20081020-中金公司-文化传媒行业

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20081020-中金公司-文化传媒行业
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要点：

♦ 传媒类上市公司3 季度盈利将保持稳定。我们预计，重点推荐的公司中，博瑞传播1-3 季度业绩同比增长30%，天

威视讯同比增长8%，新华传媒受益于重组，同比增长283%。安徽出版集团重组科大创新在9 月底获得证监会批准，

资产交割将在4 季度才能进行，因此科大创新前3 季度盈利处于较低水平，但对股价影响有限。歌华有线上半年出

售管道，并录得2700 万元利润，使得上半年业绩同比增长10%；3 季度没有上述收益，而数字化相关成本继续上升，

加上奥运会的举办，公司为确保安全传输导致运营成本上升，我们预计公司单季盈利下滑超过30%，前3 季度盈利

同比则下滑5-10%。其他公司，我们预计前3 季度业绩同比增幅如下：东方明珠（-13.6%），中信国安（35-40%），

中视传媒（5.2%），电广传媒（20-30%），华闻传媒（10-15%），出版传媒（15-20%）。（三季度预览见表2）

传媒类上市公司3 季度盈利将保持稳定。我们预计，重点推荐的公司中，博瑞传播1-3 季度业绩同比增长30%，天

威视讯同比增长8%，新华传媒受益于重组，同比增长283%。安徽出版集团重组科大创新在9 月底获得证监会批准，

资产交割将在4 季度才能进行，因此科大创新前3 季度盈利处于较低水平，但对股价影响有限。歌华有线上半年出

售管道，并录得2700 万元利润，使得上半年业绩同比增长10%；3 季度没有上述收益，而数字化相关成本继续上升，

加上奥运会的举办，公司为确保安全传输导致运营成本上升，我们预计公司单季盈利下滑超过30%，前3 季度盈利

同比则下滑5-10%。其他公司，我们预计前3 季度业绩同比增幅如下：东方明珠（-13.6%），中信国安（35-40%），

中视传媒（5.2%），电广传媒（20-30%），华闻传媒（10-15%），出版传媒（15-20%）。（三季度预览见表2）

8%，新华传媒受益于重组，同比增长283%。安徽出版集团重组科大创新在9 月底获得证监会批准，

资产交割将在4 季度才能进行，因此科大创新前3 季度盈利处于较低水平，但对股价影响有限。歌华有线上半年出

售管道，并录得2700 万元利润，使得上半年业绩同比增长10%；3 季度没有上述收益，而数字化相关成本继续上升，

加上奥运会的举办，公司为确保安全传输导致运营成本上升，我们预计公司单季盈利下滑超过30%，前3 季度盈利

同比则下滑5-10%。其他公司，我们预计前3 季度业绩同比增幅如下：东方明珠（-13.6%），中信国安（35-40%），

中视传媒（5.2%），电广传媒（20-30%），华闻传媒（10-15%），出版传媒（15-20%）。（三季度预览见表2）

4 季度才能进行，因此科大创新前3 季度盈利处于较低水平，但对股价影响有限。歌华有线上半年出

售管道，并录得2700 万元利润，使得上半年业绩同比增长10%；3 季度没有上述收益，而数字化相关成本继续上升，

加上奥运会的举办，公司为确保安全传输导致运营成本上升，我们预计公司单季盈利下滑超过30%，前3 季度盈利

同比则下滑5-10%。其他公司，我们预计前3 季度业绩同比增幅如下：东方明珠（-13.6%），中信国安（35-40%），

中视传媒（5.2%），电广传媒（20-30%），华闻传媒（10-15%），出版传媒（15-20%）。（三季度预览见表2）

2700 万元利润，使得上半年业绩同比增长10%；3 季度没有上述收益，而数字化相关成本继续上升，

加上奥运会的举办，公司为确保安全传输导致运营成本上升，我们预计公司单季盈利下滑超过30%，前3 季度盈利

同比则下滑5-10%。其他公司，我们预计前3 季度业绩同比增幅如下：东方明珠（-13.6%），中信国安（35-40%），

中视传媒（5.2%），电广传媒（20-30%），华闻传媒（10-15%），出版传媒（15-20%）。（三季度预览见表2）

30%，前3 季度盈利

同比则下滑5-10%。其他公司，我们预计前3 季度业绩同比增幅如下：东方明珠（-13.6%），中信国安（35-40%），

中视传媒（5.2%），电广传媒（20-30%），华闻传媒（10-15%），出版传媒（15-20%）。（三季度预览见表2）

5-10%。其他公司，我们预计前3 季度业绩同比增幅如下：东方明珠（-13.6%），中信国安（35-40%），

中视传媒（5.2%），电广传媒（20-30%），华闻传媒（10-15%），出版传媒（15-20%）。（三季度预览见表2）

