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雷达卡
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引言... 1
1“金融海啸”的经济背景及其导火索——次贷危机... 2
1.1危机前美国实体经济和金融市场的发展状况... 2
1.1.1经济基本矛盾——高消费和低储蓄的不可持续... 2
1.1.1.1美国陷入空前储蓄荒... 2
1.1.1.2如何看待美国的个人消费?. 3
1.1.1.3中国人拼命存钱 美国人拼命花钱... 5
1.1.1.4谢国忠：提前消费理念导致金融危机... 6
1.1.2 基本矛盾的表象——巨额的贸易赤字和财政赤字... 7
1.1.2.1谁来养活美国？... 7
1.1.2.2美国经常账户逆差的现状... 19
1.1.2.3美元汇率和美国“双赤字”... 24
1.1.3 疯狂的资产证券化成为酝酿危机的温床... 26
1.1.3.1美国商业银行资产证券化的创新发展... 26
1.1.3.2流动性过剩下美国次贷危机的原因与借鉴... 30
1.2金融海啸爆发的导火索——次贷危机爆发（07年3月-08年2月）... 33
1.2.1危机爆发的诱因——房地产泡沫和过度证券化... 33
1.2.1.1美国房地产泡沫破裂引发次贷危机... 33
1.2.1.2美国房地产泡沫：谁是始作俑者？... 35
1.2.1.3格林斯潘称美国房地产价格成世界经济最大威胁... 41
1.2.1.4银监会：次贷危机缘于资产证券化风险放大... 42
1.2.1.5酿成美国次级债危机的深层原因挖掘... 43
1.2.2悄然酝酿中的次贷危机... 46
1.2.2.1美国抵押贷款风险浮出水面... 46
1.2.2.2新世纪的惊雷：第二大抵押贷款公司濒临破产... 47
1.2.2.3次级抵押贷款债券评级降低国际金融市场遭巨震... 49
1.2.3次贷危机的全面爆发... 51
1.2.3.1道指狂泻300点 全球股市现多年罕见暴跌... 51
1.2.3.2次级债危机拖垮两基金 贝尔斯登总裁被迫下课... 52
1.2.3.3美国住房抵押贷款投资公司申请破产保护... 53
1.2.3.4贝尔斯登对冲基金陨落之路... 54
1.2.4危机波及到评级机构... 58
1.2.4.1百年荣耀蒙羞：评级机构身陷次级房贷危机... 58
1.2.4.2反省次贷危机 美彻查评级机构... 62
1.2.4.3美证交会拟出新规严管信用评级业... 63
1.2.4.4国际三大信用评级机构面临欧盟调查... 64
1.3次贷危机扩大化（2008年3月-6月）... 65
1.3.1拥有85年历史的贝尔斯登轰然倒下... 65
1.3.1.1贝尔斯登的“生死夜”... 65
1.3.1.2会诊贝尔斯登... 69
1.3.1.3贝尔斯登哀歌... 72
1.3.1.4美国财长表示支持美联储救助贝尔斯登之举... 74
1.3.1.5巴菲特：支持美联储拯救贝尔斯登... 75
1.3.1.6伯南克：救助贝尔斯登引发了道德风险... 75
1.3.2美国的债券保险商也遭受重创... 76
1.3.2.1次贷危机席卷债券保险业... 76
1.3.2.2次贷危机影响 美债券保险商面临集体降级... 78
1.3.2.3美债券保险商MBIA巨亏再挫金融市场... 79
1.3.2.4债券保险商评级下调危及华尔街银行... 80
1.3.3美国政府开始着手改变金融监管体制... 81
1.3.3.1美国财长保尔森公布金融监管体制改革方案... 81
1.3.3.2美国金融监管生变 美联储专管市场稳定... 82
1.4“两房”危机和各国政府的救市措施... 83
1.4.1 “两房”首次危机和IndyMac倒闭（2008年7月-8月）... 83
1.4.1.1房利美房地美唤回次贷危机... 83
1.4.1.2次贷危机的“两房”冲击波... 85
1.4.1.3 IndyMac破产或启美地区银行倒闭潮... 86
1.4.2全球金融机构资产减记及损失大盘点... 88
1.4.2.1国际清算银行：全球金融机构已减记5030亿美元... 88
1.4.2.2华尔街的资产减计多米诺效应... 88
1.4.2.3IMF预计信贷危机造成近万亿美元亏损... 90
1.4.3“金融海啸”前主要国家的救市措施总结... 91
1.4.3.1国有化和紧急救市措施... 91
1.4.3.2各主要央行的货币政策及工具... 93
1.4.3.3各国财政刺激政策... 94
2、百年一遇的金融危机就在眼前（2008年9月至今）... 96
2.1“金融海啸”呼啸而至... 96
2.1.1“两房”二次危机并被政府接管... 96
2.1.1.1急救“两房”... 96
2.1.1.2“两房”拯救方案的赢家和输家... 99
