【深度研报】中国制造之3D打印、高端机床（27页）

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《中国制造2025》中，3D 打印和高端数控机床被摆放在了相当重要的位臵，是中国制造大主题中值得重点关注的又一子主题。机床历史回溯到第一次工业革命，是制造机器的机器，是一个国家工业强弱的标志。在机床的精密化和自动化时期，数控机床应运而生。高档数控机床的基本组成包括加工程序载体、数控装臵、伺服驱动装臵、机床主体和其他辅助装臵。3D 打印出现在20 世纪80 年代，作为一种革命性的制造方式，以数字模型文件为基础，运用粉末状金属或塑料等可粘合材料，通过逐层打印方式构造物体。目前已经从原型制造发展到打印功能件的2.0 时代，未来即将步入智能化的3.0 时代。两者相比并无本质差别，只是两者的制造方式、工艺有所区别，机床是减法制造，3D 打印是加法制造，但是3D 打印具备个性化定制、固定资产投资低等优势，两种工艺很长一段时间仍将处于共存状态，将3D 打印技术融入机床领域取长补短，是目前制造业的主流趋势。

3D 打印和机床行业的发展态势、下游需求、全球格局和国内政策全球3D 打印产业爆发式增长态势显现，最近三年复合增长率为32.3%，14 年预测相比13 年，2020 年市场销售额预期增加一倍。产业结构上美日德占比大，中国有望赶超日德直追美国。3D打印需求主要分为工业打印和桌面打印，工业打印机需求主要在航空航天、汽车工业领域；桌面打印机需求主要在医疗领域和个人消费市场。政策方面稳步推进、定调国家战略，行业大事最新关注本周成都的世界3D 打印大会和7 月初上海的国际3D 打印技术展览会暨研讨会。数控机床位于整个制造业产业链的上端，下游行业主要包括汽车工业、国防军工、航天航空、电子信息产业等。14 年国内机床产业复苏，且高端化趋势非常显著（数控占比）。全球来看，美德日仍然是高端数控机床的主力军，近些年来，国务院及各部委基本上每年都会提出高端数控机床相关政策，在中国制造业转型关键时期更是被放到了战略新高度。行业大事最新关注7月中旬上海国际机床展览会。

长期看好，短期休整。3D 打印比较新而机床比较旧，3D 打印可以依产业链进行投资布局，机床公司或者看结构升级或者看转型业务。3D 打印和机床股的投资，有显著差别，即3D 打印有更多热度和产业推进，而机床行业缺乏热度和推进动作。因此过去2 年多的时间3D 打印主题更有弹性，机床股更多是有了外延后才向上的弹性。今年以来尤其是5 月份，两个主题都有亮丽市场表现，但股价高企之后两者实则无法短期兑现业绩：一个有无限美好前景但处于产业化早期，一个是传统行业转型升级存量波动增量有限。

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关键词：3D打印 中国制造 中国制造2025 电子信息产业 固定资产投资 中国制造