强势美元政策或成牛币长期引擎

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　　强势美元政策或成牛币长期引擎   

　　在全球金融动荡、经济衰退逐渐由美国蔓延至欧元区背景下，美国经济和欧元区经济双双衰退，但美国经济可能早于欧元区复苏，美元利率下调空间较小，因此，美元兑欧元走势尽管短线技术性回调整理，但长期走势不会改变。

　　近阶段，美元兑其他货币呈现大幅上涨后的强势浅幅回调整理，其中美元连续指数于10月27日上冲87.855近期高点，目前浅幅回调至85~86高位区域，回调幅度相对较小。而欧元兑美元汇率则于10月27日下探1.2344低点，目前小幅反弹至1.28~1.29区域，反弹空间和幅度均较小。分析人士认为，美元回调源于技术性因素。

　　美国经济数据依然疲软

　　美国劳工部上周五公布，10月份非农就业人数下降24万人，降幅高于预期，为连续第十个月下降；同时，失业率飙升0.4个百分点，至6.5%，为1994年3月以来的最高水平，创2001年11月以来的最大降幅。美国全国地产经纪商协会上周五表示，9月份成屋签约销售指数下降4.6%，大幅超过市场预期的下降3.7%，表明住房市场仍未摆脱信贷市场吃紧和经济形势持续恶化的困扰。

　　上周一公布的10月份制造业生产指数，降至1982年经济衰退以来的最低水平，汽车销售也降至20世纪80年代早期以来的最低点。就业数据显示，第四季度美国经济必将非常疲弱，并可能会延续至明年年初。

　　而据美国商务部10月30日公布的初步数据，美国GDP第三季度按年率计算出现0.3%的负增长，为2001年第三季度以来最大降幅。而美国失业率可能在明年年底之前升至8.5%，并调低对美国GDP的预测。

　　就业数据公布后，市场对美联储进一步降息的预期迅速升温。

　　美政府将维持强势美元政策

　　美国政府将继续执行强势美元政策。无疑，强势美元有助于维持美元在全球金融市场的统治地位，对美国维持强劲政治地位及经济恢复将产生积极影响。而市场也预计，美联储将在12月的货币政策会议上将利率下调50个基点，至0.50%。美联储可能会在必要情况下将利率下调至1%以下。尽管如此，美元中长期利率下调空间也将逐渐缩小，美元汇率经过短暂回调，中长期将继续上涨。

　　三大因素利多美元

　　美元汇率水平只能取决于供需关系。换句话说，经济基本面因素决定了在今后相当长的时期内，美元都将持续走强。在短期内，周期性的因素则可能对汇率走势造成影响。重要的周期性因素包括三个方面：一是经济增长的相对变化；二是利率水平的相对变化；三是金融风险的相对变化。近阶段，这些周期性因素对美元渐趋有利，使得美元后期将继续升值。

　　展望未来，上述周期性因素相对变化较小，也就意味着美元汇率可能会出现持续性扬升。

　　首先，美国和欧元区、日本经济全面衰退。在未来，尽管美国经济增长很可能保持远低于1%的水平，但继续减速的可能性不大；而欧元区却可能继续放慢。这样的经济增长速度相对逆转，有可能对美元提供一定的支持。

　　其次，美联储利率持续下调，而欧元区也联动下调。但今后一段时期，美国利率下调空间缩小，欧洲央行下调空间较大，由于经济日益疲软，欧元区大幅降息可能性较大，因此，利率的相对变化也应该会对美元汇率提供相应的支持。

　　最后，现在越来越多的市场人士认为，次贷危机最糟糕的时期已经或即将过去。也就是说，过去对美元信心造成重大打击的因素可能在今后一段时期逐渐消失，这也许也会对美元汇率产生一些正面的影响。

　　综上所述，美国作为全球政治经济中心，也是全球经济衰退的发源地和起始点，未来经济复苏可能早于欧元区，美元利率下调空间也小于欧元，因此，长期观察而言，美元兑欧元，经过短期调整，长期仍将维持上涨趋势。

　　《每日经济新闻》通联期货 施海

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