2015 CFA Level 2 课后题求助

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第二十三章 Capital Structure 教材课后练习第14题
已知WACC，EBIT及税率求levered 公司价值的公式如何推倒？notes里没有。

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关键词：CFA Level 2 Level Leve CFA EVE 价值 如何

上图片，请问第14题答案公式如何推导？

试着去理解EVA(Economic Value Added)的概念

EVA=EBIT*(1-t)- $WACC

当这个公司的financial performance刚好满足minimum required return时， EVA=0

换句话说此时EBIT * (1-t) = (Debt + Equity) * WACC

出发啊 发表于 2015-5-21 16:57
试着去理解EVA(Economic Value Added)的概念

EVA=EBIT*(1-t)- $WACC

非常感谢！
能不能帮忙解释一下，economic income, economic profit的区别啊？公式好难记住。

出发啊 发表于 2015-5-21 16:57
试着去理解EVA(Economic Value Added)的概念

EVA=EBIT*(1-t)- $WACC

$WACC = invested capital*WACC

invested capital = Net WC+ Net FC

是这么算么

florachu 发表于 2015-5-21 21:50
非常感谢！
能不能帮忙解释一下，economic income, economic profit的区别啊？公式好难记住。

Economic income＝EBIT *(1-t) +（ending market value - beginning market value）

Economic profit aka EVA

两个概念都是对EBIT*(1-t)这部分earning做adjustment, EI是调市值变化，EP是调capital成本(即$WACC)

引申出另外一个概念MVA (Market value added)是用WACC discount 未来所有EVA的PV相加

maxuanw 发表于 2015-5-22 00:19
$WACC = invested capital*WACC

invested capital = Net WC+ Net FC

这里capital简单理解成debt+equity

看WACC的公式：debt%(Rd)(1-t)+equity%(Re);

debt%+equity%=100%

Economic Income是跟accounting income 一起来比较  等于税后现金流减经济折旧
即Cash flow-（beginning MV-ending MV）

Economic profit=NOPAT-$wacc = EBIT(1-t)- wacc X capital  表现的是公司的税后收入减投资的机会成本 站在全投资假设的前提

对所有的EP求NPV即market value added (MVA） 公司的价值V= MVA+investment