发帖
雷达卡
2015注定是不平静的一年，而进入8月，中国经济的多项宏观变量，例如价格、资金、周期、汇率等等纷纷出现变化。
最明显的是价格（CPI）的变化快于预期。预计 8 月份 CPI 回升速度较快（1.9,2.2E）。猪肉价格的上涨略有加速（商务部 2.7%，前2.2%），于此同时蔬菜、蛋禽价格上涨与季节温度变化重叠。因此食品价格环比涨幅扩大、非食品价格变化则不大。广义劳动力成本的上升仍在持续。尤其是ZF保 7%，当前最直接有效的手段仍然是维持投资增速，从而体力劳动者的需求增加保持、供给的增加则延续放缓的格局（平均年龄的提升），于此同时PPI 本月仍然低位徘徊；同时货币政策面临汇率、价格的双重掣肘，如我们以往所言，以配合为主、以应对为主。
其次是周期性行业似乎有变化。在 7月主动性收缩产出、8 月限产的情况下，煤钢焦水泥有色等产量的变不大，价格则也是涨跌互现，产能利用维持低位。于此同时，7 月后期、8 月前期是典型的高温过程。8 月前两周平均气温分别较去年高 0.2、1.6℃，较 7 月末气温逐渐下滑（环比分别为-0.3、-0.4℃），电厂煤耗在 7 月底 8 月初短暂 2 周回升之后，上周（8 月第二周）明显回落（环比-11%，同比 0.2%）。
由此后续的推演是值得重视的，五个因素（自然旺季、经过两个月的下蹲，以及适度贬值，以及政策动能的些许积累，以及基数效应）下，9 月上旬过后，产出的同环比扩张存在一定的确定性。尽管其持续性可能不佳，但可能也是 2015 年最后的小拐点，同时，十月中旬既是宏观数据披露时期，也是十三五规划纲要面世。因此从信息层面上看，能够产生一定的预期波动。
然后是汇率贬值结束、利率（在一定程度上）边际吃紧的格局悄然形成。对于后者，例如部分短期利率回升、跨月品种的交易上升等。利汇率的格局，短期确定、但中期并不明朗。
最后，则是远期发展模式的预期逐渐明朗。国有企业改革的部分制度方案即将落地，坚持党的领导，做大做优国企的指导思想更加确定。需要明确的是十三五规划的模式，维持中高速经济增长，渐进式改革、壮大国有成分、ZF精选优势行业小步快跑、不断加强软（金融法律）、硬（工程包）兼备的基础设施建设，是否成为未来的经济领域的主线。
值得思考的是，当年的台湾，存在大陆的外需支撑，财政的常年支持补足欠账；而今中国的内外需与杠杆状况似乎与之相异；而新加坡的制度基础、国企的比重等均与中国相异。
另外，2015 年上半年“疯狂的装机”中，火电工程投资同比增长14.1%，核电同比减少 14.9%，水电同比减少 17.2%，抓大（大火电）放小可以作为理由，但问题是要积累到何时才放？当前，专项债的地方上报显露出积极性，如何确保这些有效投资的有效性呢？
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
