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英国《金融时报》对相关数据进行分析发现，若不是全球大宗商品价格暴跌，中国经济在第一季度的扩张速度将不到6%。这令人担忧ZF实现7%全年增长目标的能力。
中国国家统计局(NBS)在4月发布的第一季度简报中，报告国内生产总值(GDP)增加了7%，但并未提供整体增长数字的三个组成部分的数据：消费、投资和净出口。
中国ZF近年一直试图提振消费，同时推动经济摆脱传统上对信贷助燃投资的依赖。净出口数字在中国对贸易伙伴有整体顺差的情况下会提振增长数字，传统上，它对产出的影响较小。
根据最近才可获得的中国第一季度GDP分类数据，净出口为中国7%的增长贡献了1.3个百分点。相比之下，净出口在2014年7.4%（中国25年来最慢的年度扩张速度）的增长数字中只占0.1个百分点。
与此同时，消费和投资分别占第一季度经济增长的4.5和1.2个百分点。若没有来自净出口的1.3个百分点的提振，中国第一季度增长数字将低得多，大约为5.7%。
“这相当令人担忧，”咨询公司信源(Trusted Sources)中国经济学家庄波表示。“这就是为什么（最近几个月）ZF的政策变得更加积极的原因。”
中国ZF自去年11月以来已四次降息，力求将增长稳定在7%左右。中国将于下周公布第二季度GDP估算数字。
分析师们相信，6月27日宣布的最新降息措施，也是为了遏止上海和深圳证交所的大幅下跌。自上月触及七年高点以来，沪深股市已蒸发大约30%的价值。
中国当局还指示银行继续贷款给基础设施项目，即使项目可能处于资不抵债的状态，同时放宽了地方ZF发行债券的标准（这是一项整体计划的一环，目的是滚转地方ZF融资工具积累的22万亿元人民币债务中的一部分）。
“各方对于第一季度GDP数字有很多担忧，”不愿透露姓名的另一位经济学家补充说。国家统计局表示，该局无法马上就更详细的第一季度增长数据发表评论。
令人对中国经济前景更加担忧的是，为第一季度经济增长提供如此重要提振的净出口数字来得有点侥幸。
第一季度出口同比增幅并不大，为4.9%，达到3.15万亿元人民币（合5000亿美元）。但是，全球大宗商品价格暴跌意味着，中国在今年前三个月的进口总值同比下降17%，至2.39万亿元人民币，造成7600亿元人民币的贸易顺差。
从另一个角度看，净出口占到第一季度经济产出的18.5%，而去年同期只有1.3%。与此同时，今年首季投资对经济产出的贡献为17.4%，远低于2014年首季的48.5%。
加布里埃尔·威尔道(Gabriel Wildau)上海补充报道
译者/和风
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