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雷达卡
每一位投资者都应当了解一些有关石油的知识，这不仅是因为石油及能源供求与几乎所有行业和公司的产品和业绩都有关联，是经济的命脉，而且，通过了解石油价格波动的前世今生，对其他行业，如金属、大宗商品、化工、原材料、资本密集型行业等的商业周期变化也会形成清晰的认识，其中有许多相通的商业常识。
对于过去5年以来的石油市场牛市，价格从每桶20美元飚涨到65美元以上已不能完全靠技术面，既投资者炒作，和消息面，如中东紧张局势来解释，这背后有决定性的基本面原因。
虽然石油和其他大宗商品的价格周期变动不尽相同，但它们遵循着同样一个规律：如果在20年的时间里由于投资回报率的降低，对这些经济核心商品的产能投资都没有什么增长，你就会看到现在价格高企的局面。
在整个上世纪80和90年代，石油市场的低位运行就是因为这20年间都在经历产能利用阶段，石油行业存在大量的闲置产能，尽管需求也在快速增长，但仅通过提高产能利用率就能满足，而不需要再增加投资。直到上世纪90年代中期，石油行业的闲置产能还有每天500万桶。这些巨大的闲置产能对油价的上涨构成阻力，也使得投资回报率降低，抑制了新增供给的补充。但是，随着需求的不断增长，闲置产能终有一天会消耗殆尽。
于是，石油行业就进入了下一个阶段，既产能投资阶段，也是目前在经历的阶段。由于新增需求已不能靠现有生产设施产能利用率的提升来满足，只能重新加大投资进行扩产，但此时的资金成本、劳动成本、设备和技术成本都已水涨船高，更重要的是，过去低成本的原油储备已难以获取，不得不花费更多时间和投资去深海和荒漠找油。因此，供应趋紧和生产成本高企是促成油价长期上涨的最根本原因。
纵观上世纪100年油价的长周期波动就是在产能利用阶段和产能投资阶段交替演变，在产能利用阶段油价会保持低位，如上世纪80-90年代，在产能投资阶段油价则一路上涨，眼下及1945-1957年和1972-1982年的石油牛市既由此造成。这种通过观察产能利用率变化来判断行业及价格走势的方法除在石油业屡试不爽外，也是分析许多行业商业周期演变的最为关键和有效的方法。
就目前石油业状况而言，虽然已经经历了5年的繁荣，但通常一个产能投资周期要持续10-15年，如建一个深海钻井平台要5年时间，建一座世界级规模的炼油设施需要7年时间，所以还有很多路要走。而且，目前一些新的状况可能会让这一轮产能投资暨油价高企周期比以往持续更长时间，这些新的状况包括：
首先是石油开采和运输资产所有权的分离。如今石油产业链已不像以往，由于管制放开，开采、运输和销售已被分离，被不同公司控制，但他们都不愿承担首先投资推动产量提升带来的风险。在石油产业链上的公司仍然在讨价还价，有油田资产的公司希望经营运输和销售的公司先把输油管道建设起来再开始钻井，而石油运输和销售公司的想法则正好相反。目前中国和俄罗斯石油交易迟迟没有大规模展开主要就是这一原因。
其次，在上一个产能投资阶段（1972-1982），石油生产是受政府补贴的，可以有效降低生产成本和投资风险，使得产能得以快速提升。而如今，不但没有补贴，石油生产还被课以重税，像委内瑞拉石油生产税负已高达85%，英国这样的发达国家和产油国石油生产税负也达到51%，大举投资石油产能的积极性被迫降低。
最后是来自于环境保护的压力。各国政府陆续出台的环保新政使得开发新油田在成本和技术方面都遭遇阻力，投资周期不得不延长。
在对石油行业的前世今生有了基本了解和判断后，我们可以得出以下有助于投资决策的结论。首先，石油股票和相关资产至少还有5-10年的大行情，期间受需求的波动，如全球经济增速放缓，以及消息面影响，如伊朗核危机恶化，油价及石油公司股价出现调整都是好的介入机会；其次，在油价长期坚挺的环境下，替代能源将迎来空前发展机遇，而且对于投资者而言可选择的领域更为丰富。像乙醇、太阳能、风能的开发受政府和石油的补贴以及技术的进步和生产成本的下降，将会出现持续快速增长，其中又以乙醇汽油和生物原料相关产业在短期内最为成熟和庞大，替代能源将会成为比石油生命力更持久的投资主题。
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