[券商报告] 【研报】医药生物-独立医学实验室2.0时代（27页） [推广有奖]

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lg521985 发表于 2015-4-10 15:22:34 |AI写论文

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新医改推动下，我国独立医学实验室有望实现弯道超车。1）1500 亿总市场，二级医院市场扩容加速，15%+增长：2009 年开始的新医改，核心在公立医院改革，旨在通过取消基层医疗机构药品加成、信息化技术（远程医疗、网络医院、云医院）推动分级诊疗，改善居民“看病难、看病贵”的问题，建立基层首诊制度，2012 年基层医院（包括二级医院）检验收入1500 亿元，是独立医学实验室的利基市场，如迪安诊断，2010 年二级以下医院的收入占比在70%左右。而根据卫计委的数据显示，2009 年开始基层医疗机构就诊人次保持8%以上的复合增长（快于2004-08 年的3.5%），同时二级医院检查收入保持15%以上的快速增长。2）民营医院：新增量，300%的增长。2015.3.30，国务院发布《医疗服务体系规划纲要（2015-2020 年）》明确提出了要给民营医院留足发展空间，在2020 年前每千人床位数实现300%的增长。基于此，我们认为独立医学实验室作为基层医疗机构检验项目最好的承接者，必然会迎来加速增长，对于未来5 年独立医学实验室的空间测算，我们不再赘述，依然看好100 亿元+，40%+的复合增长。

通过比较美国独立医学实验室新的变化，我们归纳以下几个新的趋势：

1）新技术全面渗透：LabCorp 和Quest 在并购过程中积极布局新技术方向，优化服务结构，提升盈利能力。随着基因检测技术在产前筛查、新生儿筛查、肿瘤个性化给药、肿瘤早期诊断等领域应用日渐成熟，也给独立医学实验室带来了新的发展机遇和挑战，能否抓住新技术，掌握核心资源，布局新的爆发性市场，成为独立医学实验室之间新的战场。

2）独立医学实验室+支付方合作：从美国独立医学实验室龙头的发展历程中，我们发现：随着精准医疗的推动、价格透明度的提升、支付方的多元化，和支付方的密切合作是独立医学实验室业绩稳健增长关键因素。随着国内医改的进程推进、健康商业险快速发展，我们认为独立医学实验室和商业保险的合作，有望打造独立医学实验室快速发展的新的商业模式。