中国制造2025是我国未来十年的重点发展方向和领域,与战略性新兴产业有很大的重合,包含了未来十年的重要投资机会。希望本报告对投资者有所帮助,同时也希望与领域内的研究员、博士生深入交流。后面我将推“出“十二五”国家战略性新兴产业发展回顾与展望”、基于《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》的专题报告、战略性新兴产业投资周报等系列报告。
主要内容
发掘中国制造2025中的成长行业,优选估值合理的板块
1.基于增长率法和现金流法的企业生命周期划分标准
我们借鉴学术上对企业生命周期划分的研究,根据我国经济增速变化和证券市场的特殊性,基于增长率法和现金流组合法,制定了适合A股的企业生命周期划分标准,并采用该标准对中国制造2025产业进行生命周期划分。
表制造企业生命周期的划分依据
生命周期 | 主营业务收入增长率(连续3年) | 现金流(连续3年) | ||
经营现金流 | 投资现金流 | 筹资现金流 | ||
早期成长期 | -20%~20% | +/- | - | + |
加速成长期 | 大于20% | + | - | + |
稳定成长期 | 10%~20% | + | - | +/- |
成熟期 | 0%~10% | + | - | - |
衰退期 | 小于0% | - | + | - |
转型期 | 小于0% | - | - | + |
2.十大产业多数处于成长期
我们认为节能与新能源汽车、航空航天装备、新一代信息技术产业处于加速成长期,生物医药及高性能医疗器械、农机装备、先进轨道交通装备、电力装备产业处于稳定成长期。建议关注成长性居前的子行业和板块为:节能与新能源汽车、海洋工程装备、半导体材料、机器人、航空装备、3D打印、集成电路设计、中药饮片、中成药和医疗器械行业。
3.权衡成长性和估值水平,优选行业和板块
重点关注处于成长期且估值较为合理的产业:节能与新能源汽车、电力装备、新一代信息技术、生物医药及高性能医疗器械和先进轨道交通装备产业;从动态估值较低的行业和板块,如中药饮片、中成药、医疗器械、化学制剂、集成电路、生物制药和输配电设备中,结合公司具体情况优选投资标的。
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