|
一则大幅降息的传闻使持续地量运行下的沪深A股突然惊醒。这是市场成交量持续萎缩下又得到一系列经济增长刺激政策配合下的结果。种种因素表明，要扭转目前下跌趋势并非易事。
从指标股调整程度上看，大规模的调整已趋于完成。但随着反弹的持续出现，市场依然面临新一轮调整压力。
之所以说大规模调整趋于完成的理由，主要是那些权重品种的最大调整幅度已与下跌龙头中国石油的80%靠近或超越。有一个历史经验是，一轮大调整行情中领跌品种特别是权重股的走势，常常会被其他群体以及大盘整体随后走势所复制。我们都清楚，近期外围股市大幅下挫对A股的影响仅是始于去年底调整的一部分。外围市场并不是A股的领跌者，事实上，是A股的估值以及市场供求等因素推动下进入大调整。其中去年11月5日上市的中国石油，从IPO定价到上市后的定位均高估的背景下，使之成为市场的领跌者。自此之后，中国石油独立调整，市场并没有作出迅速反应。开始时，市场都以为只有中国石油会下跌，所以“中国石油”也成为人们说事的专用名词。连续十一个月的调整，中国石油的股价从上市首日最高价48.33元单边下挫至2008年9月18日的9.62元，累计最大跌幅正好为80%。随后市场渐渐发现，五十笑百步的故事在上演。今年二季度以来，相当数量的“抗跌”强势股也开始加速补跌。有色金属、房地产、机械制造、消费品等重要板块的龙头股也纷纷向80%的跌幅靠近甚至大大超越。如云南铜业的最大跌幅达92%，云铝股份、江西铜业的跌幅也是87%。地产龙头万科A、招商地产、华侨城的最大跌幅均超过80%。装备制造业也类似，中国船舶最大跌幅为88%。金融板块也不例外，中国平安的跌幅达83%，宏源证券下跌80%。银行股中宁波银行跌80%外，其他跌幅多在60-70%。这是值得注意的地方，会不会因某种因素而继续补跌呢？
伴随中国石油调整80%进入“筑底”回升，众多同类跌幅品种也渐次步入反弹周期，如券商、房地产等。同样，一批调整幅度未达标的如贵州茅台、苏宁电器，近期也开始补跌。但相对而言，补跌群体的数量与权重力量明显不如已达标品种。因此，我们预期中短期内上述超跌群体步入反弹周期将会是趋势性的。但市场中长期趋势并不会因为这种反弹而轻易改变，一个显而易见的事实是，未来一段时间里上市公司的经营业绩增长将进入明显下降周期，伴随股价的反弹，随之而来的估值压力也会与之上升。特别是权重群体整体坠落后，要整体从谷底回升，这是一件困难的事。依照历史经验，常常需要很漫长的时间来消化。
基于权重股反弹后的调整压力以及目前部分品种的补跌动力，中短期市场依然十分敏感。如果上证指数最终调整幅度将接近80%，目标将指向1224点，该点位也是原始上升趋势线的位置，这种可能性并不排除。结合当前全球金融形势，以及接下来十分严峻的实体经济形势，情况也是过去18年来未曾有过的，因此，股票指数回试这一原始上升趋势线也是符合基本面状态的。
短期关注内需拉动题材。在未来成长前景非常迷茫的时候，对于大量超跌品种而言，其最有效的上涨动力应该就是需求拉动下的“成长预期”。在全球金融危机的大背景下，积极采取措施扩大内需、刺激消费已成为中国经济稳定增长的必然选择。内需增长概念理应是当前最有价值的成长题材。其中，重大项目建设与稳定房地产市场成为未来拉动内需的重要组成部分。当然，内需拉动题材以主题投资对待更为合适。这是基于行业受益的投资思路，因此，选择相关行业或群体的龙头品种应该是正确的配置。
| 
发帖
雷达卡
258256.doc
(208 KB, 需要: 1 个论坛币)
加好友,备注jr
京公网安备 11010802022788号
论坛法律顾问：王进律师
知识产权保护声明
免责及隐私声明
