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上海证券首席宏观分析师 胡月晓 为英国《金融时报》中文网撰稿 2015-07-03 (www.ftchinese.com)
屈指一算，中国股市已经跨过了26个年头。这是一段不短的时间，换言之，股市从出生到现在，其“人生”面貌足以发生质的改变，但它似乎却始终摆脱不了“政策市”的名声。
“政策市”惯性思维对投资者行为的影响，主要体现在参与各方对投资行为失败的结果，不自内省，不好好检讨自身的投资逻辑、操作纪律等，而是寻找外部原因，一味寻找替罪羊为自己开脱。正如近两周A股快速暴跌，外资做空中国的声音再次响彻股市。
投资者对中国股市是“政策市”的界定，是发自内心的。从现象上看，表现为政府行为对市场运行（指数涨跌）太过关心。先前监管部门严查场外配资、规范“杠杆”交易的正常监管行为，被业内视为控“疯牛”为“慢牛”的有意之举；当市场走坏时，政府规范融资的行为突然被认定为 “乱监管”，同时市场呼吁政策“补救”。从结果看，各大部委也如市场所愿，只是这时，已没人在提市场化建设，同时批评“政策市”的声音也全消失了。
近两周多，中国股市持续大幅调整，在寻找原因时，对监管部门的规范融资之举，市场大概也认为批评不在理，毕竟监管部门早就提醒“杠杆交易”作为新生事物，要注意风控；对于创纪录的市场扩容（指IPO和增发），市场也没有出现过多的责骂声，毕竟前期大家都已达成“市场化”共识——只要市场接受，监管放手。那么，还有什么可以成为此轮暴跌的挨骂对象？看来只有扩大寻找范围，市场需要一个事先并不引人注意，却足够引起市场波澜的事物，资本市场开放不幸成为“标杆”。
对于中国资本市场现状来说，其开放程度只能称为“一条缝”，但有这条“缝”就足够了——外资等做空中国，发动金融战，扼杀中国经济转型进程，掠夺中国经济发展果实。面对股市连续大跌，以及上周六（6月27日）空前力度 “双降”仍不足以扭转颓势的市场形势，有市场人士认为，这是海外金融势力通过“沪港通”做空中国的结果，海外金融势力利用国内投资者对杠杆交易的陌生，利用杠杆的爆仓效应，对中国股市搞突然袭击式的打压。
是否真有海外机构恶意做空中国？往回看，海外势力做空东道国导致危机的案例确实屡见不鲜，1997年亚洲金融危机就是个在眼前的案例。不过，不管做空什么（股市、楼市、汇市等），金融势力做空的目的是赚钱，赚到钱后还要能拿走。因此，做空通常和资金外流是联系在一起的，而资金短期内大规模地外流，资本项目开放是一个前提条件。
中国目前还看不出有大规模逆转的迹象，仅是流入放缓而已（实际上也没开门让外资自由进出）。从数据上看，尽管金融项下有资本外流趋势，但这种趋势却自2014年2季度起就已发生，是国际经济和金融形势格局演变的结果；金融项下中国资本的外流，并没有因中国国内资本市场的繁荣而扭转，预计近期的股市大跌也不会引起资本的加速外流。
另外，从“沪港通”交易情况看，近期也没看到海外大肆抛售中国股票的情况，相反整体上仍是处在持续买入状态。6月19日，第一个股市大跌日，上证综指跌307点，“沪股通”净买入77.32亿元人民币； 23日，A股上演V形大逆转，上证综指上涨98.13点， “沪股通”净买入68.36亿； 24日，A股继续上涨，“沪股通”净卖出31.66亿；25日，A股大跌162.37点，“沪股通”净卖出36.32亿；26日上证综指再度狂泄334.91点，“沪股通”净买入31.20亿；29日A股继续暴跌，“沪股通”净卖出15.13亿；7月2日，上证综指跌140.93点，“沪股通”净买入28.09亿。如此看来，所谓的海外势力并没有对中国股市失去信心，近期持续大跌并没有改变整体流入态势，难怪连监管层也公开表态，不认可海外做空中国的言论。
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