2.1.1.3陶冬：美国政府接管两房仅存短期效应... 101
2.1.1.4胡祖六：“两房”教训... 103
2.1.2拥有158年历史的雷曼申请破产... 106
2.1.2.1雷曼兄弟申请破产... 106
2.1.2.2巴克莱2.5亿美元轻取雷曼北美资产... 108
2.1.2.3雷曼死亡诱因：CDS保证金... 109
2.1.2.4佩尔绍德：应该对雷曼兄弟说“不”... 110
2.1.3 拥有94年历史的美林被迫把自己卖掉... 112
2.1.3.1美国银行收购美林公司... 112
2.1.3.2一小时谈成500亿美元交易：美国银行为什么选美林... 114
2.1.4 保险巨头AIG也被政府接管... 115
2.1.4.1AIG不能倒下？白宫不满美联储天价救援... 115
2.1.4.2借来联储850亿美元，AIG可能仍无法悉数冲抵负债... 117
2.1.4.3 AIG新任CEO：将成立一家规模较小的公司... 118
2.1.4.4 AIG风险可能向友邦保险蔓延... 118
2.1.5 海啸中的其他溺水者... 119
2.1.5.1下一个倒下的是大摩？... 119
2.1.5.2 Fed批准高盛和大摩成为银行控股公司的申请... 121
2.1.5.3美国最大储蓄银行Washington Mutual寻找买主... 122
2.1.5.4英国被迫拯救大兵HBOS. 122
2.1.5.5货币基金Reserve Primary Fund 大失血... 123
2.2金融市场可能潜伏的定时炸弹... 124
2.2.1 CDS的风险... 124
2.2.1.1美国接管“两房”引发CDS违约危机... 124
2.2.1.2雷曼破产：CDS市场面临大麻烦... 124
2.2.1.3“债券天王”认为CDS马上会出问题... 126
2.2.2 商业地产贷款的风险... 127
2.2.2.1雷曼兄弟破产促使银行抛售商业地产债务... 127
2.2.3 信用卡贷款的风险... 127
2.2.3.1次贷危机向信用卡领域扩散... 127
2.2.3.2美国信用卡债券市场面临困境... 128
2.2.4 中小银行破产潮的风险... 129
2.2.4.1美金融业近几年或上百家银行破产... 129
2.2.4.2巴菲特子公司因何退出存款保险业务？... 129
2.2.5 公司债的大规模违约风险... 131
2.2.5.1美国公司债违约率08年可能激增三倍... 131
2.2.5.2公司债违约率料急升，明年可能有100多家公司破产... 131
2.3金融海啸的巨大破坏力和各国的紧急应对措施... 132
2.3.1 全球金融市场遭受沉重打击... 132
2.3.1.1全球信贷市场恐慌升至历史高位... 132
2.3.1.2金融危机导致全球并购市场停滞... 132
2.3.1.3道指创“9·11”恐怖袭击以来最大单日跌幅... 133
2.3.1.4欧洲股市遭遇“黑色星期一”... 134
2.3.1.5再也跌不起了！俄罗斯关闭股市... 134
2.3.1.6拉美股市再次暴跌... 135
2.3.2 各国央行联手推出紧急救市措施... 135
2.3.2.1 十一国央行绝地救市 万亿美元饮鸩止渴？... 135
2.3.3 美国政府出台多项措施直接干预市场... 137
2.3.3.1美联储为何不减息... 137
2.3.3.2美国SEC暂时禁止799只金融股的卖空操作... 138
2.3.3.3美国政府考虑帮助金融机构剥离不良资产... 138
2.3.3.4美政府急寻援救新招... 139
2.3.3.5美国7000亿救援计划提交国会... 140
2.3.4其他主要国家政府的紧急应对措施... 141
2.3.4.1欧洲央行紧急注资300亿欧元... 141
2.3.4.2欧洲央行16日再注资700亿欧元... 141
2.3.4.3日本央行连续注资... 142
2.3.4.4英国禁止对金融上市公司进行卖空交易... 143
2.3.5中国也加入全球央行救市战团... 143
2.3.5.1中国打出救市组合拳... 143
2.3.5.2中国救市措施有过犹不及的风险... 144
2.4海啸将改变全球金融市场的格局... 145
2.4.1投资银行的势微和传统银行的强势... 145
2.4.1.1传统银行在新金融秩序中凸现优势... 145
2.4.1.2华尔街投行濒危... 147
2.4.1.3独立投行的末路... 148
2.4.2美国金融监管面临全方面变革... 149
2.4.2.1马丁·沃尔夫：美国政府重写华尔街游戏规则... 149
2.4.2.2谢国忠：山姆大叔会重新拥抱市场吗... 150
2.4.2.3格林斯潘：美国正陷入百年一遇的金融危机... 151
2.4.2.4詹姆斯·多恩：美国“裙带资本主义”爬出魔瓶... 152
2.4.3危机将开启全球金融格局的转变进程... 153
