CFA Level 3： 请教一个关于Effective Tax Rate的计算问题

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书上说考虑到不能对已经征过税的资金再次课税，那么到投资结束变现的时候，这部分结果到底应该怎么算？

附件详细列举了论证的过程，不过就是得不出书上的答案，请高人不吝赐教。

谢谢

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关键词：Effective Effect Level FECT 计算问题

晕，好想知道错在哪里了，求和应该从0到（n-1), 因为考虑第（i+1）年的未被征税的部分应该用第i年的FVIF乘以收益率r再乘以unrealized capital gain的所占比率。

Portfolio_Value_with_Withdrawal_2.pdf (670.36 KB)

2015-6-11 22:57:56 上传

一道99年IPS题目讨论

Micro_Attribution.pdf (397.78 KB)

2015-6-11 22:56:07 上传

总结书上的推导过程

IS Decomposition Formula.pdf (511.24 KB)

2015-6-11 22:55:17 上传

IS Component论证

Effective_Tax_Rate_LV3.pdf (368.04 KB)

2015-6-11 22:54:10 上传

书上没解释的有效税率问题

Durations.pdf (649.18 KB)

2015-6-11 22:52:34 上传

MDUR的公式

• Durations  给出具体的Modified Duration推导，FRM曾经考过类似的，不过公式较复杂，不需要记忆，一般不会直接考Fixed Rate Coupon MDUR
• IS 给出详细的Implementation Shortfall的几个Component Cost 和 Paper Portfolio之间的关系
• Micro 其实就是把书上注释部分说的东西具体的用公式表达出来，复习考试Macro和Micro Performance Attribution要非常熟悉
• Effective Tax 就是修改后的草稿，两个视角解释为什么有效税率是如此计算的，书上只是给出结论，没有一个论述过程
• Portfolilo Valuation 是99年一道原题的讨论，Out Cashflow并不是常数，怎么看平均的资产最终价值。当然这里假设E[f(x)]=f(E[x])
  

今年复习CFA三级还是走了不少误区，在结果出来之前，分享点资料和自己的部分考点的总结。
上午部分感觉确实需要做10年真题才能找到感觉，课后题还是要仔细做几遍。我都是只做了一遍，考试的时候就发现有些知识点掌握的并不是很熟练，模棱两可的。希望自己攒点人品能通过吧，在职复习确实很幸苦。
总结部分觉得 Schweser Secret Sauce挺不错的，很精炼的知识概括。金程的600页的PPT总结也不错，非常详细。Finquiz Smart Summary 我个人比较推崇。李斯克老师他们的IPS等图表形式总结也非常好。

过几天有空了上传2015年的 FInquiz Smart Summary。

2015FinquizSmartSummary.zip (3.04 MB, 需要: 5 个论坛币)

2015-6-13 01:48:35 上传

Finquiz Smart Summary
需要: 5 个论坛币  [购买]

附件是大概30多个章节的2015年Finquiz Level 3的smart summary， 因为是付费买的，这里象征性收5个论坛币。

祝来年的CFA3级考友考试顺利。