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招商证券——铜：暴利时代正逐步走向终结—有色金属行业深度研究系列之一
2008年8月13日、PDF版、66页
正文目录 一、铜金属概况........................................... 5 1、铜金属特性及应用...................................... 5 2、铜资源及储量情况...................................... 6 a、铜资源介绍............................................ 6 b、世界铜资源储量情况.................................... 6 c、世界铜资源保障及勘探.................................. 7 d、中国铜资源分析........................................ 9 二、铜资源产业运用及成本分析.............................. 15 1、铜资源开发周期分析..................................... 15 2、铜冶炼方法及成本分析................................... 16 a、火法冶炼................................................ 16 b、湿法冶炼................................................ 17 c、冶炼成本分析............................................ 18 d、采矿成本分析............................................ 19 三、铜供需平衡分析......................................... 21 1、铜需求分析.............................................. 21 a、铜消费结构............................................... 21 b、以中国为代表的金砖四国是世界铜需求的主要拉动地........... 21 c、采购经理人指数下跌预示未来发达国家铜消费的疲弱........... 23 d、预期中国08年铜需求仍然较为乐观、09年以后需求增速下滑...... 24 2、铜供给分析................................................ 28 a、世界铜产量格局分析........................................ 28 b、短期内世界铜产业已经形成较为强大的垄断定价能力........... 29 c、未来几年新增铜精矿产能将削弱国际矿业巨头的垄断定价能力..... 31 3、供求平衡分析............................................... 35 a、08 年全球铜金属受供给限制和垄断影响仍将供不应求............. 35 b、09、10 年供给能力提升及需求增速减缓将为铜价带来压力.......... 36 c、中国铜初炼、精炼产能的快速增加将导致精铜进口量逐年减少....... 37 d、中国铜供求平衡情况及进出口分析............................... 37 四、铜价格走势及周期分析....................................... 39 1、油价、通胀对铜价影响及铜价周期分析.......................... 39 a、铜价周期分析................................................ 39 b、石油价格危机背景下铜金属投资需谨慎.......................... 40 c、持续性或恶性通胀背景下铜资源投资需谨慎...................... 41 2、铜价走势分析及价格预测..................................... 43 a、铜期货市场价格走势分析..................................... 43 b、铜价预测................................................... 45 五、重点公司分析............................................ 47 1、世界铜生产企业格局........................................ 47 2、中国铜上市公司基本情况及对比.............................. 49 a、公司简介................................................... 49 b、股东结构分析.............................................. 51 3、铜上市公司业务分析及对比.................................. 52 a、资源储量分析.............................................. 52 b、三家铜上市公司产量及业务增长分析.......................... 53 4、铜上市公司财务分析及对比.................................. 56 5、铜上市公司盈利预测及业绩敏感性分析........................ 58 a、公司盈利预测.............................................. 58 b、业绩敏感性分析.......................................... 59 6、估值分析及比较............................................ 62 a、相对估值分析.............................................. 62 b、业绩拆分估值分析…………………………………………………………62 c、绝对估值分析............................................... 63 7、投资策略.................................................. 65
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