5.2%），电广传媒（20-30%），华闻传媒（10-15%），出版传媒（15-20%）。（三季度预览见表2）

♦4 季度前瞻。有线网络和出版发行行业受益于较强的防御特征，4 季度收入将稳步增长。由于成本相对稳定，使得天

威视讯、科大创新和出版传媒业绩也将稳步增长10%左右。不考虑税收优惠等营业外因素，歌华有线4 季度业绩同

比将继续下滑，但由于奥运负面影响消除，同比下降幅度将有所缓解。广告行业，电视广告4 季度进入传统旺季，

但受后奥运效应影响，我们预计无论是环比还是同比，电视广告收入均可能出现下滑。电广传媒和中视传媒4 季度

业绩因而面临一定压力。报纸广告，我们维持9 月份的判断，虽然汽车广告同比将会下滑，但是由于房地产开盘量

处于高位，而销售压力增大，房产商广告投放意愿增强，4 季度报纸广告不宜过于悲观。我们因而预计博瑞传播和新

华传媒营收在4 季度将稳步增长，并实现我们的盈利预测。

4 季度前瞻。有线网络和出版发行行业受益于较强的防御特征，4 季度收入将稳步增长。由于成本相对稳定，使得天

威视讯、科大创新和出版传媒业绩也将稳步增长10%左右。不考虑税收优惠等营业外因素，歌华有线4 季度业绩同

比将继续下滑，但由于奥运负面影响消除，同比下降幅度将有所缓解。广告行业，电视广告4 季度进入传统旺季，

但受后奥运效应影响，我们预计无论是环比还是同比，电视广告收入均可能出现下滑。电广传媒和中视传媒4 季度

业绩因而面临一定压力。报纸广告，我们维持9 月份的判断，虽然汽车广告同比将会下滑，但是由于房地产开盘量

处于高位，而销售压力增大，房产商广告投放意愿增强，4 季度报纸广告不宜过于悲观。我们因而预计博瑞传播和新

华传媒营收在4 季度将稳步增长，并实现我们的盈利预测。

10%左右。不考虑税收优惠等营业外因素，歌华有线4 季度业绩同

比将继续下滑，但由于奥运负面影响消除，同比下降幅度将有所缓解。广告行业，电视广告4 季度进入传统旺季，

但受后奥运效应影响，我们预计无论是环比还是同比，电视广告收入均可能出现下滑。电广传媒和中视传媒4 季度

业绩因而面临一定压力。报纸广告，我们维持9 月份的判断，虽然汽车广告同比将会下滑，但是由于房地产开盘量

处于高位，而销售压力增大，房产商广告投放意愿增强，4 季度报纸广告不宜过于悲观。我们因而预计博瑞传播和新

华传媒营收在4 季度将稳步增长，并实现我们的盈利预测。

4 季度进入传统旺季，

但受后奥运效应影响，我们预计无论是环比还是同比，电视广告收入均可能出现下滑。电广传媒和中视传媒4 季度

业绩因而面临一定压力。报纸广告，我们维持9 月份的判断，虽然汽车广告同比将会下滑，但是由于房地产开盘量

处于高位，而销售压力增大，房产商广告投放意愿增强，4 季度报纸广告不宜过于悲观。我们因而预计博瑞传播和新

华传媒营收在4 季度将稳步增长，并实现我们的盈利预测。

4 季度

业绩因而面临一定压力。报纸广告，我们维持9 月份的判断，虽然汽车广告同比将会下滑，但是由于房地产开盘量

处于高位，而销售压力增大，房产商广告投放意愿增强，4 季度报纸广告不宜过于悲观。我们因而预计博瑞传播和新

华传媒营收在4 季度将稳步增长，并实现我们的盈利预测。

9 月份的判断，虽然汽车广告同比将会下滑，但是由于房地产开盘量

处于高位，而销售压力增大，房产商广告投放意愿增强，4 季度报纸广告不宜过于悲观。我们因而预计博瑞传播和新

华传媒营收在4 季度将稳步增长，并实现我们的盈利预测。

4 季度报纸广告不宜过于悲观。我们因而预计博瑞传播和新

华传媒营收在4 季度将稳步增长，并实现我们的盈利预测。

4 季度将稳步增长，并实现我们的盈利预测。

♦2008-2010 年业绩预测。依据前3 季度经营情况，我们对重点关注上市公司2008-2010 年盈利情况进行了调整，除中

信国安由于盐湖资源综合开发进程落后预期，加上化工景气周期下降，调整幅度较大（08 年和09 年分别下调13%

2008-2010 年业绩预测。依据前3 季度经营情况，我们对重点关注上市公司2008-2010 年盈利情况进行了调整，除中

信国安由于盐湖资源综合开发进程落后预期，加上化工景气周期下降，调整幅度较大（08 年和09 年分别下调13%

08 年和09 年分别下调13%

和29%）外，其他上市公司业绩调整幅度均不超过10%（盈利预测参考表1）。

29%）外，其他上市公司业绩调整幅度均不超过10%（盈利预测参考表1）。

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关键词：传媒行业 中金公司 文化传媒 上市公司业绩 后奥运效应 中金公司 行业 文化

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