2.4.3.1美国金融体系的危机... 153
2.4.3.2全球金融业格局正在大变 美主导地位渐丧失... 155
2.4.3.3全球既有金融体系或许在今年崩溃... 156
2.4.3.4美国金融业全球扩张势头将得到遏制... 157
2.4.3.5罗奇：全球经济模式的调整... 158
3此轮美国金融危机对中国经济发展的影响分析... 160
3.1中国金融市场所遭受的直接损失尚可承受... 160
3.1.1 国内股市投资者信心崩溃... 160
3.1.1.1金融海啸对A股影响深远... 160
3.1.1.2悲观加强 A股大底无期限... 160
3.1.2 中资银行部分资产遭受损失... 161
3.1.2.1央行副行长：中资银行涉次贷金额不超百亿... 161
3.1.2.2招行：“两房”债券意外浮盈... 162
3.1.2.3中资银行持有雷曼兄弟债券数量渐明... 163
3.1.2.4中资银行表外持有巨额雷曼资产... 164
3.1.2.5中国银行放贷雷曼兄弟 5000万美元恐血本无归... 165
3.1.2.6 AIG完美风暴：中国国有银行4600亿美元风险成悬疑... 166
3.1.3错误时机选择使中资机构海外股权投资产生巨额浮亏... 169
3.1.3.1从婚礼到葬礼... 169
3.1.3.2浮亏过半 国开行增持巴克莱被否... 170
3.1.3.3高额浮亏引发转变 金融机构境外投资“踩刹车”. 171
3.1.3.4金融海啸伤及中国保险业 平安投资富通缩水67%.. 173
3.1.3.5中资金融机构投资损失清单 中投亏35亿美元... 174
3.1.4 QDII产品也不能幸免... 175
3.1.4.1中资银行部分QDII产品挂钩雷曼... 175
3.1.4.2雷曼危机波及华安QDII基金... 176
3.1.4.3雷曼破产波及中国基民 华安QDII基金赎回受限... 177
3.2 国内外储经营和货币政策操作将会更加谨慎... 178
3.2.1货币政策紧急转向——由反通胀到保增长... 178
3.2.1.1全球金融危机升级 中国火线救市... 178
3.2.1.2央行降低双率 从紧政策放松... 179
3.2.1.3张化桥：我看中国减息周期... 180
3.2.1.4社科院专家李扬：中国央行降息还将持续... 181
3.2.2“两房危机”凸现中国外储经营的巨大隐患... 185
3.2.2.1美国政府接管“两房”对于美中两国的影响... 185
3.2.2.2陶冬：从“两房”危机反思我国海外投资策略... 187
3.2.3关于金融机构“走出去”是否迎来好时机的争辩... 188
3.2.3.1全球金融危机驱使国内保险业发展趋向保守... 188
3.2.3.2“收购美国资产”良机出现... 189
3.2.3.3国家发改委官员陈东琪：中国金融界可趁机“走出去”. 189
3.2.4人民币国际化迎来千载难逢的机遇... 191
3.2.4.1金融危机提速人民币国际化... 191
3.2.4.2美国“金融大海啸”人民币“将以有为”... 192
3.3中国的金融改革不应因此而裹足不前... 193
3.3.1危机促使国内反思金融机构的经营模式... 193
3.3.1.1华尔街巨变警示中资商业银行综合经营风险... 193
3.3.1.2全能银行模式并非万能良药... 194
3.3.1.3AIG危机不改中国保险业混业经营前景... 195
3.3.1.4易宪容：美国两房危机给中国银行业敲响警钟... 196
3.3.2中国对金融产品创新会愈加谨慎... 197
3.3.2.1华尔街危机不会令中国对金融衍生品说不... 197
3.3.2.2吴晓灵:推动金融产品创新 进一步发展债券市场... 198
3.3.3国内金融监管体制的主要问题是监管过度... 199
3.3.3.1华尔街危机并非是中国金融改革裹足不前的理由... 199
3.3.3.2华尔街风暴引发对中国制度不足及监管过度的反思... 200
3.3.3.3美国金融监管“大部制”的启示... 201
3.3.3.4范文仲：金融自由化不可拔苗助长... 201
3.3.3.5盖保德:中国金融自由化不应过快... 202
3.4国内经济的繁荣周期迎来拐点... 203
3.4.1危机严重恶化了中国进出口环境... 203
3.4.1.1雷曼兄弟破产 恶化中国进出口环境... 203
3.4.1.2 次贷危机升级 深刻影响中国出口... 205
3.4.1.3温家宝：不要低估金融危机的影响... 208
3.4.2应对经济放缓，政府会从哪里着手... 209
3.4.2.1中国经济难避“雷曼破产效应”. 209
3.4.2.2中国如何应对美国金融危机?需减税刺激经济... 210
3.4.2.3寻求未来经济动力... 212
金融名词解释... 215
京公网安备 11010802022788号
