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雷达卡
文章主要结构及内容归纳：
通过对文章的阅读，我对股市以及股评家有了深层次的了解。对在股票市场，很多股民对评价家奉若神明，认为他们可以预测股市。在实际中股评家也有自己的分析方法。通过以分析方法可以把股评家分三类：技术分析派；基本分析派；结合派。
第一类是技术分析派,即用图形表示的价格变化的模式来分析股市的走向和发展趋势。比较流行的有江恩理论、波浪理论、循环理论、黄金分割,神奇数字等方法。第二类是基本分析派,主要特点是根据宏观经济政策的情况并结合企业的微观因素来预测股价。第三类股评家是结合派,即将技术面和基本面结合起来分析股市,通常表现为看基本面选股,用技术面选时。
大多数股评家喜欢以4个指标（动量和交易量指标；市盈率和帐面价格比率 ；增长指标；公司规模）来评价股票从而进行选股。
研究表明股票的价格动量越高,在接下来的12个月内获利越多。换手率是一个反转指标,高换手率意味着股票的价格被投资者高估；研究表明市盈率高的股票通常能获得较高的收益,而较高帐面价格比率的股票的业绩也比较低的股票的业绩好；指出投资在过去销售额快速增长的企业通常会导致低收益,原因在于这种诱人的股票极易被投
资者高估；一些研究结果显示,在排除风险因素后,小公司股票的收益率要明显高于大公司股票的收益率。
股评家不仅有专业的投资知识,而且还长期关注某一行业或几个行业的股票,他们不断地收集和分析处理与资产价值有关的信息,然后不断地更新对所关注的股票价格的信念,形成价格预期并把投资建议提供给相关的人员，但是他们并不能击败市场。我们还要清醒地意识到并不是所有的股评家都是客观、公正的,在绝大多数的股评建议 均存在不同程度的认知偏差（选择性偏差；赌徒幻觉；过度自信；非贝叶斯预测）。
选择性偏差指股评家总是试图将某一事件归类为已知类别中的某一典型类,然后在预测过程中过分的强调这一分类。赌徒幻觉指将大数定律的结论套用在小样本的预测上的行为。股评家过度自信,则他过分偏爱自己掌握的信息以及过分相信自己对股票价值判断的准确性,结果是市场将发生一系列他想不到的事情。行为金融理论的研究发现,许多股评家在决策过程中并不是按贝叶斯学习过程来修正预测概率,而是对最近发生的事件或先前发生的事件赋予更大的权重,从而导致股评家在决策和作出判断时对股价过度反应或反应不足。
同样的信息在不同的股评家看来可能有不同的预测结果。那些犯过度反应和过度自信错误的股评家认为趋势将继续;那些犯赌徒幻觉和非贝叶斯预测错误的股评家认为趋势将反转;而那些犯选择性偏差的股评家总是偏好于某些典型的价格模式和注意某些显著的价格特征。
在股票市场也存在“庄托”现象，导致对股评家的口诛笔伐之声四起,其原因是股评家通常受雇于投资银行或是证券公司,而证券公司与投资银行又有着千丝万缕的关系。投资银行的收入主要有三个来源:(1)替上市公司发行证券,提供咨询服务;(2)作为证券买卖的经纪人收取佣金;(3)利用自有资本进行投资。随着近年来佣金的不断下调,投资银行的主要收入来自于替上市公司发行证券等业务。
我国的股评存在有很大的问题。陈永生对证券市场周刊每周推荐的一组股票进行了统计,结论为所推荐的股票收益在统计上与深沪大盘指数的收益无显著差异。而林翔、朱宝宪和王怡凯、邓传海、丁亮和孙慧、李冻菊、马春林等对通过我国的股评家的预测能力的实证研究发现,股评家推荐的股票在一定时期内能产生正的累积超额收益。唐俊和宋逢明利用中国股票市场1999年的数据,对被证券咨询机构推荐的股票在被推荐前后的收益率变化情况进行了实证分析,结论为被推荐的股票收益率存在明显的过度反应现象,其推荐的庄股有一定的投资价值。
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