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Lex专栏：阿里巴巴的烦恼 英国《金融时报》 Lex专栏
至少阿里巴巴(Alibaba)提供的是以美元为货币单位的收益报告。在未来几个季度，人民币走弱将为以美元结算的业绩带来提振。但这家中国电子商务巨头昨天公布第二季度财报时可没赶上这样的好事。
营收同比增长28%，不及预期，致使阿里巴巴股价下跌10%。数月前，该公司创始人马云似乎有些困窘地说，要是阿里巴巴当初没有上市就好了。难以预料的季度财报和市场情绪，只会加剧那种困窘。
中国当局叫停网上彩票、以及阿里巴巴将部分放贷业务转移至兄弟公司，影响了阿里巴巴第二季度的营收增长。尽管考虑到这些因素，第二季度营收增长率相比之前两个季度（分别为45%和40%）的下滑仍然严重。营业利润率也下滑了几个百分点，至52%。该公司称，这是由于在数字化支付以及云计算方面进行了投资（本周早些时候，阿里巴巴还斥资49亿美元收购了实体零售商苏宁云商(Suning Commerce)部分股份，试图俘获那些想要通过多种渠道购物的消费者）。
不过，对于一家市值近2000亿美元的公司来说，28%的营收增长仍然十分抢眼；市场对这家公司的整体评价也没有发生实质性改变。第二季度，阿里巴巴旗下网站实现了1090亿美元的商品交易总额(GMV)，这个数字令人震惊。如今，其在中国的零售收入有一半来自移动端。
中国经济放缓是实实在在的，可能还很严重。但是阿里巴巴将继续以远超中国经济的速度增长——而其股价没有反映出狂热的预期。今年迄今为止，阿里巴巴的股价已经下跌30%，其预期市盈率也是（目前为26倍）。马云曾暗示称，伴随着上市，阿里巴巴不断被置于放大镜下，令他感到挫败；但是这是公司为可轻易获取资金、拥有可充分流动的投资者、以及获得伴随IPO的免费广告所付出的代价。但是，对于市场情绪为何如此剧烈、如此迅速地变得不利，他有权问为什么。
在公布季度财报的同时，阿里巴巴宣布将回购价值40亿美元的股票。这种利用资金的方式真的比其自称拥有的其他众多投资机会更好吗？如果要耗费40亿美元才能买到股东的一点善意的话，那么马云对上市的忧虑或许还是有点道理的。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
译者/马柯斯
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