BAT“超体”竞赛 百度被低估

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BAT“超体”竞赛 百度被低估　　最近，一部叫做《超体》的电影火了。电影讲的是一个女孩不经意间开启了大脑20%的能量，从此变成“超级人体”，拥有各种能力， 并且大脑一旦开启了20%的潜能，就意味着它将不断升级，最终完全打开大脑的能量，也就是100%。最终当这个女孩大脑能量开启到100%后，她“消失”了，成为一个无处不在的“超体”。
　　说到无所不在，在中国互联网界，由百度、阿里、腾讯三家组成的BAT的路径演变，基本也是如此。BAT三家未来就将是无处不在的“超体”。因为，未来将是“万物联网”。
　　这一判断的缘由很简单——PC时代，百度、腾讯都是互联网本身的信息价值，阿里处于互联网与现实商业的链接，因此其价值更高；不过，在移动时代，百度、阿里、腾讯，都将不再是互联网本身，它们的价值都在于，链接线下。
　　对于这一点，李彦宏曾提出过，“中间页”，随后迅速发力大数据、启动百度大脑并推出直达号，直接喊出的口号就是互联网加速传统产业淘汰、转型与升级；再后来，马化腾也说，腾讯要“链接一切”。事实上，百度、腾讯、阿里都看到了——未来互联网的价值不再仅仅是互联网本身，其更大价值在于互联网之于传统线下。
　　还记得李彦宏此前提出的“框计算”吧？此刻在移动时代，阿里、腾讯其实也在按照李彦宏提出的框计算逻辑布局——BAT，不再只是流量分配，更要直接链接人与服务，并且是在自己的生态内完成内容与服务的消费。
　　现在百度、阿里、腾讯，都是一个个独立的生态圈——百度，有流量、地图、支付、团购、音乐、视频、新闻、阅读等等，是一个闭环；阿里也有自己的地图、支付、电商、音乐、视频等等，也是一个闭环；腾讯亦是如此。这就是一个个“超体”。
　　在PC时代，BAT三巨头，互联网革命浪潮在依次递进——三个阶段，信息获取、沟通娱乐、商务，三次浪潮，百度是信息获取的巅峰，腾讯是沟通娱乐巅峰，而商务巅峰则是阿里。但到了移动时代，BAT三巨头，从一开始就在混战，因为信息获取、沟通娱乐、商务三次浪潮，不再是依次递进了，考虑到大家都有了PC时代的经验，移动时代的BAT都在起跑线上。而从目前实际情况来看，在移动营收占比这一核心数据上遥遥领先的百度，可谓拔得头筹者，这当然跟李彦宏的远见和百度长期以来的技术导向，大有关联。
　　或许也正因此，一直有分析师和投资者表示，从目前百度、腾讯、阿里三家公司的市值来看，百度的价值显然被远远低估，并建议买入。那么，百度被低估的那部分，到底是什么？
　　被低估的百度“移动部分”
　　就在两天前，百度、阿里前后脚公布了2014年第三季度的财务报告。在基本面相当的情况下(不仅营收规模相差无几，利润也非常接近)，美国《巴伦周刊》分析认为，阿里营收/GMV(商品交易总额)从上季度2.5%收窄至本季度2.3%，反映在营收增长曲线有放缓趋势，而百度则在过去三个季度营收平均增速高于阿里，保持着高速增长势头。
　　实际上，由于“移动部分”代表着未来的价值，投资者对阿里和百度的移动转型都极其关注。从移动营收来看，百度在2014年过去三个季度移动营收总额达到108亿元，阿里为76亿元。在整体营收规模比阿里略小的情况下，百度移动营收总额比阿里远远高出大约30%，这说明百度在移动领域的全面布局与商业化能力要明显强于阿里。
　　移动营收占总营收的比例，可以基本看出BAT移动货币化的能力。过去三个季度，百度移动营收占比基本呈线性增长，目前达到了36%，是中国互联网公司移动转型最为成功的公司。而阿里巴巴本季度移动营收占总营收占比为22%(根据阿里Q3财报，其移动营收为37.19亿元，总营收为168.29亿元，二者之比为22%))，增速较前两个季度下滑。而另一方面，百度值得关注的一个里程碑数字是，其移动流量已经整季超过PC，占比达到了50%以上，说明百度移动业务的健康程度最高。
　　前几天，与朋友讨论说，移动互联在中国仅仅用了3、4年时间便把PC互联十多年的历史跑完——至少在势力格局上是如此的，你看，安卓、苹果应用商品的排名，前10的APP全是BAT的，即便挤进前二十的，非BAT的也是寥寥几个。
　　那么，为什么PC互联网十几年的格局，在移动时代还是没有太大变化，还是BAT三分天下？
　　答案其实很简单，因为百度、阿里、腾讯有能力、有资源，还足够努力，如狼似虎，如饥似渴，优势顺势迁移——李彦宏说“呼唤狼性”，马化腾说，“饥渴感”，马云说，“火烧南极洲，无线再造淘宝”，首富们都如此拼，业绩当然也就下自成蹊。
　　你看吧，百度第三季度营收135亿人民币，与合作企业分享了17.42亿(即TAC流量获取成本)、投入研发18.32亿，研发就占了营收的13.55%，百度够有钱吧，但人家还是那么拼，它的研发投入足够一众创业公司几年的运营了吧。
　　你再看，阿里第三季度营收168.29亿人民币，研发投入了25.81亿，去年同期占比不过10.7%，今年的研发占比提高到15.3%。百度是技术驱动型公司，阿里运营驱动，但现在阿里在研发上也是巨资投入。
　　百度、阿里，本来就高富帅公司，又是如此的努力，还有巨资投入。移动化发展还是走在前面，这其实很正常。
　　36%(还在保持高速增长趋势)——这个百度移动收入占比的数字，其实是一个象征，意味着移动竞争阶段秩序的确立。这并不难理解，看看百度在诸如百度大脑、大数据引擎以及人工智能的布局和努力，一切就很明朗。当然，这并不意味着移动果实已经到了收割的时候。
　　目前，百度市净率为10.46，而阿里达到了25.42，投资者高估阿里的情况，但百度则被明显低估。而从股价增长情况来看，阿里巴巴股价相比发行价上涨了56%，而百度比去年同期上涨57%。百度和阿里巴巴相比，企业基本面相近，股价增长率相近，移动转型更成功，市值差距却很大——很显然，百度的投资潜力更大。
　　目前阿里股价保持在111.57美元每股，百度则是236.90美元每股，考虑到流动性，百度不排除有拆股的可能。

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关键词：BAT 中国互联网 互联网革命 百度移动 阿里巴巴 中国互联网 李彦宏 马化腾 百度 腾讯