是哲学问题。这个有点难。

会旋转的小火柴
老师，您好！
1.您如何看待中国的“炒新股”现象呢？---国内外文献记载炒新几乎所有国家都有，只不过东南亚比美国等更猛，中国大陆最猛。我的理解是非理性+新股审批造成的壳资源供给紧张

2.您如何看待证监会的“荐而不保”呢？面对证券欺诈案件，我国的执法主要是对证券欺诈的主体采取行政处罚或者刑事处罚，而忽略了民事处罚，中小股民的利益得不到保障，您对此有什么看法呢？我们应该如何去保证中小股民的切身利益？
---我觉得一是ZF要回归监管的本职工作，而不是股市的管理者（即放权）。二是法制的建设和执行。让造假者付出倾家荡产的代价。而不是现在这样，仅仅罚几十万（比如绿大地等），或交易所谴责，最多市场禁入。

3.您觉得中国可以模仿美国将“事件研究法”运用到证券欺诈案件的司法实践中吗？
--是的。最好鼓励集体诉讼。

doctorysz 发表于 2014-10-27 11:26
伍老师您好：
     行为金融学是近些年来发展比较快的新兴学科，请问您认为如何才能更好的将行为金融的知识 ...

学习行为金融学循序渐进的的经典书籍以及学习的方法和渠道吗？
        李心丹，《行为金融学》，上海三联出版，2003
        饶育蕾，刘达锋，《行为金融学》，上海财经大学出版社，2003
        Nicholas Barberis， Richard Thaler,  A Survey of Behavioral Finance .Working Paper 9222 http://www.nber.org/papers/w9222
        再有就是期刊

dlldjg 发表于 2014-10-27 13:14
尊敬的伍老师您好，我是金融学博士，对基金研究很感兴趣，但不知道从哪方面研究入手，请教您一下目前基金研 ...

基金的流入流出，基金营销。基金投资者的行为
Journal of Finance，Review of Financial Studies，JFE，JBF，Journal of Behavior Finance等

j_w_x9299 发表于 2014-10-27 14:34
老师您好：
    中国的股指增长率与中国经济增长率，长时间背离，其根本原因是什么？真的像今年诺奖获得者 ...

1、没有背离，请见我对坛友tangaibing的问题回答。当然影响股指因素很多，公司治理也是其中之一。
2、金融是资本的中介，也能提高劳动效率，资本利用效率。比如互联网金融，可以算是科技进步。
3、看国内外是否处于接近的经济周期。还有就是中国是外向型出口国，又是商品进口大国，所以会有一定关系。
4、我以往在公募基金做策略时，主要用自上而下的基本分析+行为心理+自下而上的方法。目前，给MBA金融班上课，主要讲自上而下的基本分析，结合少量自下而上的方法。

doctorysz 发表于 2014-10-27 15:44
伍老师您好：
    您的论文中一个重要的结论就是卖方分析师因为受投资情绪的影响，会高估盈利1%左右，那么 ...

你可以这么看。但是首先，以往没人研究者提出并论证这一点；其次，并不是所有投资者都向你一样明白这个道理，并这样做。卖方分析师存在乐观偏差在美国提出几十年了，如果按您的逻辑，作为卖方分析师预测时保守一点，那么应该连偏差也不存在了。但事实是一直存在。也许这是人性使然。

老师您好！
      中国小额贷款公司近年来呈爆发式的增长，你对源自孟加拉国的小额贷款对中国消除贫困的作用有什么看法？

qiangtingting13 发表于 2014-10-27 20:46
老师您好：
     对于如今互联网崛起的时代，互联网金融已经成为当今的热点，我想就互联网金融这块向您提几 ...

1、互联网金融主要提高了金融的效率。比如促进利率市场化。利率对股指的影响您应该清楚。
2、技术进步也是增长要素之一。

孤独求学 发表于 2014-10-28 12:45
伍老师：
    在拜读你的《不完全理性、投资者情绪与封闭式基金之谜 》启发了我对封闭式基金的研究，对您的 ...

我理解人性是跨国界的。所以不完全理性是人类的共同之处。区别是程度。比如情绪在美国对市场指数没有影响，只对小盘股有，在国内是对指数有影响。
大数据的问题我没有涉足。